Phân tích on-chain của Galaxy Digital cho thấy chu kỳ chốt lời kéo dài khoảng hai năm của nhóm nắm giữ Bitcoin dài hạn đang dần khép lại, khi lượng coin từ các ví lâu năm đưa ra thị trường giảm rõ rệt từ đầu 2026.

Ngày 15/7/2026, theo U.Today, Alex Thorn, Giám đốc nghiên cứu của Galaxy Digital, cho biết làn sóng phân phối lớn từ nhóm nắm giữ lâu năm về cơ bản đã kết thúc. Tỷ lệ các ví cũ hoạt động trở lại hiện cũng đã giảm hơn một nửa so với cùng kỳ năm ngoái.

Theo dữ liệu của Galaxy Research theo dõi từ năm 2016, mỗi khi Bitcoin bước vào các giai đoạn tăng giá mạnh như năm 2017, 2021 và giai đoạn 2024-2025, lượng Bitcoin nằm yên trong thời gian dài thường được dịch chuyển trở lại theo một mô hình lặp lại. Nhóm nhà đầu tư nắm giữ từ một đến 10 năm là bên thực hiện phần lớn các giao dịch này, qua đó tạo ra áp lực bán đáng kể lên thị trường.

Đỉnh của chu kỳ phân phối lần này rơi vào cuối năm 2025. Riêng nhóm nắm giữ từ một đến hai năm đã ghi nhận khối lượng dịch chuyển gần 900.000 BTC chỉ trong một tháng. Tuy nhiên, bước sang 2026, xu hướng này nhanh chóng hạ nhiệt.

Theo Alex Thorn, việc hoạt động của các ví lâu năm suy giảm cho thấy áp lực chốt lời từ nhóm nắm giữ dài hạn đã dịu bớt đáng kể. Thị trường đã hấp thụ phần lớn lượng bán ra trong suốt đợt tăng giá hai năm qua và đang chuyển sang giai đoạn cân bằng cung - cầu hơn.

Ông cũng bác bỏ lo ngại cho rằng các nhà đầu tư lớn bán Bitcoin vì sợ rủi ro từ máy tính lượng tử. “Chúng tôi làm việc với nhiều cá voi, nhưng chưa có trường hợp nào nói rằng họ bán ra vì lý do lượng tử”, Thorn cho biết.

Galaxy Digital đánh giá rủi ro liên quan đến máy tính lượng tử hiện chủ yếu là yếu tố cản trở dòng tiền mới, hơn là động lực thúc đẩy các nhà đầu tư hiện hữu bán ra. Nói cách khác, các nhà nắm giữ lớn không rút lui để né rủi ro, mà một bộ phận nhà đầu tư bên ngoài đang tạm hoãn tham gia vì chưa chắc chắn về triển vọng công nghệ.

Trong bối cảnh áp lực bán từ nhóm nắm giữ dài hạn suy yếu, thị trường hiện tập trung vào cách cấu trúc cung - cầu sẽ thay đổi trong giai đoạn tiếp theo. Khi hoạt động của các ví cũ giảm xuống và lượng Bitcoin từ nhóm nắm giữ lâu năm đưa ra thị trường ngày càng ít hơn, thị trường Bitcoin có dấu hiệu bước vào giai đoạn ổn định hơn. Dù vậy, lo ngại về máy tính lượng tử vẫn được xem là một biến số có thể phần nào kìm hãm dòng vốn tổ chức.