Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) sẽ tăng cường hậu kiểm đối với các doanh nghiệp niêm yết theo diện đặc cách trên sàn KOSDAQ, đồng thời bổ sung cơ sở pháp lý cho cơ chế công bố danh sách doanh nghiệp có hệ số PBR thấp. Cơ quan này cũng hoàn thiện quy định phục vụ niêm yết đối với doanh nghiệp phát hành cổ phiếu đa quyền biểu quyết.

KRX ngày 2/7 cho biết đã sửa đổi quy định niêm yết và quy tắc thực thi nhằm triển khai các biện pháp tiếp theo trong chương trình “KOSDAQ: tăng niềm tin và đổi mới” cùng kế hoạch nâng cao chất lượng thị trường vốn.

Theo quy định sửa đổi, cơ chế tạm hoãn áp dụng một số tiêu chí hủy niêm yết đối với doanh nghiệp niêm yết đặc cách trên KOSDAQ sẽ được chuyển sang hình thức có điều kiện, gắn với nghĩa vụ công bố kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp. Nhóm áp dụng gồm doanh nghiệp niêm yết đặc cách công nghệ và doanh nghiệp niêm yết đặc cách chưa tạo ra lợi nhuận.

Hiện nay, các doanh nghiệp niêm yết đặc cách được lên sàn dựa trên tiềm năng tăng trưởng trong tương lai nên được tạm hoãn áp dụng trong một thời gian nhất định đối với các tiêu chí hủy niêm yết liên quan đến doanh thu và thua lỗ lớn. Tuy nhiên, trong thời gian tới, doanh nghiệp chỉ tiếp tục được hưởng cơ chế này nếu công bố kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp trong thời gian gia hạn.

Theo KRX, mục tiêu của thay đổi này là thúc đẩy các doanh nghiệp niêm yết đặc cách chủ động hơn trong việc truyền thông với nhà đầu tư về triển vọng tăng trưởng. Tính đến ngày 15/6, toàn bộ thị trường KOSDAQ ghi nhận 389 trường hợp công bố kế hoạch value-up, song nhóm doanh nghiệp niêm yết đặc cách mới chỉ có 10 trường hợp.

KRX cũng siết quản lý đối với việc thay đổi ngành nghề kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp niêm yết đặc cách công nghệ. Nếu trong vòng 5 năm sau niêm yết, doanh nghiệp thay đổi mục tiêu kinh doanh chính, doanh nghiệp đó sẽ bị đưa vào diện rà soát thực chất để xem xét khả năng hủy niêm yết. Các hoạt động có tính chất tương tự hoặc bổ trợ cho mảng kinh doanh chính hiện tại sẽ không bị tính vào diện này.

Bên cạnh đó, KRX mở rộng bộ tiêu chí đánh giá theo từng ngành nhằm phục vụ niêm yết các doanh nghiệp đổi mới. Sau các lĩnh vực đã có tiêu chí riêng như công nghệ sinh học, trí tuệ nhân tạo, vũ trụ và năng lượng, KRX bổ sung thêm robot tiên tiến, K-content và an ninh mạng.

Quy định niêm yết sửa đổi cũng bổ sung cơ sở pháp lý để vận hành cơ chế công bố danh sách doanh nghiệp có PBR thấp. KRX dự kiến ban hành và công bố các tiêu chí chi tiết trong tháng 7 dưới dạng hướng dẫn riêng.

Theo kế hoạch nâng cao chất lượng thị trường vốn, danh sách doanh nghiệp có PBR thấp sẽ được công bố định kỳ trên website KRX Value-up. Đồng thời, nhãn “PBR thấp” sẽ được gắn bên cạnh mã cổ phiếu. Tuy vậy, những doanh nghiệp đã công bố kế hoạch nâng cao giá trị có thể được miễn công bố danh sách và miễn gắn nhãn trong một khoảng thời gian nhất định.

KRX cũng hoàn thiện khung quy định cho việc niêm yết doanh nghiệp phát hành cổ phiếu đa quyền biểu quyết. Theo Luật đặc biệt về thúc đẩy doanh nghiệp venture, các doanh nghiệp venture chưa niêm yết nếu đáp ứng một số điều kiện có thể phát hành cổ phiếu đa quyền biểu quyết, với số quyền biểu quyết trên mỗi cổ phiếu lớn hơn 1 và tối đa là 10.

Theo quyết định của KRX, cổ phiếu phổ thông của doanh nghiệp phát hành cổ phiếu đa quyền biểu quyết sẽ được phép niêm yết. Tuy nhiên, bản thân cổ phiếu đa quyền biểu quyết sẽ không được niêm yết, do đặc tính pháp lý của loại cổ phiếu này, bao gồm việc khi chuyển nhượng sẽ được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông.

Sàn giao dịch cũng bổ sung khái niệm “người có quyền biểu quyết lớn nhất”, được xác định theo số quyền biểu quyết, bên cạnh khái niệm cổ đông lớn hiện hành vốn dựa trên số lượng cổ phiếu nắm giữ. Khi áp dụng các nghĩa vụ như yêu cầu nắm giữ bắt buộc đối với cổ đông lớn, nếu cổ đông lớn và người có quyền biểu quyết lớn nhất không trùng nhau, người có quyền biểu quyết lớn nhất sẽ được gộp vào nhóm cổ đông lớn.

Trong quá trình thẩm định sơ bộ trước niêm yết, KRX cũng bổ sung căn cứ để xem xét tính phù hợp của việc phát hành cổ phiếu đa quyền biểu quyết, cũng như việc thiết lập các cơ chế kiểm soát nhằm ngăn ngừa lạm dụng quyền biểu quyết.

Ở diễn biến khác, các quy định liên quan đến phương án cải cách hủy niêm yết, được sửa đổi hồi tháng 5, đã chính thức có hiệu lực từ ngày 1/7. Theo đó, yêu cầu về vốn hóa thị trường được áp dụng ở mức 30 tỷ won đối với KOSPI và 20 tỷ won đối với KOSDAQ. Từ ngày 1/1/2027, ngưỡng này sẽ tăng lên 50 tỷ won với KOSPI và 30 tỷ won với KOSDAQ.

Ngoài ra, quy định về nhóm “cổ phiếu giá rẻ” có giá đóng cửa dưới 1.000 won trong một thời gian nhất định cũng được bổ sung để làm căn cứ đưa cổ phiếu vào diện cảnh báo và xem xét hủy niêm yết theo tiêu chí hình thức. Trường hợp âm toàn bộ vốn chủ sở hữu theo báo cáo soát xét bán niên cũng được thêm vào các căn cứ rà soát thực chất để hủy niêm yết.