旨在规范美国数字资产市场结构的CLARITY法案（CLARITY Act）在参议院程序性表决中受阻。市场人士认为，这一进展可能为韩国《数字资产基本法》的讨论增添新的变量。

据金融投资行业消息，21日，美国参议院当地时间15日就是否启动CLARITY法案院会审议进行程序性投票，结果为49票赞成、50票反对，未达到所需的60票门槛。该法案并未因此被否决，但若要重启推进，仍需经过进一步谈判并争取更多支持。

CLARITY法案的核心内容，是按照数字资产的法律属性划分美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）的监管权限，并建立交易平台的注册与监管框架。

法案试图通过立法明确哪些数字资产应归类为证券、哪些应归类为商品，以及相关业务经营机构应适用何种监管规则。

此次程序性投票的争议焦点，包括如何防范美国总统Donald Trump及其家族数字资产业务可能涉及的利益冲突，以及稳定币激励机制是否会引发银行存款外流等问题。再加上11月中期选举临近，留给两党协调的时间有限，法案能否在年内继续推进已变得不明朗。

业内预计，考虑到后续磋商所需时间，美国数字资产市场结构立法的审议节奏可能推迟至2027年上半年。

尽管程序性投票未能过关，监管层的相关动作仍在继续。SEC当地时间17日已向从事美国上市股票代币化交易的平台发放有期限且附带条件的豁免。

根据相关豁免安排，在限制可交易标的数量和交易规模、并确保代币化股票持有人享有与对应股票同等权利的前提下，相关平台可开展基于区块链的股票交易业务。

这意味着，在国会尚未就整体监管框架形成定案之前，监管机构正尝试利用现有权限，为个别业务模式提供合规落地路径。不过，也有观点认为，单靠行政机关的规则制定与解释，仍难以完全填补立法空白。

Shinhan Investment Securities高级研究员Park Seong-je表示，与国会立法相比，行政机构出台的规则和解释更容易受到政府更替或法院判决影响，长期监管不确定性依然存在。

他指出，尤其是在代币是否属于证券的认定、交易平台注册制度、去中心化金融（DeFi）监管等需要明确法律标准的领域，这种不确定性的影响可能更为明显。

在韩国，市场正关注美国立法进度放缓，是否会对《数字资产基本法》的讨论产生间接影响。目前，围绕韩元稳定币的发行主体与银行参与方式，以及交易所和托管业务监管等多项议题，韩国正以《数字资产基本法》为核心同步展开讨论。

有分析认为，如果韩国希望在确认美国最终市场结构后再敲定本国制度设计，协调各方分歧所需的时间可能进一步拉长。

Eugene Investment Securities研究员Kim Se-hee表示，若CLARITY法案顺利通过，全球监管基准将变得更加具体，也有望推动韩国第二阶段立法提速；但美国立法延宕，削弱了这种外部推动力。

不过，韩国共同民主党再次强调，将力争在年内完成《数字资产基本法》的制定。

共同民主党议员Min Byeong-deok在10日于首尔汝矣岛Post Tower举行的“数字资产金融创新案例与应对战略”研讨会上表示，“如果今年内无法立法，不如辞职”，各方普遍认同年内推动立法的必要性。

Min Byeong-deok还表示，预计在国政监查结束后的11月前后，法案将进入实质讨论阶段，并希望行业积极提出意见。他同时称，无论政府是否提交《数字资产基本法》草案，都计划于本月末举行公开听证会。

不过，美国此次投票结果并不意味着韩国《数字资产基本法》的立法时间表一定会被直接改写。韩国立法进度最终仍取决于，围绕发行与流通规则以及监管体系分歧，能否尽快形成协调方案。

市场更大的担忧在于，美国仍可在现有法律和监管权限框架下继续推动相关业务落地，而韩国企业的制度基础和监管框架建设可能因此被进一步推后。

Hana Securities研究员Lee Jun-ho表示，如果韩国政策部门试图在确认美国最终制度框架后再作出本国安排，国内相关日程也可能随之延后。与包括美国在内的全球企业相比，在本土制度真正落地之前，韩国企业更难启动商业化，期间竞争力也可能受到削弱。