Bitcoin đã giảm khoảng 50% so với đỉnh lịch sử 126.080 USD, nhưng mức điều chỉnh của chu kỳ hiện tại vẫn được xem là nông nhất từ trước đến nay. Dù vậy, giới phân tích cho rằng còn quá sớm để kết luận thị trường đã tạo đáy.

Theo Decrypt ngày 9/6 (giờ địa phương), Bitcoin hiện giao dịch quanh một nửa mức đỉnh được thiết lập vào tháng 10/2025. Tuy nhiên, nếu so với các chu kỳ trước, biên độ giảm lần này vẫn thấp hơn đáng kể.

Dữ liệu từ CoinGecko và CryptoQuant cho thấy đây là đợt giảm ít nhất trong lịch sử Bitcoin. Trong chu kỳ năm 2012, giá từng lao dốc hơn 90%. Hai chu kỳ thị trường giá xuống sau đó đều ghi nhận mức giảm khoảng 82%, trong khi đợt giảm năm 2022 là khoảng 74%. So với những giai đoạn này, mức giảm khoảng 50% của chu kỳ hiện tại cho thấy biên độ điều chỉnh đã thu hẹp rõ rệt.

Một trong những nguyên nhân được nhắc đến là sự gia tăng hiện diện của nhà đầu tư tổ chức. Jeff Ko, Trưởng bộ phận phân tích tại CoinEx, nhận định Bitcoin hiện đã trở thành một tài sản vĩ mô với sự hỗ trợ của ETF, thanh khoản dồi dào và nhóm nhà đầu tư nắm giữ dài hạn. Theo ông, khi cấu trúc thị trường thay đổi, mức giảm theo chu kỳ cũng dần thu hẹp, khiến khả năng lặp lại một cú lao dốc hơn 80% trong chu kỳ này trở nên thấp hơn.

Một số chuyên gia khác cũng cho rằng cơ cấu nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin đã thay đổi đáng kể. Martin Lee, người phụ trách nội dung và phân tích thị trường tại DWF Labs, cho biết các tổ chức và doanh nghiệp đang bắt đầu đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán. Điều này tạo ra một cấu trúc nhà đầu tư khác biệt so với trước đây. Theo ông, nếu xu hướng hai năm qua tiếp diễn, biên độ giảm của Bitcoin có thể ngày càng nông hơn, đồng thời mức biến động cũng sẽ hạ nhiệt.

Dù vậy, các chuyên gia cho rằng không thể chỉ dựa vào mức giảm hiện tại để kết luận thị trường giá xuống đã kết thúc. Jeff Ko nói mức điều chỉnh 50% là một đợt “reset” đáng kể, nhưng vẫn chưa đủ cơ sở để xác nhận đáy.

Ông cho rằng dòng vốn ETF, bối cảnh vĩ mô và điều kiện thanh khoản sẽ là những biến số then chốt quyết định liệu đà giảm có còn kéo dài hay không. Alex Chepayev, Giám đốc chiến lược của B2PRIME Group, cũng nhận định thị trường vẫn đang trong pha suy yếu. Theo ông, áp lực từ dòng vốn rút khỏi ETF, môi trường vĩ mô bất lợi và các tín hiệu on-chain kém tích cực đang xuất hiện cùng lúc, trong khi lực mua thụ động gần đây suy yếu mạnh là yếu tố đáng lo ngại. Ông cho biết kể từ ngày 18/5, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay chỉ ghi nhận một phiên có dòng vốn ròng vào, vào ngày 4/6.

Trên thị trường, mốc 60.000 USD hiện được xem là ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng đầu tiên. Một số nhà phân tích cho rằng nếu đà giảm tiếp diễn, giá có thể kiểm định lại vùng 55.000 USD, thậm chí lùi về 45.000 USD nếu áp lực bán gia tăng mạnh.

Trong một báo cáo gần đây, Wintermute cũng nhận định vùng hỗ trợ 62.000 USD đã bị xuyên thủng. Theo market maker này, Bitcoin đã đi qua khá nhanh vùng 50.000-59.000 USD trong nhịp tăng năm 2024, khiến khu vực này thiếu nền hỗ trợ kỹ thuật đủ mạnh. Vì vậy, diễn biến giá trong thời gian tới nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào dòng vốn vào nhiều hơn là các tín hiệu kỹ thuật.

Tâm lý thị trường cũng đang nhanh chóng nghiêng về chiều hướng bi quan. Trên nền tảng dự báo Myriad do Dastan, công ty mẹ của Decrypt, vận hành, xác suất Bitcoin giảm về 55.000 USD trong nhịp tiếp theo đã tăng lên 72%, so với mức 39% ghi nhận ngày 1/6.

Điều kiện để thị trường phục hồi, theo giới phân tích, là căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt và nhu cầu đối với ETF quay trở lại. Jeff Ko dự báo nếu bất định địa chính trị giảm bớt, áp lực từ giá năng lượng và tâm lý né tránh rủi ro cũng có thể hạ nhiệt, qua đó khôi phục kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nới lỏng chính sách tiền tệ. Ông cũng cho rằng sự trở lại của dòng vốn ETF có thể là tín hiệu quan trọng cho quá trình hình thành đáy.

Trong khi đó, một số altcoin bắt đầu cho thấy diễn biến tách biệt khỏi Bitcoin. Martin Lee lấy ví dụ về token HYPE của giao thức giao dịch phi tập trung Hyperliquid và cho rằng một số tài sản đang được định giá dựa trên nền tảng riêng, thay vì chỉ biến động theo Bitcoin. Theo ông, xu hướng phân hóa theo giá trị của từng dự án có thể sẽ ngày càng rõ nét hơn, thay cho giai đoạn toàn bộ thị trường tiền số tăng giảm cùng chiều.