全球股市围绕AI展开的投资主线正在发生变化。过去一段时间，市场普遍将大型科技公司视为AI浪潮的核心受益者，但最近几个月，美股领涨方向已明显转向数据中心产业链上的配套企业。

与Nvidia、Microsoft、Amazon等大型科技股相比，近期更受资金追捧的是存储、硬盘、光纤电缆以及电力设备相关公司。

作为全球AI芯片龙头，Nvidia最新一季业绩依旧强劲。公司季度营收同比增长73%，净利润同比增长95%，双双高于分析师预期；净利率达到55.6%，也明显高于主要同行。S&P Global Market Intelligence数据显示，过去一年，AMD净利率为12.5%，Broadcom为36.2%。

不过，亮眼业绩并未持续转化为股价上涨。Nvidia在当地时间25日公布财报后股价一度走高，但26日回落4%。据《华尔街日报》报道，Nvidia近期并非美股最强势的成长股，过去6个月股价仅上涨6%，表现不仅逊于部分芯片股，也落后于道琼斯工业平均指数。

在部分投资者看来，Google、OpenAI、Anthropic等推出的AI工具，正在对传统软件行业形成冲击。相比之下，能够缓解数据中心扩张瓶颈、提供关键配套产品和设备的公司，正获得更多关注。

《华尔街日报》称，发电设备相关企业Caterpillar今年以来股价上涨30%，并成为推动道指走强的个股之一。拥有175年历史的Corning，过去20年其光纤电缆业务曾一度亏损，但在AI数据中心建设热潮带动下，近期股价正逼近历史高位。

除Samsung Electronics、SK hynix等存储芯片厂商外，SanDisk也成为AI浪潮中的代表性受益股之一。这家公司过去更多因相机存储卡和USB闪存产品被市场熟知。自去年2月自Western Digital分拆、作为独立上市公司运营后，SanDisk起初并未受到太多关注；但自去年9月存储芯片价格大涨以来，公司迅速成为市场焦点之一。截至1月底，其股价在5个月内一度暴涨976%。

相比之下，曾被视为AI受益股代表的大型科技公司整体表现偏弱。Microsoft今年以来股价下跌17%，Amazon下跌10%。

AI叙事对市场波动的影响依然显著，甚至一篇博客文章也能引发股价大幅震荡。当地时间22日，Citrini Research在博客中发布有关AI影响的悲观观点，相关内容在网络扩散后引发市场抛售。

对企业软件厂商而言，市场情绪同样承压。尽管Salesforce等公司正加快围绕AI重塑业务，但在资本市场上，投资者更担心AI会削弱其原有增长逻辑。25日，Salesforce公布了一份相对稳健的业绩，但股价仍然下跌。

作为以AI和云端CRM为核心业务的企业，Salesforce在2026财年第四季度实现12%的增长。根据《The Information》报道，虽然这一增速并不算突出，但较第三季度累计8.6%的增幅已有所改善，不过仍未能提振股价。除Salesforce外，Workday等多家企业软件公司也在财报发布后出现股价下跌。

多家外媒认为，企业软件股走弱，反映出投资者正担心AI可能削弱这类公司未来的增长动能。

《The Information》称，Salesforce CEO Marc Benioff在财报发布后强调，AI代理平台Agentforce的年化经常性收入已达到8亿美元，同比增长169%。但在“AI代理可能取代SaaS平台”的担忧下，投资者仍对Salesforce的长期增长前景持谨慎态度。