Tỷ giá won/USD đã có lúc vọt lên vùng 1.560 won, làm gia tăng lo ngại trên thị trường ngoại hối Hàn Quốc. Dù tỷ giá đã hạ nhiệt sau các tín hiệu ổn định từ nhà chức trách và việc Quỹ hưu trí quốc gia nối lại hoạt động phòng hộ tỷ giá, áp lực giảm giá đối với đồng won vẫn chưa biến mất do ảnh hưởng từ chính sách tiền tệ Mỹ, rủi ro địa chính trị ở Trung Đông và xu hướng khối ngoại tiếp tục bán ròng cổ phiếu Hàn Quốc.

Theo giới tài chính ngày 10/6, tỷ giá won/USD gần đây có lúc leo lên vùng 1.560 won trong phiên, một trong những mức cao nhất trong nhiều năm. Đà tăng quá nhanh trong thời gian ngắn khiến thị trường thậm chí xuất hiện dự báo tỷ giá có thể tiến tới mốc 1.600 won.

Áp lực tăng tỷ giá đến từ nhiều yếu tố cùng lúc, gồm lo ngại Fed duy trì lập trường thắt chặt, bất ổn tại Trung Đông, hoạt động bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc và xu hướng giao dịch một chiều thông qua các hợp đồng NDF ở thị trường nước ngoài. Việc các doanh nghiệp xuất nhập khẩu điều chỉnh thời điểm thanh toán cũng được cho là góp phần đẩy tỷ giá đi lên.

Trước diễn biến này, nhà chức trách Hàn Quốc đã ra tay ổn định thị trường. Ngày 8/6, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc đã họp với các ngân hàng để rà soát tình hình trên thị trường ngoại hối. Cơ quan này cho biết sẽ theo dõi sát khả năng xuất hiện dòng vốn đầu cơ làm méo mó thị trường thông qua giao dịch NDF ở nước ngoài, đồng thời xử lý nghiêm các hành vi gây nhiễu.

Nhà chức trách cũng cho biết sẽ xem xét các biện pháp thể chế nhằm kéo giao dịch NDF ở nước ngoài vào khuôn khổ thị trường ngoại hối trong nước.

Ông Lee Hyeong-ryeol, Cục trưởng Cục Tài chính quốc tế thuộc Bộ Kinh tế và Tài chính, nhấn mạnh cơ quan quản lý sẽ không chấp nhận biến động quá mức và xu hướng giao dịch một chiều, đồng thời sẵn sàng có biện pháp ứng phó mạnh.

Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc cũng cho biết sẽ áp dụng các biện pháp nghiêm khắc tùy theo kết quả kiểm tra các giao dịch mang tính đầu cơ. Cơ quan này yêu cầu các ngân hàng tuân thủ chặt quy tắc ứng xử trên thị trường ngoại hối và tăng cường kiểm soát nội bộ để ngăn hành vi gây rối thị trường.

Một yếu tố khác giúp thị trường dịu lại là việc Quỹ hưu trí quốc gia Hàn Quốc nối lại hoạt động phòng hộ tỷ giá. Sau thông tin quỹ bán ngoại tệ kỳ hạn để giảm rủi ro tỷ giá đối với danh mục tài sản ở nước ngoài, thị trường bắt đầu nhìn nhận vùng cuối 1.550 won có thể là ngưỡng trần ngắn hạn của tỷ giá.

Giới phân tích cho rằng hoạt động phòng hộ của quỹ có thể tạo hiệu ứng tương tự một biện pháp can thiệp thực tế, qua đó củng cố nhận định rằng tỷ giá won/USD đã tiến sát vùng đỉnh ngắn hạn.

Nhờ đó, tỷ giá won/USD đã điều chỉnh giảm đáng kể so với mức tăng trước đó. Trên thị trường New York, tỷ giá chốt ở 1.526,5 won/USD, giảm 12,6 won so với giá đóng cửa trước đó tại Seoul. Trong phiên 9/6 tại Seoul, tỷ giá mở cửa ở 1.529 won/USD, giảm 5,6 won so với phiên liền trước, và đóng cửa tại 1.512,1 won/USD, thấp hơn 22,9 won.

Dù vậy, thị trường cho rằng dư địa tăng trong ngắn hạn có thể đã bị chặn lại, nhưng các yếu tố gây áp lực lên tỷ giá vẫn còn hiện hữu.

Bà Lee Yu-jeong, chuyên gia nghiên cứu tại bộ phận kinh doanh phái sinh ngoại hối của Hana Bank, nhận định căng thẳng quân sự ở Trung Đông đã phần nào hạ nhiệt nhờ vai trò trung gian của Mỹ, qua đó làm suy yếu tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường. Theo bà, đà tăng của USD vì thế cũng chững lại, tạo điều kiện để tỷ giá won/USD giảm bớt áp lực.

