Thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong tuần này sẽ đồng loạt đối mặt với nhiều biến số quan trọng, gồm dữ liệu lạm phát của Mỹ, cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK), đợt tái cơ cấu định kỳ của MSCI và việc niêm yết các ETF đòn bẩy/đảo chiều theo từng cổ phiếu. Tâm điểm của thị trường là liệu KOSPI có thể tái chinh phục mốc 8.000 điểm hay không, đồng thời dòng tiền xoay sang nhóm tăng trưởng trên KOSDAQ có duy trì được sức bền.

Trong phiên 22/5, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng khoảng 600 tỷ won trên KOSDAQ, trong khi khối tổ chức mua ròng 290 tỷ won. Cùng ngày, KOSPI tăng 0,41%, lên 7.847,71 điểm, còn KOSDAQ bật tăng 4,99%.

Tâm điểm của tuần trước là đà bứt phá của KOSDAQ. Kỳ vọng dòng vốn sẽ chảy vào các lĩnh vực công nghệ cao như dược sinh học, robot và hàng không vũ trụ sau khi Quỹ Tăng trưởng Quốc dân ra mắt đã giúp KOSDAQ kích hoạt sidecar chiều mua trong hai phiên liên tiếp.

Trên thị trường, một số ý kiến cho rằng KOSPI đang bước vào giai đoạn biến động rất mạnh, với biên độ tăng giảm lớn liên tục. Riêng ngày 21/5, chỉ số này tăng hơn 606 điểm, mức tăng trong ngày lớn nhất từ trước đến nay.

Biến số đầu tiên của tuần đến từ loạt chỉ báo kinh tế. Ngày 25/5, thị trường theo dõi Chỉ số Hoạt động Quốc gia Fed Chicago tháng 4. Ngày 26/5 sẽ có chỉ số giá nhà và chỉ số niềm tin tiêu dùng của Mỹ. Sang ngày 27/5, Hàn Quốc công bố số liệu xu hướng dân số tháng 3 và khảo sát điều kiện kinh doanh tháng 5, trong khi Mỹ công bố chỉ số sản xuất Fed Richmond.

Đến ngày 28/5, Hàn Quốc sẽ công bố khảo sát xu hướng hộ gia đình quý I, Eurozone công bố chỉ số tâm lý kinh tế tháng 5, còn Mỹ công bố chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 4 và doanh số bán nhà mới. Ngày 29/5, Hàn Quốc công bố xu hướng hoạt động công nghiệp tháng 4, còn Trung Quốc công bố PMI sản xuất và dịch vụ.

Trong số này, dữ liệu PCE của Mỹ công bố ngày 28/5 được xem là yếu tố then chốt, có thể ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng lãi suất. Gần đây, thị trường cùng lúc chịu áp lực từ giá dầu, lãi suất và tỷ giá tăng. Dù vậy, giới phân tích cho rằng triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn khá vững, nên chưa thể kết luận đà tăng của thị trường chứng khoán đã bị bẻ gãy chỉ vì gánh nặng lãi suất.

Cuộc họp của BOK cũng là tâm điểm lớn. Tại cuộc họp ngày 28/5, thị trường sẽ theo dõi liệu BOK có giữ nguyên lãi suất điều hành hay không, đồng thời chú ý đến đánh giá của cơ quan này về lạm phát, tỷ giá và tăng trưởng.

Nếu BOK phát tín hiệu cứng rắn trong bối cảnh đồng won suy yếu và giá dầu duy trì ở mức cao, biến động của nhóm cổ phiếu tăng trưởng và KOSDAQ có thể gia tăng. Ngược lại, nếu áp lực lãi suất dịu bớt, các nhóm tăng trưởng từng bị bỏ quên như dược sinh học và internet có thể thu hút thêm lực mua.

Về dòng tiền, một biến số đáng chú ý là việc niêm yết các sản phẩm đòn bẩy/đảo chiều theo từng cổ phiếu Samsung Electronics và SK hynix vào ngày 27/5. Thị trường Hàn Quốc dự kiến đưa lên sàn 16 sản phẩm loại này dựa trên hai mã cổ phiếu nói trên.

