TD Cowen vừa hạ mạnh giá mục tiêu cổ phiếu Strategy, đồng thời cắt giảm dự báo giá Bitcoin cuối năm, trong bối cảnh đồng tiền số lớn nhất thế giới tiếp tục suy yếu và gây áp lực lên định giá của doanh nghiệp này.

Theo Decrypt ngày 30/6 (giờ địa phương), TD Cowen đã giảm giá mục tiêu cổ phiếu Strategy từ 400 USD xuống 260 USD, tương đương mức điều chỉnh 35%. Cùng với đó, tổ chức này cũng hạ dự báo giá Bitcoin vào cuối năm từ 140.000 USD xuống 100.000 USD.

Nhóm phân tích do Lance Vitanza dẫn đầu cho biết nguyên nhân chính đến từ đà giảm kéo dài của Bitcoin. Báo cáo nhận định đồng tiền số này chưa phục hồi như kỳ vọng, buộc bên phân tích phải điều chỉnh lại định giá của Strategy theo hướng thận trọng hơn.

Trong phiên 30/6, Bitcoin đã rơi xuống dưới mốc 60.000 USD. So với đỉnh hơn 126.000 USD ghi nhận vào tháng 10 năm ngoái, mức giảm hiện đã vượt 53%.

Đà lao dốc của Bitcoin cũng kéo cổ phiếu Strategy đi xuống. Mã này chốt phiên 30/6 ở mức 84,75 USD, giảm 8,6%. So với mức 142,69 USD ghi nhận khoảng một tháng trước, sau lần đầu tiên công ty bán Bitcoin kể từ năm 2022, thị giá cổ phiếu đã giảm khoảng 41%.

Dù vậy, TD Cowen vẫn đánh giá tích cực khuôn khổ quản trị vốn mới mà Strategy công bố trong tuần này. Theo báo cáo, “Digital Credit Capital Framework” đặt ra cách thức vận hành tiền mặt, cổ phiếu ưu đãi và lượng Bitcoin nắm giữ, hiện ở mức 847.363 BTC. Nhóm phân tích cho rằng khuôn khổ này có thể giúp tăng tính minh bạch về tín dụng và cải thiện độ linh hoạt trong phân bổ vốn.

TD Cowen cũng nhìn nhận tích cực việc Strategy nâng lượng tiền mặt và tài sản tương đương tiền lên khoảng 2,55 tỷ USD. Theo tổ chức này, quy mô tiền mặt lớn hơn có thể củng cố niềm tin của thị trường rằng công ty vẫn duy trì được thanh khoản ngay cả khi Bitcoin còn suy yếu trong thời gian dài.

Tuy nhiên, áp lực chi phí từ cổ phiếu ưu đãi Stretch (STRC) đang gia tăng. Ngày 29/6, Strategy nâng tỷ lệ cổ tức STRC lần thứ tám lên 12%, qua đó làm tăng nghĩa vụ chi trả cổ tức định kỳ. Trong phiên 30/6, STRC giảm 0,7% xuống 83,11 USD. Trước đó một tuần, mã này từng rơi xuống mức thấp kỷ lục 71,25 USD và hiện vẫn thấp hơn mệnh giá 100 USD.

TD Cowen đồng thời đánh giá cao việc Strategy làm rõ hơn mối liên hệ giữa chính sách cổ tức, chiến lược nắm giữ tiền mặt và kế hoạch bán Bitcoin trong tương lai.

Tổ chức này cũng cho rằng dư địa mua lại cổ phiếu quỹ với quy mô 1 tỷ USD cho mỗi nhóm cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi sẽ giúp Strategy linh hoạt hơn trong phân bổ vốn.

Một điểm đáng chú ý khác là Strategy đã chính thức đưa Bitcoin vào nhóm công cụ tạo thanh khoản. Công ty triển khai chương trình cho phép bán tối đa 1,25 tỷ USD Bitcoin để huy động tiền mặt khi cần. Theo TD Cowen, đây là dấu hiệu cho thấy Bitcoin không còn chỉ được xem là tài sản nắm giữ dài hạn mà còn là công cụ huy động thanh khoản linh hoạt.

Dù vậy, thị trường vẫn nhạy cảm với khả năng Strategy tiếp tục bán Bitcoin. Đầu tháng này, khi công ty bán 32 BTC với giá trị khoảng 2,5 triệu USD, Strategy cho biết động thái này nhằm bảo vệ nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu ưu đãi. Tuy nhiên, thương vụ vẫn làm dấy lên lo ngại về khả năng xuất hiện thêm các đợt bán tiếp theo.

Kỳ vọng rằng Strategy sẽ nắm giữ hơn 1 triệu BTC trước cuối năm cũng đang suy giảm. Trên nền tảng dự đoán Myriad, xác suất cho kịch bản này hiện ở mức 14%, thấp hơn 3,5 điểm phần trăm so với một tuần trước.

Trong bối cảnh Bitcoin tiếp tục mất đà và cổ phiếu Strategy chịu áp lực, thị trường đang theo dõi liệu công ty có thể khôi phục niềm tin nhà đầu tư và chứng minh sự ổn định tài chính dài hạn thông qua khuôn khổ quản trị vốn mới hay không.