Trước thềm IPO của SpaceX, Jim Cramer cho rằng rủi ro lớn nhất của thương vụ này không phải là thiếu nhu cầu mua, mà là áp lực chốt lời từ nhóm nhà đầu tư ngắn hạn ngay trong những phiên giao dịch đầu tiên.

Ngày 10/6 (giờ địa phương), người dẫn chương trình Mad Money của CNBC nhận định yếu tố quan trọng hơn mức độ “gây sốt” của SpaceX khi lên sàn là cổ phiếu sẽ được phân bổ cho nhóm nhà đầu tư nào.

Theo Cramer, việc đợt IPO được đăng ký mua vượt mức là tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh cơ cấu nhà đầu tư mới là yếu tố then chốt. Thông tin trên thị trường cho thấy nhu cầu mua cổ phiếu SpaceX hiện cao gấp khoảng 4 lần lượng cổ phiếu có thể phân bổ.

Thông thường, đây là dấu hiệu cho thấy lực cầu mạnh. Dù vậy, Cramer cảnh báo kết quả có thể khác nếu phần lớn dòng tiền chỉ nhắm tới việc bán lại ngay sau khi cổ phiếu niêm yết.

Ông cho rằng nhóm nhà đầu tư giao dịch ngắn hạn mới là gánh nặng lớn nhất đối với thương vụ. Theo Cramer, đây là những người không tham gia để nắm giữ dài hạn, thậm chí có thể bán ra chỉ sau vài giờ giao dịch.

Nếu nhóm này được phân bổ cổ phiếu và lập tức bán ra khi thị trường mở cửa, biến động giá có thể tăng mạnh. Khi cán cân cung cầu xáo trộn trong giai đoạn đầu niêm yết, cổ phiếu vẫn có thể chịu áp lực dù tỷ lệ đăng ký mua ở mức cao. Cramer cho rằng nhóm nhà đầu tư này có thể gây bất lợi cho thị trường vì mục tiêu duy nhất là chốt lời càng sớm càng tốt.

Ngược lại, ông đánh giá một cấu trúc IPO lành mạnh hơn sẽ là sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân có xu hướng nắm giữ dài hạn, cùng các tổ chức tham gia sớm và cam kết không bán ra ngay. Theo ông, kịch bản tích cực hơn là cổ phiếu nằm trong tay những nhà đầu tư không vội giao dịch sau niêm yết.

Cramer cũng nhận định việc phân bổ cổ phiếu chặt hơn có thể giúp giảm ảnh hưởng của dòng tiền lướt sóng. Khi nhà đầu tư chỉ nhận được lượng cổ phiếu thấp hơn kỳ vọng, tín hiệu cầu vượt cung sẽ rõ rệt hơn và có thể kích thích nhu cầu mua thêm sau khi cổ phiếu bắt đầu giao dịch.

Ông lấy ví dụ, nếu nhà đầu tư đăng ký mua 100 cổ phiếu nhưng chỉ được phân bổ 25 cổ phiếu, đó lại là một trạng thái tích cực vì có thể khiến họ muốn mua thêm trên thị trường.

Dù vậy, Cramer cho rằng mức đăng ký mua vượt khoảng 4 lần hiện nay vẫn chưa đủ để hoàn toàn yên tâm. Theo ông, nhu cầu vượt mức có thể phần nào hạn chế tác động của dòng tiền ngắn hạn, nhưng lực cầu càng mạnh thì khả năng nâng đỡ giá cổ phiếu sau niêm yết càng cao.

Cramer nói rằng nếu thương vụ chỉ được đăng ký mua vượt 4 lần, một đợt bán tháo có thể sẽ không xảy ra. Tuy nhiên, tình hình sẽ tích cực hơn nhiều nếu mức vượt đăng ký đạt 10 lần.

Nhận định này cho thấy trong bối cảnh kỳ vọng của thị trường dành cho IPO của SpaceX đang ở mức cao, chỉ số phản ánh mức độ sôi động của đợt chào bán thôi là chưa đủ để dự báo diễn biến giá sau niêm yết. Theo Cramer, yếu tố có thể chi phối cung cầu ngay sau khi cổ phiếu lên sàn chính là tỷ trọng nhà đầu tư thực sự sẵn sàng nắm giữ dài hạn.

Vì vậy, tâm điểm chú ý của thị trường nhiều khả năng sẽ không chỉ nằm ở quy mô đăng ký mua, mà còn ở mức độ hạn chế của áp lực bán trong giai đoạn đầu giao dịch.