Circle đã ra mắt cirBTC trên Ethereum, token được bảo chứng 1:1 bằng Bitcoin, trong bước đi nhằm mở rộng hạ tầng tài sản thế chấp bằng Bitcoin cho khối tổ chức.

Vào ngày 9/6 (giờ địa phương), theo CryptoSlate, Circle xem đây là nền tảng ban đầu để mở rộng việc sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp trong các mảng như DeFi, giao dịch OTC, cho vay, quản trị ngân quỹ, tạo lập thị trường và thanh toán.

cirBTC hoạt động trên Ethereum và được bảo chứng hoàn toàn bằng Bitcoin gốc với tỷ lệ 1:1. Circle cho biết số Bitcoin dùng làm tài sản cơ sở sẽ do pháp nhân lưu ký của công ty nắm giữ, trong khi khoản dự trữ được tách biệt với tài sản doanh nghiệp. Công ty cũng nhấn mạnh cấu trúc của sản phẩm cho phép đối tác theo dõi và kiểm chứng dự trữ trên chuỗi.

Sản phẩm này được thiết kế để vận hành cùng hệ thống phát hành và thanh toán hiện có của Circle. Công ty dự kiến kết nối cirBTC với Circle Mint, các luồng vận hành USDC và hệ sinh thái DeFi trên Ethereum, đồng thời cho biết sẽ mở rộng hỗ trợ sang Arc và các blockchain khác.

Theo Circle, các tổ chức vốn đã phát hành và hoàn trả USDC thông qua Circle Mint có thể bổ sung thêm tài sản thế chấp bằng Bitcoin trong cùng tài khoản và cùng quan hệ thanh toán, thay vì phải làm việc thêm với đơn vị lưu ký, bridge, sàn giao dịch và các kênh tiếp cận DeFi riêng lẻ.

Vấn đề cốt lõi vẫn là niềm tin. Bitcoin không thể được sử dụng trực tiếp trong smart contract trên Ethereum, vì vậy các tài sản wrapped Bitcoin đều phụ thuộc vào mức độ tin cậy đối với đơn vị nắm giữ Bitcoin gốc, cách xác minh dự trữ và cơ chế đổi trả. Với nhà đầu tư cá nhân, đây có thể là câu chuyện lựa chọn bridge hoặc sản phẩm phù hợp. Nhưng với tổ chức, yếu tố này liên quan trực tiếp đến quy trình vận hành tài sản thế chấp và khâu thẩm định rủi ro.

Để giải quyết điểm nghẽn này, Circle tập trung vào cơ chế lưu ký và quy trình đổi trả hơn là nhấn mạnh lợi suất. Công ty cho biết cirBTC được bảo chứng bằng BTC gốc, dự trữ được quản lý tách biệt khỏi tài sản doanh nghiệp và đối tác giao dịch có thể kiểm chứng lượng dự trữ trên chuỗi. Dù vậy, cirBTC vẫn mang những giới hạn cố hữu của mô hình wrapped Bitcoin, gồm phụ thuộc vào bên lưu ký, cơ chế đổi trả, kiểm soát dự trữ và niềm tin của người dùng.

Các đối thủ thường được đặt lên bàn cân với cirBTC là cbBTC của Coinbase và WBTC, hai cái tên đã hiện diện trong DeFi trên Ethereum. cbBTC cũng là tài sản wrapped 1:1 theo tỷ lệ Bitcoin, do Coinbase lưu ký và đang lưu thông trên Base, Ethereum, Solana và Arbitrum. Trong khi đó, WBTC đã xây dựng vị thế trong DeFi nhờ bảng điều khiển dự trữ công khai.

Circle cho rằng lợi thế của mình nằm ở hệ sinh thái sẵn có gồm USDC, Circle Mint, mức độ minh bạch dự trữ, khả năng tiếp cận Ethereum và kế hoạch hỗ trợ Arc, tất cả được đóng gói trong một thương hiệu hướng đến khách hàng tổ chức.

Cuộc cạnh tranh trên thị trường hiện không còn dừng ở việc phát hành token, mà mở rộng sang cuộc đua kiểm soát các kênh lưu thông của tài sản thế chấp. Coinbase đã kết nối cbBTC với các luồng cho vay trên Base, trong khi Circle theo đuổi chiến lược xây dựng một bộ giải pháp cho tổ chức xoay quanh USDC, Circle Mint và Arc.

Tuy nhiên, cirBTC vẫn đang ở giai đoạn đầu. Circle mới công bố việc ra mắt sản phẩm trên Ethereum cùng kế hoạch mở rộng đa chuỗi và hỗ trợ Arc, nhưng chưa đưa ra bằng chứng cho thấy mức độ chấp nhận rộng rãi trong DeFi, các trường hợp sử dụng thực tế trên Arc hay quy mô thị trường mục tiêu.

Ngay cả một cấu trúc tài sản thế chấp hoàn chỉnh cũng chưa đủ để biến cirBTC thành lựa chọn được ưa chuộng nếu thiếu sự chấp nhận từ các nền tảng cho vay, báo giá từ các nhà tạo lập thị trường, niềm tin của bộ phận tài chính đối với quy trình đổi trả, cũng như các tham số tài sản thế chấp và hỗ trợ oracle từ các giao thức DeFi.

Triển vọng của cirBTC vì thế sẽ phụ thuộc chủ yếu vào thanh khoản và mức độ chấp nhận trên thị trường. Circle được đánh giá đang sở hữu nhiều yếu tố cần thiết cho một nhà phát hành wrapped Bitcoin phục vụ tổ chức, gồm uy tín phát hành, cấu trúc dự trữ, khả năng kiểm chứng on-chain, mạng lưới tiếp cận khách hàng tổ chức, liên kết với USDC và lộ trình Arc. Dù vậy, hạ tầng thế chấp chỉ thực sự phát huy giá trị khi các đối tác bắt đầu sử dụng nó trong giao dịch thực tế. Việc cirBTC có trở thành chuẩn wrapped Bitcoin cho tổ chức hay chỉ là một lựa chọn bổ sung trên Ethereum sẽ phụ thuộc vào tốc độ Circle xây dựng thanh khoản và củng cố niềm tin vào cơ chế đổi trả.