韩国综合股价指数KOSPI 26日收于6300点上方，在前一交易日历史上首次收盘站上6000点后继续刷新纪录，市场总市值也同步突破5000万亿韩元。

韩国交易所数据显示，KOSPI当日以6121.03点开盘，盘中最高触及6313.27点，延续强势上攻态势。

权重股表现尤为突出。Samsung Electronics较前一交易日上涨7.25%，收报21.825万韩元；SK hynix上涨7.76%，收于109.7万韩元。两大龙头股继续走高，成为推动指数上行的核心力量。

从阶段性走势看，KOSPI于2021年1月7日首次突破3000点，2025年10月27日站上4000点，2026年1月27日站稳5000点，并于2月25日首次收于6000点上方。若与3000点升至4000点耗时近4年相比，从4000点到6000点、再到6300点仅用数月，涨势明显提速。

数据显示，KOSPI去年全年回报率达到75.6%，在G20主要股市中位居首位；2026年以来涨幅也持续超过40%。在此背景下，全球资金提高韩国股票配置比重的讨论持续升温。

半导体领衔上涨 汽车与券商板块接力

本轮KOSPI上行，首先受益于AI热潮带动的存储芯片景气回暖。受AI服务器用HBM以及下一代DRAM需求增长提振，Samsung Electronics与SK hynix的业绩预期持续升温，并贡献了韩国大选后KOSPI市值增量的一半以上。

在指数于1月19日首次突破4900点时，现代汽车与起亚等汽车股成为市场主线。其中，现代汽车当日涨幅超过15%，市值排名升至第三。

2月4日KOSPI突破5300点时，Samsung Electronics成为韩国首家市值突破1000万亿韩元的公司，进一步打开指数上行空间；现代汽车、LG Energy Solution、Hanwha Aerospace等大市值个股也同步走强。

2月19日春节假期后首个交易日，KOSPI开盘后不久首次站上5600点。受注销库存股预期带动，券商股掀起涨停潮，成交额与指数同步放大。

其中，Mirae Asset Securities、SK Securities、Sangsangin Securities、Hyundai Motor Securities等多只券商股创出52周新高，“价值提升受益股”特征明显。

“价值提升”改革预期升温 资本市场政策形成支撑

与以往单纯由半导体景气驱动的上涨周期不同，本轮行情的一大特征在于，围绕“韩国折价”的资本市场改革同步推进。

Lee Jae-myung政府三次推动商法修订，主要方向包括强化中小股东权利、推动注销库存股义务制度化，以及限制出于控制权防御目的使用库存股。

政府还通过2024年引入的企业价值提升计划，要求上市公司披露企业价值提升方案，并明确分红、资本效率和库存股政策等内容；对执行积极的企业给予税收激励。

自2026年起正式实施的股息所得分离课税，提高了高股息股票以及金融、控股类公司的投资吸引力，也推动企业提高分红水平、扩大注销库存股规模，并带动相关ETF取得较高回报。

与此同时，严打股价操纵、完善退市及信息披露规则、提升交易透明度，也被视为缓解“韩国折价”的重要因素。

此外，政府将股市定位为“生产性金融”的核心支柱，并持续引导原本偏向房地产的资金流向资本市场，这也在一定程度上增强了政策可信度。

“韩国折价”缓解 资本市场定位生变

在市场看来，KOSPI站上6000点，是“韩国折价”阶段性缓解的重要信号。此前，这一折价通常体现在上市公司市净率偏低、分红水平偏弱以及治理结构透明度不足等方面。

随着企业通过注销库存股、扩大分红、剥离非核心资产等方式提升资本效率，价值股、金融股和控股公司等板块的估值重估正在扩散。

股市上涨也在改变韩国家庭的金融资产配置结构。韩国股市连续取得全球靠前的收益表现，提升了居民通过股票和ETF进行长期投资的意愿；如果资金由房地产集中配置转向更分散的资产配置，也可能对房地产市场稳定产生积极影响。

对企业而言，股价上涨和市值扩张将改善再融资和发债条件，从而扩大投资空间。

市场普遍认为，尽管KOSPI短期已显现过热迹象，但只要盈利增长延续，指数仍有进一步上行空间。若半导体景气回升强于预期，AI服务器投资持续推进，HBM4及下一代DRAM需求延续，Samsung Electronics与SK hynix仍可能迎来新一轮估值重估。

不过，价值提升政策能否真正落地，以及税制改革与商法修订能否保持政策一致性，仍被视为后续走势的关键条件。

市场同时关注，若企业能够切实执行已披露的企业价值提升计划，政府也能在做空监管、信息披露、公司治理监管等方面维持制度稳定，减少政治变量干扰，韩国股市有望在“盈利驱动型行情”支撑下，于6000点上方展开更稳健的上行。

短线过热与内外部变量升温 风险管理成焦点

不过，随着指数快速冲高，市场对过热风险的警惕也在上升。

KOSPI在站稳5000点后不到一个月便突破6000点，本轮上涨更多体现为以空间换时间，而非通过价格回调完成整理。与此同时，龙头公司的市盈率和市净率已升至高于历史均值的水平。股指在短时间内大幅上涨，意味着市场对利空因素将更为敏感，短期波动风险也随之上升。

做空与证券借贷余额上升，同样被视为潜在压力来源。

数据显示，押注韩国股市下跌的证券借贷余额约为150万亿韩元，做空净持仓余额超过20万亿韩元，双双创下历史新高。随着KOSPI逼近6000点上方，恐慌指数同步抬升，显示不少市场参与者已将短期调整纳入预期。

从外部因素看，美国贸易政策和货币政策的不确定性，以及全球AI与科技股业绩增速可能放缓，均可能影响市场情绪。

如果NVIDIA等美国核心AI标的在业绩披露后出现调整，韩国半导体和IT板块也可能受到波及；而美联储降息节奏一旦变化，也将直接影响韩元兑美元汇率及外资流向。

从内部因素看，房地产项目融资（PF）风险出清延后、僵尸企业退出、居民债务负担等问题，仍被列为潜在风险点。

市场也担心，若价值提升政策仅被当作短期托举股指的工具，或随着政权及政治局势变化而出现退坡，投资者信任将受到损害，“政策溢价”也可能转化为“政策风险”。

有观点指出，在KOSPI突破6000点之后，政策重心应从短期刺激转向推动市场稳步上行和改善市场体质。

一位金融投资业界人士表示，企业价值提升计划的执行核查、以盈利为基础的分红和库存股政策常态化、强化中小股东权利、完善做空制度以及建立公平的市场秩序，将决定后续行情走向。与此同时，还需完善税制和养老金制度，引导家庭长期、分散配置金融资产，并就房地产与股市之间的资金流动制定金融稳定对策，推动房地产项目融资（PF）和脆弱借款人管理等实体风险缓释措施同步落地。

该人士指出，KOSPI 6000点能否从阶段性高位转变为韩国资本市场体质改善的起点，最终仍取决于上述政策课题的落实程度。