Glassnode cho biết Bitcoin đang trải qua giai đoạn “đầu hàng” kéo dài nhất kể từ sau sự sụp đổ của FTX năm 2022, dù các chỉ số on-chain gần đây đã bắt đầu cải thiện.

Theo Cointelegraph ngày 5/8/2026, bộ chỉ báo chu kỳ giá Bitcoin của Glassnode đã liên tục cho thấy thị trường nằm trong vùng đầu hàng suốt từ đầu năm 2026 đến nay.

Bộ chỉ báo này có tên “Bitcoin Cycle Position Heatmap”, do đồng sáng lập Glassnode Rafael Schultze-Kraft xây dựng. Heatmap tổng hợp 45 thước đo, trong đó có các chỉ số nền tảng như vốn hóa thị trường, nhằm xác định vị trí hiện tại của Bitcoin trong chu kỳ giá. Trên bản đồ nhiệt, sắc xanh đậm thể hiện giai đoạn đầu hàng, còn sắc đỏ phản ánh trạng thái hưng phấn quá mức, thường xuất hiện khi thị trường tiến gần đỉnh chu kỳ.

Theo Glassnode, yếu tố đáng chú ý nhất lần này là thời gian thị trường duy trì trong vùng lạnh. Sau giai đoạn quá nóng vào tháng 11/2021, Bitcoin đã ở trong vùng đầu hàng trong phần lớn năm 2022. Đến tháng 11 cùng năm, FTX sụp đổ và giá Bitcoin rơi xuống 15.600 USD, mức đáy của chu kỳ giảm trước đó.

Bình luận về dữ liệu mới nhất, Rafael Schultze-Kraft cho biết thị trường hiện đang ở giai đoạn lạnh kéo dài nhất kể từ sau FTX. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng dù Bitcoin có thể đã tiến gần cuối chu kỳ giá xuống, thị trường vẫn chưa chạm đến vùng xanh đậm rõ rệt như những lần tạo đáy trước đây.

Một phần quan trọng của bộ chỉ báo này là nhóm dữ liệu về lãi và lỗ của nhà đầu tư, đặc biệt là sự khác biệt giữa nhóm nắm giữ ngắn hạn và dài hạn. Schultze-Kraft cho biết một số thước đo cần được diễn giải thận trọng theo từng giai đoạn thị trường. Chẳng hạn, chỉ số Dormancy đo số ngày Bitcoin không được dịch chuyển trước khi xuất hiện trong một giao dịch on-chain. Khi cơ cấu nhà đầu tư nghiêng nhiều hơn về nắm giữ dài hạn, chỉ số này có thể tăng, khiến việc so sánh giữa các chu kỳ trở nên kém trực diện hơn.

Dù vậy, hoạt động on-chain thời gian gần đây lại cho thấy tín hiệu tích cực hơn. Trong báo cáo mới nhất, Glassnode cho biết số địa chỉ hoạt động mỗi ngày và khối lượng chuyển khoản đã điều chỉnh theo thực thể đều vượt ngưỡng trên của biên độ thống kê. Theo đánh giá của công ty, mức độ tham gia của mạng lưới cũng như hoạt động kinh tế trên chuỗi đã tăng đáng kể.

Bên cạnh đó, các giao dịch on-chain giá trị nhỏ cũng tăng mạnh sau sự cố liên quan đến lỗ hổng entropy thấp trên ví cứng Coldcard. Dù một bộ phận nhà đầu tư phản ứng khá nhạy trong giai đoạn đầu, dòng tiền rút ra sau đó đã dần ổn định trở lại.

Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy đà tăng của các giao dịch dưới 1 BTC đang tương đương giai đoạn ngay sau khi FTX sụp đổ. Riêng ngày 31/7, khối lượng giao dịch on-chain dưới 1 BTC đạt 39.600 BTC, gần sát mức 39.900 BTC ghi nhận vào ngày 16/11/2022.

Diễn biến hiện tại cho thấy thị trường đang đồng thời chứng kiến hai xu hướng trái chiều: chỉ báo chu kỳ giá vẫn ở trạng thái lạnh kéo dài, trong khi hoạt động mạng lưới đã phục hồi. Theo Glassnode, đây là giai đoạn cần theo dõi đồng thời cấu trúc lãi/lỗ của nhà đầu tư và dòng giao dịch on-chain, thay vì chỉ nhìn vào nhịp tăng giá ngắn hạn. Công ty nghiêng về kịch bản Bitcoin đã bước vào chặng cuối của chu kỳ giảm, nhưng chưa xuất hiện tín hiệu xác nhận đáy rõ ràng như ở các giai đoạn trước.