Michael Saylor, Chủ tịch Strategy, cho biết việc công ty bán 32 BTC không phải là dấu hiệu thay đổi chiến lược đầu tư vào Bitcoin, mà là một phần trong cơ chế vận hành các sản phẩm huy động vốn và tín dụng số dựa trên Bitcoin.

Theo Cointelegraph ngày 13/6 (giờ địa phương), phát biểu tại sự kiện BTC Prague ở Czech, ông Saylor nói Strategy “cần duy trì khả năng bán Bitcoin”, qua đó mới có thể tiếp tục triển khai các sản phẩm tín dụng số.

Tuyên bố này được đưa ra sau khi Strategy cho biết trong hồ sơ nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 1/6 rằng công ty đã bán 32 BTC. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2022 doanh nghiệp chính thức báo cáo một giao dịch bán Bitcoin.

Trước đó, ông Saylor nhiều lần nhấn mạnh quan điểm “không bao giờ bán Bitcoin”, khiến thị trường đặt câu hỏi liệu thương vụ mới nhất có đi ngược lại lập trường trước đây hay không.

Giải thích về vấn đề này, ông Saylor cho rằng ngay cả doanh nghiệp theo đuổi chiến lược tài chính dựa trên Bitcoin vẫn phải duy trì thanh khoản để có thể chuyển đổi tài sản nắm giữ thành tiền mặt khi cần. Theo ông, nếu công ty tự ràng buộc vào nguyên tắc “không bao giờ bán Bitcoin”, các công cụ tín dụng và cổ phiếu liên quan cũng khó duy trì giá trị.

Ông cho biết để vận hành các sản phẩm như cổ phiếu ưu đãi hay công cụ tín dụng được bảo đảm bằng Bitcoin, mô hình này bắt buộc phải cho phép chuyển đổi tài sản thế chấp thành tiền mặt trong những thời điểm cần thiết.

Saylor lấy STRC, sản phẩm cổ phiếu ưu đãi của Strategy, làm ví dụ. Ông mô tả STRC là một sản phẩm “tín dụng số” được phát hành dựa trên bảng cân đối kế toán Bitcoin của công ty, đồng thời là công cụ trọng tâm để huy động vốn mua thêm Bitcoin.

Theo ông, thị trường tín dụng số có thể trở thành động lực tăng trưởng tiếp theo của ngành tài chính. “Nếu Bitcoin là số hóa vốn, thì STRC là số hóa tín dụng”, Saylor nói, đồng thời cho rằng các sản phẩm tín dụng số có thể mang lại lợi suất tối đa khoảng 8%, cao gấp 3-4 lần so với các sản phẩm tiền gửi truyền thống.

Tuy nhiên, cấu trúc này cũng cho thấy mức độ nhạy cảm lớn trước biến động thị trường. Saylor dẫn ví dụ về apxUSD, stablecoin tổng hợp của Apix Finance. Ngày 4/6, đồng tiền này mất mốc neo 1 USD và giảm xuống 0,90 USD.

Cùng thời điểm đó, giá Bitcoin rơi xuống dưới 63.000 USD, trong khi STRC - tài sản thế chấp chủ chốt - cũng giảm xuống dưới mệnh giá 100 USD. Apix Finance cho biết việc mất neo xuất phát từ ba yếu tố chính: giá trị tài sản thế chấp suy giảm, thanh khoản thị trường yếu đi và giao dịch nghiêng mạnh về các sản phẩm phái sinh. Tại thời điểm bài viết được thực hiện, apxUSD giao dịch quanh 0,96 USD và vẫn chưa khôi phục hoàn toàn mốc 1 USD.

Diễn biến mới cho thấy chiến lược Bitcoin của Strategy đã vượt ra ngoài câu chuyện tích lũy tài sản đơn thuần, để mở rộng sang xây dựng hệ sinh thái huy động vốn và tín dụng dựa trên Bitcoin. Theo đánh giá của Saylor, so với việc chỉ nắm giữ Bitcoin, mô hình tạo tín dụng trên cơ sở tài sản thế chấp có thể mở ra dư địa thị trường lớn hơn.

Dù vậy, các biến động gần đây cũng cho thấy mô hình tín dụng số có thể chịu áp lực đáng kể nếu giá Bitcoin và giá các chứng khoán liên quan cùng đi xuống. Mối quan tâm của thị trường vì thế cũng đang dịch chuyển, từ quy mô Bitcoin doanh nghiệp nắm giữ sang khả năng duy trì ổn định các sản phẩm tài chính được xây dựng trên số tài sản đó.