Thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong tuần này được dự báo sẽ biến động mạnh hơn khi giới đầu tư theo dõi hai yếu tố then chốt là chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 5 của Mỹ và báo cáo kết quả kinh doanh của Micron. Dù xu hướng tăng của KOSPI vẫn được duy trì, việc dòng tiền tập trung quá mạnh vào nhóm bán dẫn và phần cứng CNTT đang làm rủi ro điều chỉnh ngắn hạn tăng lên.

Trong tuần trước, diễn biến của hai sàn tiếp tục phân hóa. KOSPI tăng 11,6%, trong khi KOSDAQ giảm 2,7%.

Dòng tiền vẫn đang chảy mạnh vào cổ phiếu bán dẫn. Nhờ triển vọng lợi nhuận của nhóm này cải thiện, dự báo lợi nhuận hoạt động của các doanh nghiệp trong KOSPI cho năm 2026 và 2027 đã được nâng lên lần lượt 929 nghìn tỷ won và 1.205 nghìn tỷ won. Trong khi đó, P/E dự phóng 12 tháng của KOSPI vẫn ở mức thấp, khoảng 8,5 lần.

Tuy nhiên, nếu loại trừ Samsung Electronics và SK hynix, P/E của KOSPI tăng lên khoảng 10,9 lần. Điều này cho thấy mức định giá thấp của chỉ số hiện nay chủ yếu được hỗ trợ bởi triển vọng lợi nhuận của nhóm bán dẫn.

Dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân cũng tiếp tục gia tăng. Từ đầu tháng 6 đến nay, giá trị mua ròng các ETF cổ phiếu nội địa của nhóm nhà đầu tư này đạt 4.500 tỷ won.

So với mức mua ròng 6.400 tỷ won trong cả tháng 5, có thể thấy xu hướng giải ngân qua ETF vẫn đang tiếp diễn. Dù vậy, việc số lượng ETF đòn bẩy tăng lên cũng được xem là yếu tố có thể làm biên độ dao động của thị trường lớn hơn.

Thực tế, mức biến động đã lên cao. Từ đầu tháng 6, chỉ số biến động KOSPI200 (VKOSPI) đã lên 90 điểm, cao hơn cả đỉnh ghi nhận trong giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Số lượng ETF liên quan đến cổ phiếu nội địa đã tăng từ 536 quỹ vào tháng 1/2025 lên 615 quỹ vào cuối tháng 5. Riêng ETF đòn bẩy tăng thêm 14 quỹ so với tháng trước, lên 43 quỹ. Khi dòng tiền dồn vào một số ngành và chủ đề nhất định, biến động ở từng cổ phiếu và từng nhóm ngành thường lớn hơn biến động của toàn bộ chỉ số.

Yếu tố đầu tiên mà thị trường theo dõi trong tuần này là PCE tháng 5 của Mỹ. Dữ liệu dự kiến công bố ngày 25/6 cho thấy PCE có thể tăng 4,1% so với cùng kỳ năm trước, còn PCE lõi tăng 3,4%, đều cao hơn tháng liền trước.

Đây là chỉ báo lạm phát quan trọng đầu tiên được công bố sau cuộc họp FOMC tháng 6, vì vậy kết quả có thể làm gia tăng trở lại sự bất định đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Nếu lạm phát cao hơn dự báo, lo ngại về khả năng tăng lãi suất có thể quay trở lại. Dù Fed giữ nguyên lãi suất điều hành tại cuộc họp FOMC tháng 6, biểu đồ dot plot vẫn được thị trường diễn giải theo hướng cứng rắn. Trong thời gian tới, phản ứng của thị trường nhiều khả năng sẽ nhạy hơn với dữ liệu kinh tế thực tế so với các tín hiệu phát đi từ Fed.

Ngược lại, nếu PCE phù hợp hoặc thấp hơn dự báo, kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt có thể được củng cố, đặc biệt trong bối cảnh giá dầu đang giảm. Sau thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran, giá dầu đã lùi về quanh mức 70 USD/thùng.

Khi giá dầu ổn định và áp lực lạm phát dịu bớt, lợi suất trái phiếu và đồng USD cũng có thể ổn định hơn, qua đó hỗ trợ thị trường chứng khoán Hàn Quốc.

Báo cáo kết quả kinh doanh của Micron cũng là biến số quan trọng. Công ty dự kiến công bố kết quả quý III năm tài khóa 2026 vào ngày 24/6. Trong bối cảnh tình trạng mất cân đối cung - cầu trên thị trường chip nhớ được cho là sẽ kéo dài, kết quả kinh doanh và triển vọng của Micron có thể ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý đầu tư đối với Samsung Electronics và SK hynix.

Về trung hạn, xu hướng của thị trường vẫn phụ thuộc vào lợi nhuận doanh nghiệp. Khi mùa công bố kết quả quý II đến gần, nhà đầu tư sẽ theo dõi khả năng tiếp tục nâng dự báo lợi nhuận, đặc biệt là tại Samsung Electronics. Các nhóm dẫn dắt như bán dẫn, ô tô, đóng tàu, pin thứ cấp và quốc phòng hiện vẫn chưa chịu áp lực định giá quá lớn, trong khi kỳ vọng cải thiện lợi nhuận cho năm 2026 vẫn được duy trì.

Tựu trung, thị trường tuần này sẽ tập trung vào hai câu hỏi lớn: PCE tháng 5 có làm gia tăng áp lực lãi suất hay không, và kết quả của Micron có đủ sức củng cố đà tăng của nhóm bán dẫn hay không. Nếu áp lực lạm phát và lãi suất cùng tăng lên, trong khi kỳ vọng lợi nhuận của nhóm bán dẫn suy yếu, khả năng thị trường điều chỉnh trong ngắn hạn là điều cần tính đến.

Ông Lee Kyung-min, chuyên gia nghiên cứu tại Daishin Securities, nhận định nhà đầu tư cần tính đến khả năng biến động ngắn hạn gia tăng theo kết quả PCE tháng 5 và báo cáo của Micron. Tuy nhiên, ông cho rằng xu hướng đi lên của KOSPI nhiều khả năng vẫn tiếp diễn và có thể còn mạnh hơn. Theo ông, nếu biến động tiếp tục mở rộng, chiến lược tăng tỷ trọng cổ phiếu vẫn phù hợp.