Bà cho rằng việc nhà chức trách phát đi thông điệp mạnh về ổn định thị trường đã giúp củng cố vùng kháng cự phía trên. Cùng với đó, nguồn cung USD từ các doanh nghiệp xuất khẩu, khi thị trường hình thành nhận thức về vùng đỉnh, cũng có thể trở thành yếu tố kéo tỷ giá đi xuống. Tuy nhiên, do nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục bán ròng trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc, vùng đáy của tỷ giá có thể vẫn được nâng đỡ.

Theo bà Lee, đợt tăng mạnh gần đây của tỷ giá là kết quả của sự cộng hưởng giữa các yếu tố bất lợi bên ngoài và diễn biến trên thị trường chứng khoán trong nước. Rủi ro Trung Đông và lo ngại Fed duy trì chính sách thắt chặt đã làm gia tăng áp lực lên đồng won, trong khi lực bán tái cân bằng của khối ngoại sau giai đoạn KOSPI tăng ngắn hạn càng khuếch đại tác động lên thị trường ngoại hối.

Bà cũng đánh giá việc nhà chức trách và Quỹ hưu trí quốc gia chủ động hành động để ổn định thị trường là biện pháp kịp thời, giúp giảm biến động tỷ giá và hạn chế tác động lan rộng tới nền kinh tế. Theo bà, động thái này cũng có thể kiềm chế xu hướng giao dịch một chiều và kỳ vọng tỷ giá tiếp tục leo thang.

Bà nói thêm rằng khi quyết tâm ổn định tỷ giá của cơ quan quản lý đã được thị trường xác nhận, nếu các điều kiện bên ngoài không xấu thêm, trần tăng ngắn hạn có thể sẽ không vượt qua đỉnh cũ.

Ở chiều ngược lại, một số ý kiến vẫn giữ quan điểm thận trọng do các yếu tố hỗ trợ tỷ giá đi lên chưa biến mất. Trong bối cảnh khối ngoại tiếp tục bán cổ phiếu, bất định tại Trung Đông chưa được giải tỏa, giá dầu neo cao và cuộc họp FOMC diễn ra vào tuần tới, tỷ giá won/USD vẫn có thể chịu thêm áp lực tăng.

Ông Lee Min-hyeok, chuyên gia kinh tế tại KB Kookmin Bank, cho rằng kỳ vọng về mặt bằng tỷ giá cao trong giới giao dịch ngoại hối tại Hàn Quốc gần đây đã tăng mạnh, và trên thị trường thậm chí đã xuất hiện dự báo mốc 1.600 won. Theo ông, vấn đề nằm ở chỗ các yếu tố có thể kích hoạt thêm một nhịp tăng mới vẫn còn.

Ông phân tích rằng hoạt động bán ròng cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài, bất ổn ở Trung Đông, gánh nặng từ giá dầu cao và cuộc họp FOMC tuần tới đều có thể tạo thêm sức ép lên tỷ giá. Đáng chú ý, nếu dữ liệu việc làm của Mỹ tích cực và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) công bố trong tuần này cao hơn dự báo, Fed có thể phát đi tín hiệu cứng rắn hơn, từ đó tiếp tục củng cố kỳ vọng về tỷ giá cao.

Dù vậy, ông Lee cho rằng khả năng tỷ giá duy trì ở vùng cao trong thời gian dài là không lớn. Theo ông, đà bán ròng cổ phiếu của khối ngoại không thể kéo dài mãi, trong khi chênh lệch lãi suất Hàn - Mỹ và xu hướng cải thiện của cán cân thương mại vẫn là những yếu tố nền tảng có lợi cho đồng won.

Các chuyên gia cũng lưu ý rằng ngay cả khi tỷ giá đã đi qua vùng đỉnh ngắn hạn, nếu biến động còn kéo dài, áp lực quản trị rủi ro đối với các tập đoàn tài chính và ngân hàng sẽ tăng lên. Nếu điều kiện huy động USD trở nên bất ổn, các ngân hàng có thể chịu sức ép lớn hơn trong quản lý thanh khoản ngoại tệ và chi phí đảo nợ trái phiếu ngoại tệ. Trong khi đó, chi phí đầu vào tăng đối với các doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào nguyên liệu nhập khẩu và năng lượng cũng có thể ảnh hưởng đến chất lượng tín dụng doanh nghiệp.

Một số ý kiến khác cho rằng nếu bất ổn tỷ giá bùng lên trở lại, phản ứng chính sách tiền tệ có thể mạnh hơn dự kiến. Do đồng won suy yếu có thể đẩy giá hàng nhập khẩu đi lên, nếu biến động tỷ giá làm gia tăng rủi ro lạm phát, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) có thể phải cân nhắc tăng lãi suất với mức lớn hơn thông thường.

Ông Choi Ji-wook, nhà nghiên cứu tại Korea Investment & Securities, nhận định rằng nếu tỷ giá vượt mốc 1.561 won và tiến sát vùng 1.600 won bất chấp hàng loạt biện pháp trên thị trường ngoại hối, cần tính đến khả năng tăng lãi suất cơ bản thêm 50 điểm cơ bản để hạn chế xu hướng giao dịch một chiều quá mức và ngăn tác động lan sang lạm phát.