Do vốn hóa và thanh khoản của tài sản cơ sở rất lớn, tác động lên xu hướng thị trường trong giai đoạn đầu có thể còn hạn chế. Tuy nhiên, nếu quy mô sản phẩm tăng nhanh và biến động của tài sản cơ sở mở rộng, biến động phát sinh từ hoạt động tái cân bằng vào cuối phiên có thể mạnh hơn. Nhà đầu tư cũng cần lưu ý hiệu ứng lãi kép âm, vốn có thể làm hao hụt giá trị tài sản khi giá biến động lên xuống, một đặc trưng của các sản phẩm đòn bẩy.

Các sản phẩm mới được kỳ vọng sẽ thu hút mạnh sự quan tâm của nhà đầu tư. Trước đó, các sản phẩm đòn bẩy 2 lần theo Samsung Electronics và SK hynix niêm yết tại Hong Kong đã được nhà đầu tư Hàn Quốc ưa chuộng. Giới trong ngành nhận định khi có sản phẩm trong nước, các bất lợi liên quan đến thuế, rủi ro tỷ giá và chênh lệch giờ giao dịch sẽ giảm bớt, qua đó có thể kéo một phần dòng tiền đang ở nước ngoài trở lại thị trường nội địa.

Một biến số khác là đợt tái cơ cấu định kỳ của MSCI, dự kiến diễn ra sau khi thị trường đóng cửa ngày 29/5. So với tháng 3, nếu tính đến việc tỷ trọng của Hàn Quốc tăng lên trong khi số lượng cổ phiếu giảm, dòng vốn thụ động đổ vào Samsung Electronics và SK hynix có thể đạt tối đa 1,4 nghìn tỷ won. Tuy vậy, thị trường vẫn cần kiểm chứng mức độ kỳ vọng này đã được phản ánh vào giá cổ phiếu đến đâu.

KOSDAQ cũng có thể tiếp tục nhận hỗ trợ từ chính sách. Quỹ Tăng trưởng Quốc dân dự kiến đầu tư 7 nghìn tỷ won trong năm nay. Trong khi đó, phần phân bổ 600 tỷ won dành cho nhà đầu tư cá nhân đã nhanh chóng được hấp thụ, qua đó làm gia tăng sự chú ý của thị trường. Do KOSDAQ có tỷ trọng lớn ở các lĩnh vực tăng trưởng như dược sinh học và robot, kỳ vọng chính sách đang được phản ánh khá mạnh vào chỉ số này.

Ở góc độ nhóm ngành, vấn đề then chốt là liệu khi nhóm bán dẫn tạm chững lại, các cổ phiếu tăng trưởng và nhóm hưởng lợi từ chính sách vốn bị bỏ quên trước đó có thể tiếp tục giữ nhịp hay không. Tuần trước, trong bối cảnh cổ phiếu bán dẫn và ôtô chịu áp lực chốt lời, dòng tiền đã luân chuyển sang dược sinh học, quốc phòng, lọc dầu và hóa chất.

Trên KOSDAQ, các cổ phiếu dược sinh học như HLB, ABL Bio, Ligachem Bio cùng nhóm pin thứ cấp như EcoPro, EcoPro BM và Enchem đều tăng mạnh.

Nhìn tổng thể, diễn biến của thị trường tuần này không chỉ xoay quanh khả năng KOSPI quay lại mốc 8.000 điểm, mà còn phụ thuộc vào việc dòng tiền sẽ chuyển sang nhóm nào tiếp theo. Nếu PCE của Mỹ hạ nhiệt và thông điệp từ BOK không vượt ra ngoài dự báo, xu hướng đi lên của nhóm tăng trưởng trên KOSDAQ và sự luân chuyển dòng tiền ra ngoài nhóm bán dẫn có thể tiếp diễn.

Ngược lại, nếu lãi suất và tỷ giá lại tăng mạnh, hoặc biến động cuối phiên gia tăng sau khi các ETF đòn bẩy/đảo chiều theo từng cổ phiếu được niêm yết, thị trường có thể quay lại nhịp điều chỉnh để tích lũy.

Lee Kyung-min, chuyên gia nghiên cứu tại Daishin Securities, nhận định KOSPI hiện là thị trường vận động điển hình theo hai trục lợi nhuận doanh nghiệp và vĩ mô. Theo ông, triển vọng lợi nhuận đang được nâng lên, đặc biệt ở nhóm bán dẫn, qua đó củng cố động lực tăng của KOSPI. Vì vậy, thị trường có thể nâng vùng kỳ vọng phía trên cho đến khi xuất hiện bất ổn về lợi nhuận hoặc động lực lợi nhuận đi qua đỉnh.