Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc (FSS) ngày 22/6 lên tiếng cảnh báo về tình trạng quá nóng của các quỹ ETF đòn bẩy gắn với một cổ phiếu, đặc biệt là các sản phẩm liên quan đến Samsung Electronics và SK hynix. Lãnh đạo FSS cho rằng dòng tiền đầu cơ ngắn hạn đang bị đẩy lên quá mức, trong khi phần hưởng lợi chủ yếu lại là các công ty chứng khoán. Cơ quan này cho biết đang cân nhắc thêm các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư.

Phát biểu tại cuộc họp báo định kỳ ở trụ sở FSS tại Yeouido, Seoul, ông Lee Chan-jin nói thị trường chứng khoán Hàn Quốc gần đây chứng kiến tỷ lệ quay vòng giao dịch tăng mạnh, qua đó làm gia tăng biến động và rủi ro bất ổn trên thị trường. Theo ông, xu hướng dòng tiền tập trung vào nhóm cổ phiếu bán dẫn cũng đang lan rộng.

Ông Lee Chan-jin đặc biệt nhắc tới làn sóng vốn đổ vào các ETF đòn bẩy gắn với một cổ phiếu của Samsung Electronics và SK hynix. Đây là nhóm sản phẩm rủi ro cao, được thiết kế để nhân đôi mức sinh lời trong ngày của một mã cổ phiếu cụ thể.

Theo FSS, khi được đưa ra thị trường, các sản phẩm này nhằm kéo nhu cầu đầu tư cổ phiếu nước ngoài trở lại thị trường trong nước trong bối cảnh tỷ giá ở mức cao. Tuy nhiên, thời gian gần đây, chúng bị xem là một yếu tố khiến tình trạng tập trung vào cổ phiếu bán dẫn và hoạt động giao dịch ngắn hạn quá mức trở nên nghiêm trọng hơn.

Ông Lee Chan-jin cho rằng tỷ lệ quay vòng giao dịch của nhóm sản phẩm này ở mức “rất cao”, đến mức “rốt cuộc chỉ làm lợi cho các công ty chứng khoán”. Ông bày tỏ lo ngại nhà đầu tư không thu được lợi ích thực chất, trong khi bên hưởng lợi lại là hệ thống phân phối và vận hành sản phẩm.

Theo ông, có thời điểm tỷ lệ quay vòng giao dịch lên gần 200%, và khoản phí giao dịch mà các công ty chứng khoán có thể thu từ đó có thể lên tới 10 nghìn tỷ won.

FSS cho biết trước đó đã phát đi cảnh báo tới người tiêu dùng về rủi ro của ETF đòn bẩy gắn với một cổ phiếu, song cơ quan này nhận định cơn sốt đầu tư chưa dễ hạ nhiệt. Ông Lee Chan-jin nói phần lớn nhà đầu tư tham gia là tầng lớp trung lưu và nhóm thu nhập thấp; nếu thị trường biến động mạnh, các hộ gia đình có thể chịu cú sốc lớn. Vì vậy, FSS đang xem xét thêm các biện pháp an toàn để bảo vệ nhà đầu tư.

Ông cũng đánh giá hiệu quả chính sách của việc đưa ETF đòn bẩy gắn với một cổ phiếu ra thị trường là hạn chế, trong khi tác dụng phụ lại khá lớn.

Theo ông Lee Chan-jin, trong giai đoạn tỷ giá cao, quá trình chuẩn bị tung sản phẩm ra thị trường có phần vội vàng. Biện pháp nhằm kéo dòng vốn từng chảy sang Hong Kong quay trở lại thị trường trong nước “dường như không mang lại hiệu quả như kỳ vọng”.

Ông Lee Chan-jin nói thêm rằng, ngược lại, các tác dụng phụ lại ngày càng rõ hơn, khiến phía cơ quan quản lý và Chính phủ cũng phải cân nhắc kỹ.

Ngoài ra, ông Lee Chan-jin cũng chỉ trích vụ việc không phân bổ được cổ phiếu IPO của SpaceX. Ông nói “khó có thể hiểu nổi” việc Mirae Asset Securities không được phân bổ dù chỉ một cổ phiếu, đồng thời cho rằng diễn biến liên quan đến quá trình phân bổ là “khó chấp nhận”.

Theo ông, xét từ góc độ nhà đầu tư, đây là tình huống vừa bất tiện vừa dễ gây bức xúc. Nếu không tham gia đăng ký mua IPO, họ đã có thể mua cổ phiếu ngay trong ngày đầu niêm yết, nhưng thay vào đó dòng tiền lại bị giữ trong suốt thời gian chờ phân bổ. FSS cho biết sẽ xây dựng các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư và ngăn tái diễn sự việc, dựa trên kết quả thanh tra đối với Mirae Asset Securities.

Hoạt động kiểm tra đối với các công ty quản lý quỹ cũng đang được mở rộng. FSS cho biết ngay trong tuần này sẽ tiến hành thanh tra tại chỗ đối với Korea Investment Trust Management, đơn vị từng quảng bá rằng sẽ đưa cổ phiếu IPO của SpaceX vào danh mục ETF của mình.

Korea Investment Trust Management từng nhấn mạnh rằng việc đưa cổ phiếu IPO vào danh mục có thể mang lại kỳ vọng lợi suất cao hơn so với việc chỉ mua sau khi cổ phiếu niêm yết. Tuy nhiên, do Mirae Asset Securities không được phân bổ cổ phiếu IPO, quỹ ETF này cuối cùng đã không thể nắm giữ cổ phiếu ngay từ giai đoạn IPO.

Samsung Asset Management cũng nằm trong diện kiểm tra. Công ty này đang vướng tranh cãi sau khi đưa SpaceX vào một ETF thụ động ngay trong ngày cổ phiếu niêm yết, làm dấy lên câu hỏi về việc có tuân thủ đúng phương pháp tính chỉ số hay không, cũng như vấn đề công bằng so với các công ty khác.

FSS cho biết do ETF nói trên là sản phẩm thụ động, phải bám sát chỉ số cơ sở theo phương pháp đã công bố, cơ quan này sẽ kiểm tra quy trình đưa cổ phiếu vào danh mục cũng như việc tuân thủ phương pháp luận của sản phẩm.