Trước cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) ngày 16/6 theo giờ địa phương, thị trường đang theo dõi sát nguy cơ Bitcoin bước vào một đợt điều chỉnh mới.

Theo Cointelegraph, trong các lần BOJ tăng lãi suất kể từ năm 2024, Bitcoin đều ghi nhận nhịp giảm đáng kể. Sau bốn đợt tăng lãi suất gần nhất, giá Bitcoin điều chỉnh trung bình 22,4%.

Cụ thể, sau quyết định ngày 19/3/2024, Bitcoin giảm 18%. Sau cuộc họp ngày 31/7/2024, mức giảm là 18,5%. Đến ngày 24/1/2025, giá mất khoảng 25%, còn sau quyết định ngày 19/12/2025, mức điều chỉnh lên tới 28%. Chuỗi diễn biến này khiến nhà đầu tư lo ngại cuộc họp lần này có thể tiếp tục trở thành chất xúc tác cho một nhịp giảm mới.

Dù vậy, kịch bản bán tháo với biên độ tương tự chưa chắc sẽ lặp lại. Bốn đợt điều chỉnh trước đó diễn ra trong các bối cảnh thị trường khác nhau. Đợt giảm tháng 3/2024 xuất hiện sau khi Bitcoin lập đỉnh mới nhờ kỳ vọng vào ETF Bitcoin giao ngay. Trong khi đó, nhịp giảm tháng 7/2024 trùng với giai đoạn thị trường tháo chạy khỏi các vị thế carry trade đồng yen, khiến nhóm tài sản rủi ro toàn cầu biến động mạnh. Hai đợt điều chỉnh trong tháng 1 và tháng 12/2025 cũng diễn ra khi nhu cầu 30 ngày đối với Bitcoin trên cả thị trường giao ngay lẫn phái sinh cùng suy yếu.

Một trong những nguyên nhân chính khiến chính sách của BOJ ảnh hưởng đến Bitcoin là carry trade đồng yen. Khi lãi suất đi lên, dòng vốn vay yen với chi phí thấp để đầu tư vào các tài sản sinh lời cao hơn có thể bị rút lại, qua đó tạo áp lực lên các tài sản rủi ro như cổ phiếu và tiền số. Trên thực tế, đợt tăng lãi suất tháng 7/2024 đã kích hoạt một trong những làn sóng tất toán carry trade lớn nhất trong vài năm gần đây, kéo theo lực bán lan rộng không chỉ ở Bitcoin mà trên toàn thị trường tài chính toàn cầu.

Tuy nhiên, một số ý kiến cho rằng bối cảnh hiện nay đã khác. BOJ đã nâng lãi suất từ -0,1% vào tháng 3/2024 lên 0,75%, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng từ 0,63% lên 2,68% trong cùng giai đoạn. Vì vậy, cuộc họp lần này được xem là phần tiếp nối của quá trình thắt chặt, thay vì một bước ngoặt mới như thời điểm chấm dứt chính sách siêu nới lỏng. Nhà phân tích Cryptic Trades cũng nhận định lo ngại về một làn sóng thanh lý carry trade đồng yen đang bị phóng đại, đồng thời cho rằng Nhật Bản trên thực tế đã rời khỏi khuôn khổ chính sách giảm phát từ năm 2024.

Trong ngắn hạn, áp lực lên giá Bitcoin hiện được nhìn thấy rõ hơn từ các chỉ báo on-chain hơn là từ riêng yếu tố BOJ. Nhà phân tích tiền số MorenoDV cho biết kể từ đầu tháng 6, khi lực bán bắt đầu xuất hiện, lượng Bitcoin chuyển lên Binance từ các ví nắm giữ 100-1.000 BTC và 1.000-10.000 BTC đã tăng lên. Theo đó, tổng dòng tiền vào Binance từ nhóm cá voi trong 30 ngày đã đạt 6,6 tỷ USD.

Hoạt động cắt lỗ cũng đã xuất hiện. Nhóm cá voi nắm giữ ngắn hạn và dài hạn ghi nhận tổng mức lỗ thực hiện vượt 2,5 tỷ USD trong nhịp giảm này, cho thấy các nhà đầu tư lớn đang thu hẹp vị thế. Đáng chú ý, nhóm cá voi ngắn hạn từng quay lại trạng thái có lãi trong khoảng 10 ngày vào đầu tháng 5, nhưng sau đó tiếp tục suy yếu và hiện đang ghi nhận khoảng 16 tỷ USD lỗ chưa thực hiện. Lượng nắm giữ của nhóm này hiện ở sát vùng hòa vốn, đồng nghĩa áp lực bán bổ sung có thể xuất hiện nếu giá phục hồi.

Tóm lại, cuộc họp của BOJ vẫn là một biến số vĩ mô quan trọng đối với thị trường Bitcoin. Tuy nhiên, áp lực trực tiếp lên giá lúc này dường như đến trước hết từ dòng cá voi chuyển tài sản lên sàn và xu hướng hiện thực hóa thua lỗ. Vì vậy, thay vì chỉ tập trung vào quyết định ngày 16/6, thị trường sẽ theo dõi liệu dòng tiền từ cá voi và cường độ bán ra có cùng tăng lên trước và sau cuộc họp hay không.