Chứng khoán Hàn Quốc bước vào tuần giao dịch mới trong bối cảnh thị trường tìm cách phục hồi sau đợt giảm sâu. Diễn biến lạm phát tại Mỹ, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp bán dẫn lớn và cuộc họp của Ủy ban Chính sách Tiền tệ thuộc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) được xem là những biến số chính quyết định xu hướng đi tiếp của KOSPI.

KOSPI khép phiên ngày 10/7 ở mức 7.475,94 điểm, tăng 184,03 điểm, tương đương 2,52%, so với phiên trước. Trước đó, chỉ số này lao dốc trong hai ngày 7/7 và 8/7 khi lo ngại chu kỳ lợi nhuận của ngành bán dẫn đã lên đỉnh gia tăng, trong khi nhà đầu tư nước ngoài đẩy mạnh bán ròng đúng vào thời điểm Samsung Electronics công bố kết quả ước tính. Tuy vậy, lực bắt đáy xuất hiện vào cuối tuần đã giúp thị trường hồi lại phần nào. Dù vậy, tính chung cả tuần, KOSPI vẫn mất hơn 7%, cho thấy biến động vẫn ở mức cao.

Tại Phố Wall, các chỉ số lớn vừa tăng nhẹ nhờ kỳ vọng tăng trưởng gắn với trí tuệ nhân tạo (AI). Trong phiên 10/7 theo giờ địa phương, Dow Jones tăng 149,60 điểm, tương đương 0,29%, lên 52.637,01 điểm. S&P 500 tăng 31,73 điểm, tương đương 0,42%, lên 7.575,39 điểm, còn Nasdaq tăng 77,20 điểm, tương đương 0,29%, lên 26.281,61 điểm.

Đợt điều chỉnh gần đây của thị trường Hàn Quốc chủ yếu được lý giải bởi kỳ vọng đã bị đẩy lên quá cao và sự mất cân đối cung - cầu, thay vì do nền tảng lợi nhuận suy yếu. Samsung Electronics công bố doanh thu ước tính quý II đạt 171 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động 8.940 tỷ won, nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm.

Điều này phản ánh tâm lý lo ngại rằng tốc độ tăng lợi nhuận của mảng bán dẫn có thể đã qua đỉnh, qua đó lấn át tác động tích cực từ kết quả kinh doanh ở mức kỷ lục.

Áp lực bán từ khối ngoại cũng khiến đà giảm trở nên mạnh hơn. Trong giai đoạn từ 2 đến 8/7, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 10.400 tỷ won trên sàn KOSPI, phần lớn tập trung vào nhóm cổ phiếu bán dẫn.

Dù vậy, tỷ lệ sở hữu của khối ngoại trong ngành bán dẫn hiện đã lùi về quanh 49%, tiến sát vùng thấp nhất kể từ năm 2013. Một số ý kiến phân tích cho rằng lượng cổ phiếu mà khối ngoại còn có thể bán thêm không còn nhiều như trước.

Mức điều chỉnh về giá trên thị trường cũng đã diễn ra tương đối mạnh. Trong rổ KOSPI200, có tới 89% số cổ phiếu giảm hơn 30% so với đỉnh thiết lập trong năm.

Tỷ lệ này thậm chí còn cao hơn giai đoạn Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất vào năm 2022. Nhiều cổ phiếu vẫn duy trì triển vọng lợi nhuận tích cực nhưng cũng bị bán mạnh, khiến thị trường rơi vào trạng thái quá bán trong ngắn hạn.

Phép thử đầu tiên trong tuần này sẽ là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 của Mỹ, dự kiến công bố ngày 14. Thị trường hiện dự báo CPI toàn phần tăng 3,8-3,9% so với cùng kỳ năm trước, chậm lại so với mức 4,2% của tháng 5. CPI lõi được dự báo giữ ở mức 2,9%.

Nếu CPI công bố đúng hoặc thấp hơn kỳ vọng, áp lực về lãi suất có thể dịu bớt và tạo điều kiện cho KOSPI phục hồi. Dữ liệu trong quá khứ cho thấy mức tăng trung bình của KOSPI trong những tháng CPI của Mỹ thấp hơn dự báo thường cao hơn so với các tháng CPI vượt kỳ vọng.

Ngược lại, nếu CPI cao hơn dự báo, lo ngại Fed tiếp tục nâng lãi suất có thể quay trở lại, kéo theo biến động mạnh hơn ở nhóm bán dẫn và các cổ phiếu tăng trưởng.

