市场普遍预计，韩国三大电池厂商今年第三季度盈利将好于预期。驱动因素主要来自北美储能系统（ESS）出货放量，带动先进制造生产税收抵免（AMPC）确认金额增加，同时还有客户补偿金等一次性收益贡献。不过，由于各家公司北美储能产线投产节奏不同，业绩修复速度也可能出现分化。

据韩国电池行业10月8日消息，尽管欧洲电动车电池出货疲软、汇率走弱，但韩国主要电池企业第三季度营业利润仍有望环比改善。Hana Securities分析称，客户补偿金以及北美储能出货增长带来的AMPC贡献高于此前预期。所谓AMPC，是美国针对本土制造给予的税收抵免，产量越高，确认金额通常也越大。

北美储能需求也在持续升温。市场研究机构SNE Research数据显示，今年上半年北美储能电池出货量达到76 GWh，同比增长约83%，增速高于LG Energy Solution年初对当地储能需求增幅的预测。

其中，LG Energy Solution第三季度营业利润在AMPC增长带动下，预计将明显超出市场预期。Mirae Asset Securities预计，公司第三季度营业利润为4037亿韩元，显著高于市场预期的2900亿韩元，并上调了盈利预测。该机构认为，自第三季度起，公司各业务板块的业绩改善将逐步全面展开。

分业务看，动力电池业务预计将启动面向Volkswagen等欧洲客户的新项目，同时随着Ultium Cells产线恢复运行，亏损幅度有望收窄；小型电池业务则受益于Tesla新车型销量向好，预计将维持较高开工率。

此前两个季度，LG Energy Solution因北美储能产线投产初期成本负担，营业利润低于市场预期。进入第三季度后，二季度延后的储能出货开始集中释放，美国储能产线运营逐步趋稳，相关改善效应也开始显现。

按预测，LG Energy Solution第三季度ESS业务销售额将达到3.057万亿韩元，规模超过小型电池业务。随着其与GM的合资公司Ultium Cells产线重启，AMPC确认金额也将恢复，整体AMPC预计增至4660亿韩元。不过，若剔除AMPC影响，ESS业务第三季度营业利润预计仍将录得亏损。

Samsung SDI也被认为有望连续三个季度跑赢市场预期。Mirae Asset Securities预计，公司第三季度营业利润为3023亿韩元，高于市场一致预期的1070亿韩元，主要原因是来自北美核心客户的一次性收益将在第三季度继续计入。

若剔除一次性因素，Samsung SDI主业表现也有望改善。市场预计，随着二季度延后的韩国国内ESS出货回升，以及电池备份单元（BBU）和电动工具用圆柱电池出货增加，其小型电池业务有望实现营业利润转正。同时，ESS在公司整体营收中的占比也将高于二季度。按照计划，Samsung SDI的北美ESS产线将于第四季度启动。

相比之下，SK On第三季度营业利润预计将低于第二季度。公司在第二季度依靠关税退税和客户补偿金等约1.1万亿韩元的一次性收益实现扭亏为盈，但第三季度这部分收益将明显减弱。考虑到其在北美储能市场仍处于订单拓展阶段，业绩兑现仍需时间，不过市场对其中长期增长前景仍持积极看法。

今年8月，SK On宣布与美国储能企业NeoVolta签署一份规模为9 GWh的磷酸铁锂（LFP）储能电池供货合同。相关产品将在佐治亚州工厂生产，并从2027年起分五年供应。市场认为，受AI数据中心（AIDC）电站建设拉动，美国储能需求持续扩大；与此同时，当地对中国产品的排除力度加强，非中国产储能供应趋于紧张。IM Securities表示，这笔合同已完成SK On今年储能订单指引的大约一半。

整体来看，韩国三大电池厂商利润修复的快慢，关键仍取决于北美储能产线的爬坡进度。随着产线利用率提升，企业不仅可扩大收入规模、摊薄固定成本，还将带动AMPC进一步增加。目前，LG Energy Solution北美储能产线已趋于稳定并持续扩大出货；Samsung SDI计划于第四季度启动北美储能产线；SK On面向NeoVolta的供货则将从2027年开始。