Ngày 10/7, giới chức tài chính Hàn Quốc bắt đầu rà soát và điều chỉnh khung quản lý đối với ETF đòn bẩy trên từng cổ phiếu, sản phẩm được cho là đã góp phần làm gia tăng biến động của chỉ số KOSPI trong thời gian gần đây. Các biện pháp đang được cân nhắc gồm nâng mức ký quỹ cơ bản, siết yêu cầu đào tạo bắt buộc và hạn chế niêm yết mới.

Theo giới đầu tư tài chính, nhà chức trách đang xem xét nâng mức ký quỹ cơ bản đối với ETF đòn bẩy từ khoảng 10 triệu won hiện nay lên 30-50 triệu won.

Yêu cầu đào tạo trước giao dịch cũng có thể được siết mạnh. Hiện chương trình đào tạo kéo dài 2 giờ, gồm 1 giờ cơ bản và 1 giờ nâng cao. Tuy nhiên, một phương án đang được đưa ra là nâng thời lượng lên 30 giờ, kèm yêu cầu giao dịch mô phỏng và vượt qua bài kiểm tra.

Bên cạnh đó, phương án hạn chế niêm yết mới các ETF phái sinh trên từng cổ phiếu cũng đang được bàn thảo. Cơ chế báo giá của nhà tạo lập thanh khoản (LP) cùng các biện pháp kiểm soát chênh lệch giá cũng có thể bị quản lý chặt hơn.

Nhà chức trách đồng thời đề cập khả năng hạn chế đầu tư đối với các tài khoản không hoạt động. Mục tiêu là nâng điều kiện tham gia thị trường nhằm hạ nhiệt tâm lý đầu tư quá mức.

Một số ý kiến đánh giá gói biện pháp lần này tương tự cách cơ quan quản lý Hàn Quốc từng xử lý thị trường chứng quyền có bảo đảm (ELW). Khi đó, thay vì loại bỏ sản phẩm, nhà chức trách áp dụng ký quỹ cơ bản, hạn chế đường truyền riêng cho giao dịch siêu ngắn hạn và tăng cường giám sát giao dịch bất thường để hạ nhiệt thị trường.

Tranh cãi quanh ETF đòn bẩy trên từng cổ phiếu gia tăng khi biến động của KOSPI tăng nhanh. Theo Sàn giao dịch chứng khoán Hàn Quốc (KRX), biên độ dao động trong phiên trung bình ngày của KOSPI đã tăng từ 3,79% trong tháng 3 lên 5,04% vào tháng 6, trước khi lên 7,22% trong giai đoạn 1-9/7.

Chỉ số biến động KOSPI200 (VKOSPI) cũng tăng từ mức trung bình 62,51 trong tháng 3 lên 87,18 trong tháng 7. Trong khi đó, giá trị giao dịch bình quân mỗi ngày tăng từ 30.142,9 tỷ won trong tháng 3 lên 50.347,1 tỷ won vào tháng 6, tương đương mức tăng khoảng 67%.

Dù vậy, thị trường cho rằng khó có thể quy toàn bộ đà tăng biến động cho riêng ETF đòn bẩy trên từng cổ phiếu. Một số phân tích cho rằng các yếu tố vĩ mô cũng tác động đáng kể, bao gồm dòng tiền đổ mạnh vào nhóm cổ phiếu bán dẫn toàn cầu, áp lực bán từ nhà đầu tư nước ngoài và lo ngại Mỹ tiếp tục tăng lãi suất cơ bản.

Văn phòng Tổng thống Hàn Quốc cũng để ngỏ khả năng bổ sung quy định liên quan. Tại cuộc họp báo cùng ngày, ông Kim Yong-beom, Trưởng ban Chính sách của Văn phòng Tổng thống, cho biết đây là một cơ chế mới được đưa vào vận hành, vì vậy nếu cần bổ sung quy định thì cuộc họp rà soát thị trường có thể sẽ đưa ra quyết định.

Ông Kim cho biết cuộc họp rà soát tình hình thị trường có sự tham gia của Bộ Tài chính - Kinh tế, Ủy ban Dịch vụ Tài chính, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) và Cơ quan Giám sát Tài chính. Theo ông, các cơ quan này sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến thị trường và đánh giá kỹ tác động của cơ chế trên trong quá trình vận hành.

Trong khi giới đầu tư tài chính nhìn chung đồng tình với việc bổ sung công cụ bảo vệ nhà đầu tư, một số ý kiến cũng lo ngại rằng nếu hủy niêm yết hoặc siết giao dịch quá mức, thị trường có thể phát sinh biến động ngoài ý muốn. Theo nhóm ý kiến này, cơ quan quản lý cần rà soát đồng thời hiện tượng dòng tiền tập trung vào cổ phiếu bán dẫn, giao dịch ký quỹ, các sản phẩm phái sinh và dòng vốn thụ động, thay vì chỉ tập trung vào ETF đòn bẩy trên từng cổ phiếu.