Ủy ban châu Âu (EC) đã khởi động đợt tham vấn về việc sửa đổi khuôn khổ quản lý tài sản số theo MiCA, trong đó stablecoin và tài chính phi tập trung (DeFi) là hai nội dung gây nhiều tranh luận nhất.

Theo Cointelegraph ngày 20/6 (giờ địa phương), giới quan sát hiện đặc biệt chú ý đến khả năng EU sẽ điều chỉnh MiCA theo hướng tăng sức cạnh tranh cho stablecoin neo euro, đồng thời làm rõ phạm vi quản lý đối với DeFi trong giai đoạn được gọi là MiCA 2.0.

EU đã bắt đầu tiếp nhận ý kiến về hoạt động quản lý ngành tiền mã hóa và blockchain từ tháng 5. Đây được xem là bước chuẩn bị cho các sửa đổi tiếp theo của MiCA, cũng như khả năng ban hành thêm quy định mới.

MiCA được áp dụng đầy đủ từ ngày 30/12/2024. Những giấy phép đầu tiên theo khuôn khổ này cũng đã được cấp trong các tháng đầu năm 2025.

Katie Harris, lãnh đạo chính sách châu Âu của Coinbase, đánh giá MiCA đã đặt nền móng cho một chuẩn mực quản lý tài sản số ở quy mô toàn cầu, qua đó giúp EU giữ vai trò dẫn dắt. Tuy nhiên, theo bà, khung pháp lý này vẫn cần được điều chỉnh thêm để duy trì năng lực cạnh tranh trong giai đoạn tiếp theo.

Stablecoin hiện được xem là một trong những chủ đề nhạy cảm nhất của đợt sửa đổi. Katarina Belloso, phụ trách quy định và tuân thủ tại Notabene, nhận định đây là nội dung tham vấn dài nhất, đồng thời cũng nhạy cảm nhất về mặt chính trị.

Theo Belloso, hướng tiếp cận quản lý có thể thay đổi đáng kể tùy vào cách EU nhìn nhận stablecoin: là công cụ giao dịch, phương tiện thanh toán bán lẻ hay hạ tầng thanh toán giữa các tổ chức.

Coinbase cho rằng MiCA 2.0 cần được điều chỉnh theo hướng tăng khả năng cạnh tranh của stablecoin neo euro. Katie Harris đề xuất xem xét lại các quy định liên quan đến tài sản dự trữ, cơ chế khuyến khích và mô hình phát hành bởi nhiều tổ chức; đồng thời nâng tỷ trọng nắm giữ các tài sản thanh khoản chất lượng cao, bao gồm tài sản mang tính chất trái phiếu chính phủ, nhằm giảm rủi ro mà không làm suy giảm mức độ an toàn.

Bà cũng cho rằng trong bối cảnh quy định hiện hành cấm tổ chức phát hành e-money token trả lãi, EU nên cân nhắc cho phép các hình thức ưu đãi không phải lãi suất, như hoàn tiền hoặc chương trình khách hàng thân thiết.

Bên cạnh stablecoin, DeFi cũng là trọng tâm lớn của đợt sửa đổi. Hiện tại, MiCA không áp dụng đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền mã hóa hoạt động hoàn toàn phi tập trung và không có trung gian.

Tuy nhiên, Belloso cho rằng không thể chỉ chia thị trường thành hai trạng thái tập trung hoặc phi tập trung. Theo bà, cơ quan quản lý cần đánh giá dựa trên nhiều tiêu chí như quyền kiểm soát giao thức và quản trị, sự tồn tại của admin key, quyền kiểm soát giao diện người dùng (front-end), cơ chế phân bổ doanh thu, khả năng nâng cấp hệ thống và mức độ ảnh hưởng của các cá nhân có thể xác định danh tính.

Một chủ đề khác cũng được đưa ra là trách nhiệm của các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền mã hóa khi kết nối khách hàng với nền tảng DeFi. Miroslav Juric, luật sư tại Taylor Wessing, cho biết nhiều doanh nghiệp đã triển khai hoạt động này. Trong thời gian tới, EU có thể xem xét việc đặt ra nghĩa vụ thẩm định đối với các nền tảng được kết nối, hoặc chỉ cho phép kết nối với những nền tảng đã được chứng nhận.

Prediction market cũng nằm trong phạm vi tham vấn lần này. Hiện EU chưa có một khuôn khổ quản lý thống nhất cho lĩnh vực này, trong khi một số quốc gia thành viên vẫn đang cấm prediction market.

EC hiện lấy ý kiến về việc prediction market có mang lại lợi ích kinh tế cho người tiêu dùng hay không, đồng thời xem xét nên xếp lĩnh vực này dưới khuôn khổ MiCA hay Chỉ thị về thị trường công cụ tài chính. Theo Cointelegraph, đợt tham vấn sẽ kết thúc vào ngày 31/8, nhưng toàn bộ quá trình sửa đổi có thể còn kéo dài vài năm.