Sau CPI, thị trường sẽ theo dõi tiếp chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ, dự kiến công bố ngày 15, như một thước đo bổ sung cho xu hướng lạm phát. Nếu áp lực chi phí ở khâu sản xuất vẫn cao, lo ngại Fed duy trì chính sách thắt chặt trong thời gian dài hơn có thể gia tăng. Dù giá dầu thế giới gần đây đã ổn định, tác động hạ nhiệt từ giá năng lượng có thể vẫn chưa phản ánh đầy đủ vào lạm phát tháng 6.

Mùa công bố kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp bán dẫn cũng sẽ tiếp tục với ASML công bố báo cáo quý II vào ngày 15 và TSMC vào ngày 16. Đơn hàng và triển vọng của hai doanh nghiệp này được xem là chỉ báo quan trọng để đánh giá liệu làn sóng đầu tư vào AI đã thực sự chuyển thành nhu cầu thiết bị và nhu cầu gia công chip (foundry) hay chưa.

Nếu ASML và TSMC công bố kết quả cũng như triển vọng phù hợp kỳ vọng thị trường, lo ngại về việc lợi nhuận của Samsung Electronics và SK hynix đã đạt đỉnh có thể hạ nhiệt. Ngược lại, nếu đơn hàng thiết bị hoặc kế hoạch đầu tư thấp hơn dự báo, tranh luận về khả năng chi tiêu cho AI chậm lại nhiều khả năng sẽ nóng lên trở lại.

Thông tin gần đây cho thấy Meta dự kiến nâng công suất tính toán vào năm 2027 lên 14 gigawatt (GW), gấp đôi kế hoạch trước đó, đồng thời thúc đẩy kế hoạch tự sản xuất chip AI. Đây được xem là tín hiệu tích cực đối với thị trường. Diễn biến này cho thấy các tập đoàn công nghệ lớn không cắt giảm đầu tư hạ tầng AI, mà đang tập trung nâng hiệu quả sử dụng vốn trong khi vẫn tiếp tục mở rộng.

Một biến số khác đối với thị trường Hàn Quốc là cuộc họp của Ủy ban Chính sách Tiền tệ thuộc BOK vào ngày 16. Lãi suất cơ bản hiện ở mức 2,50%, song thị trường vẫn đang bàn tới khả năng tăng thêm 0,25 điểm phần trăm, trong bối cảnh nhà điều hành phải cân nhắc giữa đà phục hồi kinh tế, tỷ giá cao và bất ổn trên thị trường bất động sản. Nếu lãi suất tăng, nhóm cổ phiếu tài chính có thể hưởng lợi, trong khi các cổ phiếu tăng trưởng trên KOSDAQ và những mã đang có định giá cao sẽ chịu áp lực lớn hơn.

Tựu trung, tâm điểm của thị trường tuần này là liệu CPI của Mỹ có đủ sức hạ nhiệt lo ngại về lãi suất hay không, và liệu kết quả kinh doanh của ASML cùng TSMC có xác nhận rằng nhu cầu AI vẫn đang được duy trì. Nếu lạm phát nằm trong vùng dự báo và các doanh nghiệp bán dẫn đưa ra triển vọng tích cực, KOSPI có thể hướng tới nhịp phục hồi về vùng trước khi xảy ra đợt giảm mạnh.

Ở chiều ngược lại, nếu cả lạm phát lẫn kết quả kinh doanh đều không đạt kỳ vọng, thị trường có thể phải kiểm định lại vùng đáy của biên độ đi ngang.

Nha Jeong-hwan, chuyên gia phân tích tại NH Investment & Securities, nhận định đợt điều chỉnh hiện nay phản ánh sớm lo ngại về tốc độ tăng lợi nhuận và sự chững lại trong đầu tư thiết bị, hơn là sự suy yếu của các yếu tố cơ bản. Theo ông, thị trường đang ở vùng quá bán khi hoạt động tất toán một phần các vị thế dùng đòn bẩy đã làm áp lực bán tăng lên.

Trong khi đó, Lee Jae-man, chuyên gia phân tích tại Hana Securities, cho rằng CPI của Mỹ cần đi đúng hoặc thấp hơn dự báo thì khả năng phục hồi ngắn hạn của chỉ số mới được cải thiện. Ông cũng khuyến nghị nhà đầu tư theo dõi các nhóm cổ phiếu bán dẫn, quốc phòng, thiết bị điện, đóng tàu, phần cứng và chứng khoán.