Thị trường chứng khoán Hàn Quốc được dự báo sẽ tiếp tục dao động mạnh trong tuần này khi nhà đầu tư chờ tín hiệu từ cuộc họp tháng 6 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC), đồng thời theo dõi sát tiến triển đàm phán Mỹ - Iran. Sau một tuần rung lắc dữ dội, tâm lý thị trường đã phần nào cải thiện vào cuối tuần nhờ kỳ vọng căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt.

Phiên 12/6 ghi nhận đà phục hồi mạnh của thị trường Hàn Quốc. KOSPI đóng cửa ở 2.123,62 điểm, tăng 4,63% so với phiên trước, trong khi KOSDAQ tăng 3,22% lên 829,05 điểm. Động lực đi lên đến từ kỳ vọng ngày càng lớn về khả năng Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận, qua đó kéo khẩu vị rủi ro trở lại.

Trước đó, chứng khoán Mỹ cũng hồi phục. Trong bối cảnh kỳ vọng về đàm phán Mỹ - Iran gia tăng, chỉ số S&P 500 tăng 1,8%, Nasdaq tăng 2,5%, còn chỉ số bán dẫn Philadelphia bật tăng 7,9%. Giá dầu, lợi suất trái phiếu và đồng USD đồng loạt hạ nhiệt, giúp giảm bớt áp lực lên các tài sản rủi ro.

Dù vậy, biến động trên thị trường Hàn Quốc vẫn ở mức cao. Từ đầu năm đến nay, sidecar trên KOSPI đã được kích hoạt 25 lần, nhiều nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. VKOSPI, chỉ số đo biến động của KOSPI 200 và thường được coi là “thước đo nỗi sợ” của thị trường, từng tăng vọt lên 91,23 điểm, mức cao kỷ lục.

Xu hướng của khối ngoại cũng vẫn là một ẩn số. Nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 24 phiên liên tiếp trên KOSPI kể từ ngày 7/5, chuỗi bán ròng dài thứ tư trong lịch sử. Dù khối này đã quay lại mua ròng trong phiên 12/6, thị trường vẫn cần thêm thời gian để xác nhận liệu xu hướng có thực sự đảo chiều hay không.

Một yếu tố khác cần lưu ý là mức độ sử dụng đòn bẩy của nhà đầu tư cá nhân. Việc giao dịch ký quỹ gia tăng để hấp thụ lượng bán từ khối ngoại có thể làm rủi ro tăng lên nếu chỉ số quay đầu biến động mạnh, nhất là trong kịch bản xuất hiện áp lực bán giải chấp.

Tâm điểm lớn nhất của tuần này là cuộc họp FOMC. Kết quả sẽ được công bố vào ngày 17/6 theo giờ địa phương Mỹ, tức rạng sáng 18/6 theo giờ Hàn Quốc. Kịch bản được thị trường nghiêng về vẫn là Fed giữ nguyên lãi suất, song diễn biến tâm lý nhà đầu tư sẽ phụ thuộc lớn vào thông điệp phát ra trong cuộc họp báo sau đó.

Các số liệu việc làm và lạm phát gần đây của Mỹ đều cao hơn dự báo, làm gia tăng bất định liên quan đến chính sách tiền tệ. Dù vậy, giới phân tích cho rằng chính cuộc họp FOMC lần này có thể giúp thị trường hạ bớt trạng thái thiếu chắc chắn. Theo đánh giá của họ, phần lớn áp lực từ mặt bằng lãi suất đã được phản ánh vào giá, nên nếu Fed không phát tín hiệu quá “diều hâu”, lực mua có thể quay lại.

Trong bối cảnh đó, định hướng chính sách tiền tệ trong thời gian tới sẽ là biến số then chốt. Nhà đầu tư không chỉ quan tâm đến quyết định lãi suất hiện tại mà còn theo dõi sát quan điểm của Fed về lộ trình điều hành trong các tháng tới.

Bên cạnh FOMC, đàm phán Mỹ - Iran cũng là yếu tố cần theo dõi chặt. Sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump đề cập khả năng đạt thỏa thuận với Iran, giá dầu đã giảm, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và đồng USD cũng ổn định hơn.

Nếu một thỏa thuận thực sự được chốt, mặt bằng giá dầu ổn định hơn có thể giúp giảm áp lực lạm phát. Điều đó đồng nghĩa sức ép tăng lãi suất sẽ hạ nhiệt, qua đó hỗ trợ các nhóm cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu bán dẫn.

Ở chiều ngược lại, nếu đàm phán gặp trục trặc, thị trường có thể bước vào một nhịp biến động mới. Những lo ngại liên quan đến eo biển Hormuz và nguồn cung dầu toàn cầu có thể đẩy giá dầu tăng trở lại, kéo theo áp lực lạm phát và lãi suất. Trong bối cảnh chứng khoán đang phản ứng nhạy với hai biến số này, biên độ dao động trong phiên có thể tiếp tục nới rộng theo từng thông tin mới.

Xét theo nhóm ngành, thị trường cũng có khả năng chứng kiến sự luân chuyển dòng tiền. Một số đánh giá cho rằng sau nhịp điều chỉnh gần đây, các nhóm hóa chất, năng lượng, thép, máy móc, chứng khoán, xây dựng, đóng tàu, kim loại màu - gỗ, thương mại - tư liệu sản xuất đã trở nên hấp dẫn hơn về mặt định giá so với triển vọng lợi nhuận.

Trong ngắn hạn, chiến lược theo dõi những ngành chưa tăng quá mạnh so với nền tảng lợi nhuận có thể hiệu quả hơn việc chỉ tập trung vào nhóm bán dẫn. Đây được xem là cách tiếp cận phù hợp trong bối cảnh thị trường còn nhạy cảm với các biến số vĩ mô bên ngoài.

Mùa công bố kết quả kinh doanh quý II cũng sẽ là yếu tố định hình xu hướng kế tiếp. Từ đầu tháng tới, bắt đầu với số liệu ước tính của Samsung Electronics, thị trường sẽ lần lượt kiểm chứng liệu dự báo lợi nhuận quý II có được điều chỉnh tăng hay không.

Sau nhịp điều chỉnh vừa qua, các nhóm bán dẫn, ô tô, pin thứ cấp, thiết bị điện, đóng tàu và quốc phòng cũng được nhắc đến như những lĩnh vực có mặt bằng định giá trở nên hợp lý hơn so với trước.

Tổng hợp các yếu tố trên, diễn biến của chứng khoán Hàn Quốc trong tuần này sẽ phụ thuộc chủ yếu vào hai biến số là FOMC và đàm phán Mỹ - Iran. Nếu thỏa thuận được thúc đẩy và thông điệp từ Fed không vượt quá kỳ vọng của thị trường, KOSPI có thể thử quay lại xu hướng tăng. Ngược lại, nếu áp lực lãi suất tăng trở lại hoặc giá dầu bật lên, thị trường nhiều khả năng vẫn duy trì trạng thái biến động mạnh.

Ông Lee Kyung-min, chuyên gia nghiên cứu tại Daishin Securities, nhận định nhà đầu tư cần tính đến khả năng thị trường còn dao động thêm sau cuộc họp FOMC tháng 6. Tuy nhiên, ông cho rằng xu hướng tăng nhiều khả năng sẽ được khởi động lại từ vùng hiện tại. Theo ông, nếu dự báo lợi nhuận tiếp tục được nâng lên, KOSPI sẽ có thêm động lực tăng và mở rộng dư địa đi lên.