美国预测市场平台Kalshi正推动在受监管事件合约市场引入杠杆机制，并已就相关安排向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交审批申请。

据区块链媒体Cryptopolitan 23日报道，Kalshi旗下自有清算机构Kalshi Klear已于22日（当地时间）递交申请，拟允许符合条件的会员通过融资安排进行杠杆交易。

Kalshi表示，现行全额现金保证金模式提高了长期合约的资金占用，限制了机构投资者的参与意愿。在美国受监管的事件合约交易市场，交易者通常需以现金全额缴纳保证金。对于距离到期仍有数月的合约而言，这意味着资金需要长期沉淀。Kalshi认为，若允许机构通过融资建立杠杆头寸，将有助于提升资金使用效率，并改善长期合约的交易可行性。

在适用范围上，Kalshi此次方案采取了相对审慎的设计。根据提议，合约越接近到期日，保证金要求越高；同时，体育、文化及被归类为“Mentions”市场的合约，不纳入本次杠杆适用范围。Kalshi发言人称，即便CFTC批准，相关融资安排也仅向与Kalshi Klear直接建立清算关系、且满足既定资本要求的自清算会员开放。

与此同时，围绕其交易结构的讨论也在升温。DeFiLlama统计显示，在比特币和以太坊永续合约市场中，固定金额反复出现的交易占比超过总成交额的一半。

其中，在9月17日至20日的以太坊永续合约样本中，单笔金额为5499美元、且落在上下2美元区间内的交易合计达770万美元，占样本总成交额的57%。在比特币样本中，约2500美元和5000美元两类固定金额的重复交易，占样本成交额的54%。此外，自6月19日以来收集的46个小时级样本中，有43个样本出现了固定金额交易反复出现的情况。

不过，仅凭重复交易金额本身，尚不足以直接判断真实参与者数量或交易集中度。若后续正式引入杠杆，交易是否会进一步向少数参与者集中，也将成为市场关注的重点之一。

这一申请也与Kalshi近期的产品扩张同步推进。Kalshi此前已在永续合约产品中提供杠杆，并于本月完成黄金、白银永续合约上线所需的CFTC相关流程。其5月底推出的加密货币永续合约，迄今名义成交量已超过440亿美元。Kalshi还已提交申请，计划进一步增加基于美国股票、铜和外汇的永续合约产品。

面向机构需求的竞争也在升温。竞争对手Polymarket已于7月在美国事件合约市场推进相关许可申请，为未来提供杠杆交易做准备。

不过，这并不意味着Kalshi面临的监管争议已经缓解。当前争议持续时间最长的焦点，仍是体育合约。康涅狄格州于8月对Kalshi提起诉讼，反对其将体育合约归类为受联邦保护的衍生品。密歇根州法院则在9月1日签署命令，警告若Kalshi继续在当地提供体育市场服务，将面临每日最高50万美元的处罚。新泽西州已将相关争议提交至美国联邦最高法院，请求就该类市场的监管权限究竟归属CFTC还是州政府作出最终裁定。

在这一监管背景下，Kalshi此次在保证金申请中将体育合约排除在外，也被视为避免进一步扩大争议的安排。后续CFTC的审批取向，或将影响美国受监管预测市场中机构参与的边界，以及相关交易结构的后续演变。