Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang ngày càng vận động cùng nhịp với nhóm công nghệ Mỹ, khi làn sóng đầu tư hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) đồng thời nâng kỳ vọng lợi nhuận đối với các tập đoàn công nghệ Mỹ và hai hãng chip nhớ lớn là Samsung Electronics, SK hynix. Diễn biến này đã đưa mức tương quan giữa KOSPI và Nasdaq 100 lên cao nhất kể từ năm 2021.

Ngày 28/7, CNBC cho biết tương quan 60 ngày giữa KOSPI và Nasdaq 100 gần đây đã tăng lên khoảng 0,50.

Một trong những nguyên nhân chính là tỷ trọng ngày càng lớn của Samsung Electronics và SK hynix trong KOSPI. Tổng tỷ trọng của hai cổ phiếu này hiện đã vượt quá một nửa của chỉ số. Đồng thời, cả hai doanh nghiệp đều giữ vai trò trung tâm trong chuỗi cung ứng chip nhớ phục vụ các trung tâm dữ liệu của những tập đoàn công nghệ lớn tại Mỹ.

Ông Rolf Bulk, nhà phân tích tại Pueclerg Group, nhận định KOSPI ngày càng mang dáng dấp của một chỉ số bán dẫn, qua đó làm mức tương quan với Nasdaq 100 tăng lên.

Xu hướng này còn được củng cố bởi sự thay đổi trong cơ cấu nhu cầu DRAM cho máy chủ AI. Theo ông Rolf Bulk, tỷ trọng nhu cầu DRAM toàn cầu đến từ các trung tâm dữ liệu đã tăng từ khoảng 40% năm ngoái lên hơn một nửa trong năm nay và nhiều khả năng sẽ còn tiếp tục đi lên.

Ông cho rằng chi tiêu vốn của các hyperscaler, yếu tố đang hỗ trợ nhóm cổ phiếu bán dẫn và kết quả kinh doanh của Big Tech Mỹ, cũng tác động đến Samsung Electronics và SK hynix theo cùng một cơ chế.

Vì vậy, giới đầu tư châu Á có xu hướng quan sát thị trường Hàn Quốc trước giờ Phố Wall mở cửa để đánh giá sức nóng của giao dịch AI toàn cầu. Ông Yoon Jeong-in, nhà sáng lập Fibonacci Asset Management, cho biết Samsung Electronics và SK hynix thường phản ứng sớm nhất với các diễn biến qua đêm có thể ảnh hưởng đến nhu cầu AI toàn cầu, nhờ được giao dịch trên một thị trường có thanh khoản cao.

Theo ông, SK hynix, với mức độ tiếp xúc lớn với thị trường bộ nhớ băng thông cao (HBM), đã trở thành một thước đo quan trọng đối với nhu cầu linh kiện cốt lõi trong chuỗi cung ứng AI.

Diễn biến giao dịch gần đây cũng cho thấy mối liên hệ này. Ngày 13/7, KOSPI giảm hơn 8%, trong đó SK hynix lao dốc 15% và trở thành lực kéo chính khiến chỉ số đi xuống. Cùng ngày, Nasdaq 100 chốt phiên giảm 1,88%, trong khi Micron Technology mất 4%, SanDisk giảm 12% và Intel lùi 6%.

Tuy nhiên, một số ý kiến cho rằng hai thị trường không phải lúc nào cũng đóng vai trò chỉ báo sớm cho nhau. Ông Phillip Wool, phụ trách nghiên cứu tại Ralliant Global Advisors, cho rằng yếu tố chung khiến cổ phiếu công nghệ Mỹ và Hàn Quốc cùng biến động là tâm lý đầu tư đối với giao dịch phần cứng AI.

Theo ông, nếu thông tin liên quan đến AI xuất hiện khi thị trường Mỹ đã đóng cửa, Samsung Electronics và SK hynix có thể được xem là chỉ dấu tham chiếu để ước tính phản ứng của Phố Wall trong phiên kế tiếp. Ở chiều ngược lại, biến động trong giờ giao dịch tại Mỹ cũng có thể báo trước diễn biến của thị trường Hàn Quốc vào ngày hôm sau.

Lịch công bố kết quả kinh doanh cũng là một biến số quan trọng. Samsung Electronics thường công bố kết quả sớm hơn khoảng hai tuần so với các doanh nghiệp bán dẫn lớn của Mỹ. Vì vậy, phần định hướng kinh doanh (guidance) hàng quý của công ty thường được thị trường diễn giải như tín hiệu sớm về xu hướng nhu cầu AI.

Mức độ liên thông ngày càng cao cũng làm rủi ro đầu tư gia tăng. Theo giới trong ngành, hiệu quả đa dạng hóa theo khu vực khi cùng nắm giữ cổ phiếu Mỹ và Hàn Quốc đang suy yếu.

Ông Rolf Bulk cảnh báo Hàn Quốc không còn là một công cụ đa dạng hóa rủi ro hiệu quả đối với cổ phiếu công nghệ Mỹ. Khi một nửa chỉ số gắn chặt với một chủ đề mang tính chu kỳ, thị trường Hàn Quốc có thể chịu tác động mạnh hơn các thị trường khác nếu chi tiêu vốn của các hyperscaler chậm lại. Ông cũng cho rằng cổ phiếu chip nhớ Hàn Quốc có thể biến động mạnh hơn một số cổ phiếu bán dẫn Mỹ do chịu ảnh hưởng từ dòng tiền vào các quỹ ETF đòn bẩy.

Ông Phillip Wool cũng nhận định rằng khi cổ phiếu công nghệ của hai quốc gia thực chất cùng chịu chi phối bởi một rủi ro lớn, mục tiêu cốt lõi của việc phân bổ tài sản ra nước ngoài sẽ suy giảm. Nói cách khác, hiệu quả đa dạng hóa quốc tế, vốn là lý do để đầu tư vào những thị trường cách xa nhau như Mỹ và Hàn Quốc, có thể không còn rõ rệt như trước.

Dù vậy, một số ý kiến cho rằng sự đồng nhịp này chưa chắc sẽ kéo dài. Người đứng đầu bộ phận chiến lược đầu tư toàn cầu của KB Financial Group cho biết hiện Micron, Samsung Electronics và SK hynix đều đang hưởng lợi từ đà tăng của giá DRAM, nhưng về sau diễn biến giá cổ phiếu có thể phân hóa do khác biệt về chi tiêu vốn, cơ cấu sản phẩm và chính sách hỗ trợ sản xuất bán dẫn trong nước của Mỹ.

Ông cũng lưu ý việc các nhà sản xuất chip nhớ Trung Quốc đang bám đuổi là một biến số đáng chú ý. Theo ông, các doanh nghiệp này vẫn thua kém về công nghệ, nhưng tốc độ bắt kịp đang nhanh hơn kỳ vọng của nhà đầu tư. Trên thực tế, cổ phiếu ChangXin Memory Technologies (CXMT) ngày 27/7 đã tăng 466% ngay trong phiên giao dịch đầu tiên sau khi niêm yết trên Shanghai Star Market.