Samsung Asset Management ngày 26/5 cho biết nhà đầu tư không nên chỉ so sánh tổng phí khi đánh giá các ETF đòn bẩy đơn lẻ bám theo Samsung Electronics và SK hynix. Theo công ty, với dòng sản phẩm có tần suất giao dịch ngắn hạn cao, thanh khoản, spread và cơ chế tạo lập - mua lại quỹ có thể ảnh hưởng trực tiếp hơn đến chi phí thực tế.

Tại buổi họp báo về ETF đòn bẩy đơn lẻ, Samsung Asset Management tập trung giải thích những yếu tố cấu thành chi phí mà nhà đầu tư phải gánh chịu trên thực tế.

Thời gian gần đây, thị trường ETF tại Hàn Quốc chứng kiến cuộc đua giảm tổng phí giữa các công ty quản lý quỹ. Với nhiều nhà đầu tư, tổng phí thấp thường đồng nghĩa với chi phí đầu tư thấp hơn.

Tuy nhiên, Samsung Asset Management cho rằng cách nhìn này không hoàn toàn phù hợp với ETF đòn bẩy. Công ty lý giải đây là sản phẩm có tỷ trọng giao dịch ngắn hạn lớn hơn nắm giữ dài hạn, nên không thể chỉ dùng tổng phí để đánh giá lợi thế chi phí.

Lim Tae-hyuk, Giám đốc bộ phận vận hành ETF của Samsung Asset Management, nói rằng tổng phí và chi phí giao dịch là hai khái niệm khác nhau. Theo ông, tổng phí được phản ánh hằng ngày vào giá trị tài sản ròng (NAV), trong khi spread là khoản chênh lệch mà nhà đầu tư phải chịu khi mua cao hơn và bán thấp hơn trong một giao dịch.

Ông cho biết thêm nhà đầu tư cần lưu ý cả những khoản chi phí khó nhìn thấy, đặc biệt trong trường hợp spread bị nới rộng vào thời điểm mua bán.

Theo Samsung Asset Management, spread hiện tại của KODEX ETF đòn bẩy là 4 bp, tương đương 0,04%. Công ty cũng cho biết các ETF đòn bẩy và inverse trong năm nay ghi nhận vòng quay ở mức 120 lần, tính theo khối lượng giao dịch so với số lượng chứng chỉ quỹ niêm yết. Bình quân từ năm 2020 đến nay, mức quay vòng là 71 lần mỗi năm.

Quy đổi theo số ngày giao dịch, thời gian nắm giữ trung bình chỉ vào khoảng 4,4 ngày. Với chu kỳ giao dịch ngắn như vậy, thanh khoản và spread có thể tác động đến lợi suất thực tế rõ rệt hơn so với tổng phí niêm yết.

Một điểm khác được Samsung Asset Management nhấn mạnh là cơ chế hoán đổi bằng hiện vật. Công ty cho rằng cần phân biệt giữa ETF đòn bẩy vận hành trên cơ sở hiện vật và cơ chế nộp hiện vật trong quá trình tạo lập - mua lại quỹ.

Theo giải thích của doanh nghiệp, ETF đòn bẩy dạng hiện vật là cấu trúc đưa cổ phiếu cơ sở vào danh mục. Trong khi đó, nộp hiện vật là cơ chế công ty chứng khoán dùng chính cổ phiếu thay vì tiền mặt để thực hiện quá trình tạo lập và mua lại chứng chỉ quỹ ETF.

Với mô hình nộp tiền mặt phổ biến trên thị trường, khi công ty chứng khoán nộp tiền cho công ty quản lý quỹ, đơn vị quản lý sẽ dùng khoản tiền này để mua cổ phiếu cơ sở và hợp đồng tương lai nhằm xây dựng danh mục.

Ở chiều ngược lại, khi quỹ bị mua lại, công ty quản lý phải bán cổ phiếu đang nắm giữ để hoàn tiền mặt. Quá trình đó có thể làm phát sinh phí giao dịch và thuế giao dịch chứng khoán.

Trong khi đó, với cơ chế nộp hiện vật, công ty chứng khoán chuyển trực tiếp cổ phiếu cho công ty quản lý khi tạo lập quỹ; còn khi mua lại, công ty quản lý hoàn trả cổ phiếu thay vì bán ra để lấy tiền mặt. Theo Samsung Asset Management, cách làm này giúp giảm số giao dịch mua bán cổ phiếu cơ sở, từ đó tiết kiệm phí giao dịch và thuế giao dịch chứng khoán.

Công ty cho biết với cấu trúc này, chi phí giao dịch có thể được tiết giảm hơn 1% mỗi năm so với mô hình nộp tiền mặt đối với ETF đòn bẩy dạng hiện vật.

Tại phần hỏi đáp, Samsung Asset Management cũng nhận được câu hỏi về mức tổng phí. Ông Lim cho biết nếu giả định tổng phí của sản phẩm là 30 bp, tương đương 0,3%, thì chi phí nắm giữ trong một tháng vào khoảng 2,5 bp khi phân bổ theo 12 tháng.

Giải thích về cách định phí, ông nói vận hành ETF đòn bẩy không đơn thuần là niêm yết sản phẩm rồi để đó, mà phải theo dõi thị trường mỗi ngày và liên tục phối hợp với các nhà tạo lập thanh khoản.

Cũng có ý kiến cho rằng cần tham chiếu thêm mức phí môi giới giao dịch của ETF đòn bẩy được công bố trên Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc. Ông Lim cho biết phần chi phí hiển thị có thể nhìn thấy ở mức khoảng 0,2%, nhưng nhà đầu tư vẫn cần cân nhắc cả các khoản chi phí ẩn trước khi giao dịch.

Theo Samsung Asset Management, cạnh tranh trên thị trường ETF đòn bẩy đơn lẻ sẽ không chỉ dừng ở việc hạ tổng phí. Ngay cả với các sản phẩm đòn bẩy 2x cùng bám theo Samsung Electronics và SK hynix, chi phí thực tế nhà đầu tư phải chịu vẫn có thể khác nhau tùy vào số lượng nhà tạo lập thanh khoản, mức spread, cấu trúc tạo lập - mua lại và năng lực giao dịch của công ty quản lý quỹ.

Do đó, nhà đầu tư được khuyến nghị không chỉ so sánh tên sản phẩm và tổng phí, mà còn cần xem thêm giá trị giao dịch, chênh lệch giữa giá mua và giá bán tốt nhất, mức chênh lệch so với NAV, độ lệch bám theo và tracking error.

Ông Lim nhấn mạnh ETF đòn bẩy không phải là sản phẩm đầu tư dài hạn mà là công cụ phản ứng với biến động thị trường trong ngắn hạn. Theo ông, nếu tham gia sản phẩm này, nhà đầu tư cần kiểm tra đồng thời tổng phí, thanh khoản và spread để có thể mua bán đúng mức giá kỳ vọng.