Ngành ngân hàng Mỹ đang thúc đẩy việc mở rộng quy định chống rửa tiền đối với stablecoin từ khâu phát hành sang cả giao dịch thứ cấp, trong bối cảnh tranh luận giữa khu vực tài chính truyền thống và giới tiền mã hóa ngày càng nóng lên.

Theo Decrypt, ngày 11/6 theo giờ địa phương, Bank Policy Institute (BPI) và The Clearing House (TCH) đã gửi ý kiến chung tới cơ quan quản lý, đề nghị làm rõ khung giám sát đối với các giao dịch stablecoin diễn ra sau khi token đã được phát hành và lưu thông trên thị trường thứ cấp.

Trọng tâm trong đề xuất của khối ngân hàng là các giao dịch nằm ngoài khả năng kiểm soát trực tiếp của tổ chức phát hành. Hiện nay, nhà phát hành chịu trách nhiệm phát hành và mua lại token, đồng thời quản lý tài sản dự trữ. Tuy nhiên, trách nhiệm giám sát trở nên thiếu rõ ràng khi stablecoin được chuyển giữa các sàn giao dịch, giao thức DeFi và ví cá nhân sau thời điểm phát hành.

BPI và TCH cho rằng phần lớn dòng tiền bất hợp pháp phát sinh ở giai đoạn hậu phát hành. Vì vậy, theo hai tổ chức này, giao dịch thứ cấp mới là trọng tâm cần được đưa vào khung AML dành cho stablecoin. Hai bên cũng đề xuất cơ chế để cơ quan quản lý có thể tập trung nguồn lực vào các khu vực có rủi ro tội phạm tài chính cao, thay vì chỉ dừng ở hoạt động kiểm tra tuân thủ mang tính thủ tục.

Khối ngân hàng nhận định Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính Mỹ (FinCEN) và Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC) đã nhận diện vấn đề này. Theo lập luận của họ, ngay cả các nhà phát hành stablecoin được cấp phép cũng thường không thể thu thập đầy đủ thông tin về các giao dịch diễn ra trên thị trường thứ cấp.

Ở chiều ngược lại, giới tiền mã hóa cảnh báo việc mở rộng quá mức nghĩa vụ tuân thủ có thể làm chậm đổi mới. Trong một ý kiến gần đây, công ty đầu tư Paradigm và Hyperliquid Policy Center cho rằng nếu buộc nhà phát hành phải chịu trách nhiệm với những giao dịch nằm ngoài khả năng kiểm soát, các stablecoin neo giá theo USD dù đã được quản lý vẫn có thể bị gạt khỏi hệ sinh thái DeFi trên thực tế.

Dù vậy, một số ý kiến trong thị trường cho rằng “khoảng trống” pháp lý đang bị phóng đại. Charles d'Haussy, CEO của dYdX Foundation, nói rằng các stablecoin lớn cùng nhiều nền tảng DeFi chủ chốt đã triển khai nhiều công cụ phục vụ tuân thủ.

Theo ông, các stablecoin lớn như USDC và USDT đều có tính năng đóng băng và đưa địa chỉ vào danh sách đen thông qua hợp đồng thông minh do nhà phát hành kiểm soát. Trong khi đó, nhiều nền tảng DeFi cũng đã xây dựng hệ thống giám sát giao dịch on-chain. Charles d'Haussy cho rằng vấn đề cốt lõi không nằm ở DeFi, mà ở các sàn giao dịch nước ngoài và các ví không lưu ký nằm ngoài phạm vi áp dụng travel rule của FATF.

Một số nhà phân tích cũng cho rằng việc mở rộng giám sát không nhất thiết chỉ tạo ra tác động tiêu cực. Dominic John của Zeus Research đánh giá rằng khi phạm vi trách nhiệm được làm rõ, niềm tin giữa thị trường tiền mã hóa và hệ thống tài chính truyền thống có thể được cải thiện, qua đó hỗ trợ đà mở rộng của thị trường stablecoin.

Theo ông, các sàn giao dịch, tổ chức lưu ký và dịch vụ DeFi có thể sẽ phải đáp ứng yêu cầu chặt chẽ hơn về xác minh khách hàng (KYC) và giám sát giao dịch. Đổi lại, thị trường có thể kỳ vọng dòng vốn từ nhà đầu tư tổ chức tăng lên, đồng thời mức độ chấp nhận trong khuôn khổ pháp lý cũng được cải thiện.

Giới trong ngành nhận định khi cơ quan quản lý Mỹ đẩy nhanh việc xây dựng khung pháp lý cho stablecoin, vấn đề then chốt sẽ là phân định trách nhiệm giữa nhà phát hành, sàn giao dịch, tổ chức lưu ký và các giao thức DeFi. Khả năng tìm ra điểm cân bằng giữa ngăn chặn dòng tiền bất hợp pháp và bảo toàn dư địa đổi mới sẽ quyết định hướng đi của cuộc tranh luận về quản lý stablecoin.