市场预计，韩国央行将在26日发布的最新经济展望中，上调今年实际国内生产总值（GDP）增速预期，幅度可能由此前的1.8%提高至1.9%—2.0%。

分析人士认为，半导体景气向好、出口改善、内需回暖，以及股市上涨带来的资产价格效应，正成为支撑韩国经济增长预期上修的主要因素。

与此同时，美国关税政策变化仍是市场关注焦点。对于围绕“对等关税”的司法判断变化，以及美国总统Donald Trump预告加征10%关税将对韩国经济造成多大影响，市场看法不一。不过整体而言，多数观点认为，随着关税不确定性有所缓和，韩国经济增长面临的下行风险较前期已有所减轻。

在汇率维持高位、国际油价抬升、内需仍承压的背景下，市场普遍预计，韩国央行对今年居民消费价格指数（CPI）涨幅的预测不会出现明显调整，仍可能维持在2.1%左右。

多数专家预计今年增速预期至少上调至1.9%

Yonhap News Agency 22日对6名经济专家进行的调查显示，多数受访者预计，韩国央行将把今年经济增长预期由1.8%上调至1.9%或2.0%。

从上调依据来看，受访者普遍提到出口改善和内需回暖。部分观点还认为，半导体景气强于预期、设备投资改善，以及股市上涨带来的资产价格效应，也将为增长提供支撑。

Nomura Securities经济学家Park Jeong-woo表示，韩国央行可能分别将今年和明年的增长预期各上调0.1个百分点，至1.9%和2.0%。他指出，半导体景气不仅强于预期，而且持续性增强，这将带动韩国出口和设备投资继续保持强势。

Korea Investment & Securities研究委员Ahn Jae-gyun也预计，韩国央行可能将今年增长预期上调至1.9%—2.0%，明年维持在2.0%左右。他认为，半导体出口表现好于预期，设备投资也存在进一步改善空间。

Kiwoom Securities资深研究员Ahn Ye-ha表示，在半导体带动出口改善、内需同步回暖的情况下，韩国央行有可能将今年增长预期上调至2.0%。

Hyundai Research Institute经济研究室室长Joo Won则判断，今年韩国经济增速约为1.9%。

除出口和投资外，也有专家强调股市上涨带来的资产价格效应。NH Financial Research Institute所长Cho Young-moo表示，NH方面预计今年经济增速约在1.9%—2.0%之间。半导体强势将继续支撑出口，尽管消费基本面仍不算理想，但股价上涨带来的资产价格效应和收入效应，仍有望对消费形成一定支撑。

Cho Young-moo还指出，政府正在讨论追加预算并扩大财政支出，这同样属于积极因素；相较之下，表现可能不及预期的领域主要是建筑投资。

Korea Institute of Finance研究委员Kim Hyun-tae也表示，韩国央行存在将今年增长预期小幅上调至1.9%—2.0%的可能，股市交投活跃带来的资产价格效应以及消费者信心改善，都应纳入考量。

韩国央行金融货币委员会在上月15日的货币政策会议决议中曾表示，今年经济增速大体将与去年11月给出的展望值（1.8%）相符，但考虑到半导体景气上行、主要经济体增长势头好于预期等因素，经济增长面临的上行风险有所增加。

如果韩国央行将今年增长预期上调至1.9%，将与韩国开发研究院（KDI）和国际货币基金组织（IMF）的预测一致；若上调至2.0%，则将与韩国政府的预测持平。

不过，即便上调至2.0%，这一水平仍低于经济合作与发展组织（OECD）给出的2.2%，也低于8家主要投行截至上月末平均给出的2.1%。

关税冲击或减弱，AI投资与内需表现更关键

在韩国央行今年首次发布经济展望发布在即之际，美国“对等关税”政策的最新变化，使其对经济前景的情景设定面临重新评估。

多数专家认为，美国相关司法判断以及Donald Trump政府最新关税举措，短期内未必会直接促使韩国央行调整今年的增长预期。不过，从方向上看，关税不确定性缓解整体上仍被视为偏正面的因素。

Park Jeong-woo分析称，韩国对美出口所面临的关税水平预计将从15%降至10%，汽车品类也有可能被排除在外，因此整体关税冲击有望减弱。他表示，虽然这未必足以成为韩国央行立即上调增长预期的决定性理由，但下行风险的缓解，可能为后续作出更乐观判断提供基础。

Joo Won也表示，如果“对等关税”最终降至10%，将有利于韩国出口；同时，基于“一揽子协议”推进的对美投资若无需立即执行，也可视为积极因素。

不过，也有观点认为，相关影响仍具有双向性。

Ahn Jae-gyun表示，如果关税措施被取消，全球贸易摩擦降温将有助于降低经济增长下行风险，韩国方面也可能无需履行对美投资承诺，从而有助于汇率稳定。但他同时指出，若市场对逾1500亿美元美国关税收入的回补或返还压力升温，可能进一步加剧美国财政恶化和国债发行增加，进而推高利率上行压力。

不少专家认为，相比美国关税，半导体周期能否延续、国内投资能否进一步扩大，对韩国经济增长前景更为关键。

Kim Hyun-tae表示，当前最值得警惕的风险在于人工智能（AI）投资热度一旦出现变化，可能导致投资扩张趋势减弱。此外，建筑业复苏若低于预期，或政府消费增幅仅略高于预期，也可能影响整体增长路径。

Ahn Ye-ha则指出，在扩张性财政基调下，包括设备投资在内的投资部门能否实现更明显增长，将成为重要观察变量。

在物价方面，市场普遍预计，韩国央行将维持今年CPI涨幅2.1%左右的判断。

Cho Young-moo表示，当前汇率仍处高位，油价也受到伊朗等地缘政治不确定性的影响，通胀要稳定回落至2%并不容易。不过从趋势和中长期看，通胀仍有下行可能，因此韩国央行大概率会维持今年的物价预测不变。

Ahn Jae-gyun也认为，即便油价等主要大宗商品价格上涨，政府稳定物价的举措仍可能在一定程度上形成对冲。汇率不确定性依然存在，但近期已出现企稳迹象，因此韩国央行更可能是在展望中提示物价上行风险，而非直接上调全年通胀预测。