Nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đang đẩy mạnh mua cổ phiếu Mỹ trong bối cảnh thị trường chứng khoán nội địa điều chỉnh. Tuy nhiên, dòng tiền này chủ yếu vẫn tập trung vào nhóm bán dẫn gắn với trí tuệ nhân tạo (AI) và các sản phẩm đòn bẩy rủi ro cao, thay vì dịch chuyển sang những chủ đề đầu tư mới.

Theo CNBC ngày 17/8 (giờ địa phương), nhà đầu tư Hàn Quốc đã mua ròng khoảng 4,5 tỷ USD cổ phiếu Mỹ trong tháng 7. Diễn biến này cho thấy dòng tiền cá nhân đang rời thị trường trong nước để tìm cơ hội tại Mỹ.

Dữ liệu từ Korea Securities Depository cho thấy, trong tổng giá trị mua ròng cổ phiếu Mỹ nói trên, khoảng 840 triệu USD đã đổ vào ADR của SK hynix. Đây là mã xếp thứ hai về giá trị mua ròng trong danh mục chứng khoán Mỹ của nhà đầu tư Hàn Quốc.

Đáng chú ý, nhà đầu tư Hàn Quốc vẫn mua ADR của SK hynix tại Mỹ dù cổ phiếu của chính doanh nghiệp này đã niêm yết tại Hàn Quốc. Xu hướng đó cũng kéo theo chênh lệch giá giữa hai thị trường.

Owen Lamont, Phó chủ tịch cấp cao của Acadian Asset Management, cho biết ADR của SK hynix gần đây được giao dịch cao hơn khoảng 10% so với cổ phiếu niêm yết tại Hàn Quốc.

Ông đánh giá việc nhà đầu tư Hàn Quốc mua ADR của một cổ phiếu Hàn Quốc tại Mỹ là “hoàn toàn bất thường”, đồng thời cho rằng không có lý do rõ ràng để nhà đầu tư trong nước lựa chọn ADR thay vì mua trực tiếp cổ phiếu gốc.

Theo Owen Lamont, mức chênh lệch giá như vậy hiếm khi xuất hiện và có thể phản ánh tình trạng đầu cơ quá mức. Ông mô tả đây là “triệu chứng của bong bóng”, đồng thời nhắc lại rằng trong giai đoạn bùng nổ dotcom từng xuất hiện những méo mó tương tự ở cổ phiếu của các doanh nghiệp Đài Loan và Ấn Độ.

Một số chuyên gia cũng lưu ý rằng việc tăng mua cổ phiếu Mỹ không đồng nghĩa khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư Hàn Quốc giảm xuống. Trong nhóm 10 mã được mua nhiều nhất trong tháng 7, vị trí thứ 7 thuộc về ProShares Ultra QQQ ETF, một sản phẩm đòn bẩy.

Trong top 10 mã được mua ròng nhiều nhất tháng 7, có tới 4 sản phẩm đòn bẩy. Đứng đầu là Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares ETF, tức SOXL, quỹ mô phỏng mức sinh lời hằng ngày gấp ba lần chỉ số ngành bán dẫn.

ProShares UltraPro QQQ và ProShares Ultra QQQ lần lượt xếp thứ 4 và thứ 6 trong danh sách này.

Phillip Wool, Giám đốc nghiên cứu tại Rayliant Global Advisors, cho rằng nếu nhìn vào danh mục mua vào, phần lớn vẫn là các mã gắn với chủ đề phần cứng AI, tương tự nhóm cổ phiếu từng bị bán ra tại thị trường Hàn Quốc. Theo ông, nhà đầu tư chỉ chuyển địa điểm giao dịch, còn đặt cược tổng thể gần như không thay đổi.

Yoon Jeong-in, CEO của Fibonacci Asset Management, cũng đưa ra đánh giá tương tự. Ông cho rằng một số nhà đầu tư thua lỗ với cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc hoặc ETF đòn bẩy có thể đã chuyển sang cổ phiếu AI tại Mỹ với kỳ vọng chất lượng và thanh khoản tốt hơn.

Theo Yoon Jeong-in, nhóm nhà đầu tư này không hề giảm mức độ tiếp xúc với chủ đề AI, mà chỉ thay đổi công cụ đầu tư theo thị trường để thể hiện cùng một quan điểm.

Ở chiều ngược lại, thị trường chứng khoán Hàn Quốc cùng thời điểm ghi nhận hiện tượng nhà đầu tư cá nhân rút vốn và dư nợ margin thu hẹp. Dữ liệu từ Korea Exchange cho thấy nhà đầu tư cá nhân đã bán ròng cổ phiếu nội địa trong phần lớn thời gian của tuần trước.

Trong khi đó, khối ngoại quay lại mua ròng. Dù chỉ số đại diện của thị trường nội địa đã bước vào xu hướng tăng, nhà đầu tư cá nhân vẫn nghiêng về phía bán ra.

Dư nợ margin cũng giảm nhanh. Theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, dư nợ margin trên thị trường chứng khoán nội địa đã giảm từ khoảng 37 nghìn tỷ won vào cuối tháng 6 xuống còn 27 nghìn tỷ won vào đầu tháng này, mức thấp nhất kể từ đầu năm.

Trước đó, thị trường chứng khoán Hàn Quốc từng tăng mạnh nhờ dòng tiền cá nhân đổ vào cổ phiếu bán dẫn và các sản phẩm đòn bẩy, sau đó trải qua một đợt bán tháo lớn trước khi phục hồi trở lại từ đầu tháng này.

Dù vậy, nhiều ý kiến cho rằng tác động của dòng tiền Hàn Quốc lên toàn bộ thị trường Mỹ sẽ không quá lớn. Phillip Wool nhận định nhà đầu tư cá nhân có ảnh hưởng đáng kể tại thị trường trong nước, nhưng tại Mỹ, tỷ trọng nhà đầu tư tổ chức và giới chuyên nghiệp cao hơn nhiều, nên quy mô vốn từ Hàn Quốc là không đáng kể so với tổng giao dịch.

Tuy nhiên, một số chuyên gia cảnh báo biến động có thể gia tăng ở những cổ phiếu hoặc phân khúc được nhà đầu tư cá nhân ưa chuộng. Owen Lamont nhắc lại trường hợp vào cuối năm 2024, nhà đầu tư Hàn Quốc từng đổ mạnh vào các cổ phiếu liên quan đến điện toán lượng tử tại Mỹ.

Ông cũng cho rằng xu hướng mở rộng của các ETF đòn bẩy tại Hàn Quốc, Hong Kong và Mỹ có thể làm tăng biến động và khuếch đại dao động thị trường.

Theo đó, dòng tiền từ Hàn Quốc sang Mỹ nhiều khả năng sẽ tác động trước tiên đến các chủ đề đầu tư cụ thể và những sản phẩm có độ biến động cao, hơn là quyết định xu hướng chung của toàn thị trường.