Bitcoin đang quay về vùng tín hiệu từng xuất hiện gần đáy ở các chu kỳ trước, khi Sharpe ratio giảm xuống -20, lượng BTC trên sàn đi xuống và nhóm ví nắm giữ dài hạn đẩy mạnh tích lũy.

Ngày 16/6 (giờ địa phương), Cointelegraph cho biết Sharpe ratio của Bitcoin đã giảm về -20 vào ngày 11/6. Cùng thời điểm, các ví nắm giữ dài hạn đã hấp thụ 125.000 BTC kể từ đầu tháng 6.

Sharpe ratio là chỉ báo đo lường lợi suất so với mức biến động. Từ năm 2015 đến nay, trong các đợt thị trường giá xuống lớn, chỉ báo này nhiều lần rơi xuống dưới -20 trước khi Bitcoin hình thành vùng đáy.

Lần đầu tiên Bitcoin rơi vào vùng này là ngày 5/1/2015 và duy trì đến ngày 12/6 cùng năm, trước khi bước vào nhịp phục hồi. Mô hình tương tự cũng xuất hiện trong các giai đoạn từ 8/12/2018 đến 7/3/2019 và từ 7/10/2022 đến 7/1/2023.

Ở chu kỳ hiện tại, các chỉ báo on-chain cũng phát đi tín hiệu cùng chiều. Lượng Bitcoin lưu trữ trên các sàn đã giảm từ 2,79 triệu BTC hồi tháng 2 xuống còn 2,71 triệu BTC trong thời gian gần đây.

Từ cuối tháng 4 đến đầu tháng 6, lượng BTC trên sàn từng phục hồi tạm thời từ mức thấp nhất trong năm là 2,65 triệu BTC lên 2,73 triệu BTC. Tuy nhiên, trong hai tuần sau đó, con số này lại giảm thêm khoảng 12.000 BTC.

Song song với xu hướng đó, hoạt động tích lũy của nhóm ví nắm giữ dài hạn cũng tăng rõ rệt. Trong hai tuần đầu tháng 6, lượng BTC tích lũy của nhóm này đã tăng hơn gấp đôi, từ 115.000 BTC lên 240.000 BTC. Riêng giai đoạn 1-14/6, nhóm ví này hấp thụ 125.000 BTC.

Việc BTC rời sàn và chuyển sang các ví có xu hướng nắm giữ dài hạn thường được xem là tín hiệu cho thấy nhu cầu tích lũy đang gia tăng.

Dù vậy, Cointelegraph lưu ý rằng không thể xác định đáy thị trường chỉ dựa vào một chỉ báo. Trong quá khứ, những giai đoạn Sharpe ratio duy trì dưới -20 thường gắn với một pha tích lũy kéo dài, thay vì một nhịp tăng giá ngay lập tức. Lần này có thể cũng không ngoại lệ.

Xét trên xu hướng trung và dài hạn, thị trường vẫn nghiêng nhiều hơn về khả năng điều chỉnh kéo dài thay vì phục hồi nhanh. Bitcoin hiện đã có 133 ngày liên tiếp giao dịch dưới đường SMA 100 tuần, hiện nằm quanh 88.466 USD.

Trong các chu kỳ trước, thời gian Bitcoin nằm dưới vùng này không hề ngắn. Sau đỉnh năm 2013, đồng tiền số này giao dịch dưới đường 100 tuần trong 378 ngày, với biên độ 200-400 USD. Ở thị trường giá xuống giai đoạn 2018-2019, Bitcoin tiếp tục ở dưới ngưỡng này trong 175 ngày, dao động trong vùng 3.000-6.000 USD.

Trường hợp kéo dài nhất xuất hiện sau đợt giảm năm 2022. Khi đó, Bitcoin giao dịch dưới đường 100 tuần suốt 532 ngày, trong vùng giá 16.000-25.000 USD. Bình quân qua ba chu kỳ, Bitcoin cần khoảng 362 ngày dưới đường 100 tuần trước khi lấy lại xu hướng và hình thành một nhịp tăng bền vững.

Với dữ liệu này, mốc 133 ngày hiện tại vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử. Các ví dụ trước cho thấy Bitcoin thường còn đi ngang thêm vài tháng dưới đường SMA 100 tuần trước khi phục hồi lại ngưỡng này.

Vì vậy, điều thị trường theo dõi lúc này không chỉ là khả năng bật tăng trong ngắn hạn, mà còn là liệu xu hướng giảm lượng BTC trên sàn và lực hấp thụ từ nhóm ví nắm giữ dài hạn có đủ bền để dẫn đến một sự đảo chiều xu hướng hay không.

Các tín hiệu trên đáng chú ý vì phản ánh sự thay đổi đồng thời của cung - cầu và hiệu suất điều chỉnh theo rủi ro, thay vì chỉ cho thấy biến động giá đơn thuần. Khi lượng BTC trên sàn giảm trong lúc các địa chỉ tích lũy mua vào mạnh hơn, đây có thể trở thành thước đo quan trọng để đánh giá liệu Bitcoin đang bước vào một pha tích lũy dài hạn, thay vì chỉ là một nhịp hồi ngắn.