Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vừa ghi nhận phiên rút ròng hơn 424 triệu USD, gần như xóa sạch thành quả hút vốn của tuần trước. Diễn biến này đang làm dấy lên nghi ngờ rằng nhịp hồi sau 8 tuần rút ròng liên tiếp có thể chỉ mang tính ngắn hạn.

Ngày 14/7 (giờ địa phương), CryptoSlate cho biết các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ bị rút ròng tổng cộng 424,7 triệu USD trong phiên 13/7. Với diễn biến này, dòng vốn lũy kế trong giai đoạn từ 6/7 đến 13/7 chuyển sang trạng thái rút ròng 227,3 triệu USD.

Quy mô rút vốn trong một phiên còn lớn hơn toàn bộ lượng vốn hút ròng của 5 phiên trước đó. Trước ngày 13/7, nhóm ETF này đã hút ròng tổng cộng 197,4 triệu USD trong 5 phiên liên tiếp, qua đó chấm dứt chuỗi rút vốn kéo dài 8 tuần. Tuy nhiên, chỉ riêng phiên 13/7, lượng vốn rút ra đã cao hơn gấp đôi mức hút ròng nói trên.

Ở từng quỹ, dòng vốn tiếp tục phân hóa rõ rệt. Trong tuần trước, IBIT của BlackRock hút ròng 291,9 triệu USD, gần như dẫn dắt toàn bộ dòng tiền vào thị trường. Ngược lại, FBTC của Fidelity bị rút ròng 93,4 triệu USD trong cùng giai đoạn.

Sang phiên 13/7, áp lực rút vốn tăng mạnh ở hai quỹ lớn này. FBTC bị rút ròng 245,6 triệu USD, trong khi IBIT ghi nhận rút ròng 185,5 triệu USD, trở thành hai quỹ dẫn đầu xu hướng rút vốn của toàn thị trường.

Dù vậy, một số quỹ vẫn thu hút thêm vốn mới. HODL của VanEck hút ròng 6,1 triệu USD, còn quỹ Bitcoin giao ngay chi phí thấp của Grayscale ghi nhận 53,4 triệu USD. Tuy nhiên, GBTC của Grayscale lại bị rút ròng 53,1 triệu USD, nên không đủ để xoay chuyển xu hướng chung.

Theo một số phân tích, biến động mới nhất cho thấy đợt hồi phục gần đây của thị trường ETF chưa phản ánh sự cải thiện nhu cầu đầu tư trên diện rộng. Phần lớn dòng vốn hút ròng tuần trước tập trung vào IBIT, trong khi chưa xuất hiện xu hướng lan tỏa sang các ETF do nhiều công ty quản lý quỹ khác vận hành. Khi ngay cả IBIT cũng chuyển sang rút ròng, kỳ vọng về sự phục hồi của nhu cầu tiếp tục suy yếu.

Trong phiên 14/7, giá Bitcoin giao dịch quanh mốc 62.611 USD. Tuy nhiên, chỉ riêng dữ liệu dòng vốn ETF vẫn chưa đủ để xác định nguyên nhân nhà đầu tư rút vốn. Dữ liệu hiện cũng chưa cho thấy bên rút vốn là tổ chức, đơn vị tư vấn hay nhà đầu tư cá nhân, cũng như chưa thể kết luận việc rút ròng ETF có kéo theo hoạt động bán Bitcoin trên thị trường giao ngay hay không.

Một yếu tố khác cần lưu ý là thay đổi trong cơ chế vận hành thị trường. Vào tháng 7/2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã cho phép các sản phẩm ETP tiền số áp dụng cơ chế tạo lập và mua lại bằng hiện vật. Theo cơ chế này, chứng chỉ quỹ không nhất thiết phải được mua lại hoàn toàn bằng tiền mặt mà có thể được đổi bằng Bitcoin thực. Vì vậy, khó có thể kết luận áp lực bán trên thị trường giao ngay chỉ dựa vào quy mô rút ròng của ETF.

Giới phân tích cho rằng dòng vốn trong tuần này sẽ là phép thử quan trọng. Để bù lại mức rút ròng 424,7 triệu USD trong phiên 13/7, các phiên còn lại trong tuần cần ghi nhận lượng vốn hút ròng ít nhất tương đương. Nếu thị trường muốn quay lại mức hút ròng 197,4 triệu USD như tuần trước, tổng vốn mới cần chảy vào sẽ phải vượt 622,1 triệu USD.

Các chuyên gia cũng lưu ý, điều quan trọng không chỉ nằm ở quy mô dòng tiền, mà còn ở mức độ phân bổ giữa các quỹ. Nếu vốn vào được trải đều ở ETF của nhiều công ty quản lý quỹ, đó mới có thể được xem là tín hiệu cho thấy nhu cầu đang phục hồi trên diện rộng. Ngược lại, nếu lực mua chỉ tập trung vào một vài sản phẩm hoặc xu hướng rút ròng kéo dài, đợt hút ròng đầu tiên sau 9 tuần nhiều khả năng chỉ là một nhịp hồi ngắn.