Ethereum đang cho thấy một nghịch lý quen thuộc của thị trường crypto: hoạt động trên mạng lưới và lượng tài sản khóa trong hệ sinh thái tiếp tục tăng, nhưng giá ETH vẫn đi xuống. Trong bối cảnh đó, giới đầu tư đang dồn sự chú ý vào khả năng dòng tiền tổ chức có đủ sức kéo giá token bắt nhịp trở lại với tăng trưởng của mạng lưới hay không.

Theo Cryptopolitan ngày 18/6/2026 (giờ địa phương), trong nửa đầu năm 2026, Ethereum ghi nhận trung bình 3,6 triệu giao dịch mỗi ngày và khoảng 600.000 ví hoạt động mỗi ngày, qua đó tiếp tục giữ vai trò hạ tầng trung tâm của mảng DeFi và chuyển stablecoin.

Dữ liệu từ Token Terminal cho thấy tổng giá trị khóa (TVL) của hệ sinh thái Ethereum, bao gồm các ứng dụng và các vault, đạt 316,2 tỷ USD. Mức này tăng hơn 22% so với quý trước, chủ yếu nhờ nhu cầu vay, cung cấp thanh khoản và săn airdrop.

Đà tăng trong nửa đầu năm được hình thành từ quý I và tiếp tục được duy trì một phần sang quý II. Đáng chú ý, động lực lớn nhất phía sau đà mở rộng của giá trị khóa được cho là đến từ nhu cầu token hóa tài sản mới.

Trên Ethereum hiện ghi nhận 1.058 tài sản được token hóa, với 199.156 người nắm giữ, tăng 11% chỉ trong một tháng. Khối lượng giao dịch của nhóm tài sản thực được token hóa (RWA) cũng tăng hơn 30% trong cùng giai đoạn.

Một yếu tố khác hỗ trợ hoạt động mạng là các đợt nâng cấp gần đây giúp phí gas giảm xuống, tạo điều kiện để nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia giao dịch dễ dàng hơn.

Dù vậy, không phải toàn bộ hoạt động on-chain đều đến từ nhu cầu thực. Một phần lưu lượng mạng được cho là liên quan đến các cuộc tấn công “dust”, trong đó cũng đã xuất hiện trường hợp tài sản bị rút khỏi ví cá nhân.

Ở chiều ngược lại, một số quan điểm trên thị trường đang đưa ra kịch bản bi quan hơn với Ethereum. Theo các phân tích này, việc nhiều kỹ sư chủ chốt rời Ethereum Foundation có thể khiến mạng lưới ngày càng phụ thuộc vào nhu cầu từ các tổ chức, sự quay lại của nhà đầu tư cá nhân và sức hút của các ứng dụng DeFi.

Tuy nhiên, Etherealize cho rằng Ethereum vẫn đang thu hút các giao dịch tài chính quy mô lớn nhờ cấu trúc on-chain mở. Tổ chức này đánh giá mô hình đó có lợi thế rõ rệt so với các mạng riêng (private network).

Trong khi nền tảng mạng lưới tiếp tục mở rộng, giá ETH lại chưa phản ánh đà tăng này. Từ đầu quý II đến nay, Ethereum đã giảm 17,2%. Riêng trong quý I, đồng tiền số này ghi nhận mức lỗ ròng 29,1%.

Cùng với đó, open interest của Ethereum trong nửa đầu năm đã giảm từ hơn 17 tỷ USD xuống còn 10 tỷ USD. Chỉ số Sợ hãi & Tham lam cũng liên tục dao động giữa vùng trung lập và sợ hãi.

Tâm lý chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư nhìn chung suy yếu. Từ đầu tháng 6, lượng chuyển on-chain quy mô lớn từ các ví cá voi đã giảm 86%.

Tâm lý của nhà đầu tư cá nhân cũng ở mức thấp trong suốt nửa đầu năm. Diễn biến giá đi ngang trong thời gian dài, cùng với hoạt động chững lại của cá voi, được xem là tín hiệu cho thấy niềm tin vào Ethereum vẫn chưa phục hồi rõ rệt.

Vì vậy, vấn đề mà thị trường đang theo dõi là liệu giá trị ngày càng tăng của mạng Ethereum có thể sớm chuyển hóa thành động lực cho giá token hay không. Khi Ethereum ngày càng được sử dụng như một hạ tầng tài chính quy mô lớn, câu hỏi đặt ra là giá ETH có thể đi cùng đà tăng đó hay không.

Trong thời gian tới, giới đầu tư sẽ tiếp tục quan sát xem việc mở rộng mức độ sử dụng từ khối tổ chức có chuyển thành lực mua thực sự trên thị trường hay không.

Trích báo cáo quý I/2026 về Ethereum: “Bài học từ Internet là các mạng mở, không cần cấp phép thường vượt lên trên các mạng đóng. Chủ đề này đang lặp lại trong hạ tầng tài chính, và ... Ethereum đã vượt qua ngưỡng...”