The Block ngày 23/6 (giờ địa phương) cho biết công ty phân tích on-chain CryptoQuant đã khuyến nghị Strategy, công ty do Michael Saylor lãnh đạo, tạm dừng mua thêm Bitcoin và ưu tiên tăng dự trữ tiền mặt. Động thái này được cho là cần thiết trong bối cảnh cổ phiếu ưu đãi STRC lao dốc, trong khi nghĩa vụ cổ tức tăng mạnh.

Trong báo cáo mới công bố, Julio Moreno, Trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, cho biết STRC của Strategy đã giảm xuống 82,50 USD trong tuần trước, thấp hơn 17,5% so với mệnh giá 100 USD và là mức thấp nhất từ trước đến nay. Theo ông, diễn biến này phản ánh áp lực từ xu hướng giảm của Bitcoin, cùng với sự suy giảm đáng kể trong lượng tiền mặt công ty nắm giữ.

Strategy gần đây đã tất toán sớm 1,5 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi đáo hạn năm 2029, khiến nguồn tiền mặt dành cho việc đảm bảo chi trả cổ tức STRC bị thu hẹp. So với đầu năm, lượng tiền mặt của công ty đã giảm 38%.

Ở chiều ngược lại, gánh nặng cổ tức tăng rất nhanh. Moreno cho biết nghĩa vụ cổ tức của Strategy đã tăng từ khoảng 300 triệu USD vào đầu năm lên khoảng 1,2 tỷ USD hiện nay, tức gần gấp bốn lần chỉ trong chưa đầy 6 tháng. Nguyên nhân là công ty tiếp tục phát hành thêm STRC để huy động vốn mua Bitcoin.

Theo tính toán của Moreno, thời gian Strategy có thể trang trải cổ tức STRC bằng lượng tiền mặt hiện có đã giảm từ hơn 7 năm hồi đầu năm xuống còn 14 tháng. Ông ước tính với gánh nặng cổ tức thường niên 1,2 tỷ USD, để đưa mức đảm bảo chi trả trở lại tương đương 24 tháng, công ty cần khoảng 2,8 tỷ USD tiền mặt, gần gấp đôi hiện tại.

Moreno nhấn mạnh việc gia tăng dự trữ tiền mặt là tín hiệu rõ ràng nhất để thị trường khôi phục niềm tin đối với STRC. Tuy nhiên, ông cho rằng bán Bitcoin để tăng tiền mặt không phải lựa chọn phù hợp.

Theo Moreno, toàn bộ lượng Bitcoin mà Strategy mua trong giai đoạn 2024-2026 hiện đều đang lỗ so với giá vốn, với tổng khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 10,6 tỷ USD. Nếu buộc phải bán ở mặt bằng giá hiện tại, khoản lỗ này sẽ được hiện thực hóa và làm suy giảm giá trị dành cho cổ đông.