Michael Saylor, nhà sáng lập kiêm Chủ tịch Strategy, cho rằng token hóa tài sản tài chính có thể làm thay đổi căn bản cách thị trường hình thành tín dụng và xác lập lợi suất, qua đó tác động trực tiếp tới vai trò trung gian lâu nay của ngân hàng và các công ty chứng khoán.

Theo CNBC, trong một cuộc phỏng vấn ngày 21/5 (giờ địa phương), Saylor mô tả bản chất của token hóa là “một thị trường tự do cho tín dụng và lợi suất”. Ông cho rằng thị trường tài sản vận hành trên blockchain có thể thay thế một phần cấu trúc trung gian tài chính hiện nay.

Saylor nói sức mạnh cốt lõi của token hóa nằm ở việc tạo ra một thị trường mở để định giá tín dụng và lợi suất cho chủ sở hữu tài sản. Theo ông, nếu chứng khoán được token hóa ở quy mô lớn, nhà đầu tư sẽ có thể trực tiếp so sánh và lựa chọn điều kiện tín dụng tốt nhất cùng mức lợi suất hấp dẫn nhất.

Nhận định này không chỉ dừng ở câu chuyện mở rộng giao dịch on-chain. Trong ngành blockchain, xu hướng đưa cổ phiếu, trái phiếu, quỹ đầu tư, tín dụng tư nhân và các tài sản thực được mã hóa (RWA) lên blockchain để giao dịch đang tăng lên. Nếu trước đây trọng tâm chủ yếu là rút ngắn thời gian thanh toán hoặc hỗ trợ giao dịch 24/7, Saylor cho rằng thay đổi lớn hơn có thể diễn ra ở cách phân bổ tín dụng và dòng vốn.

Ông cũng nhấn mạnh sự khác biệt giữa mô hình này và hệ thống tài chính truyền thống. Theo Saylor, trong tài chính thế kỷ 20, nếu ngân hàng từ chối cấp tín dụng thì cá nhân gần như không có nhiều lựa chọn. Trong khi đó, token hóa có thể mở ra một thị trường vốn tự do hơn, qua đó đẩy nhanh tốc độ luân chuyển tài sản và nhịp vận động của thị trường.

Phát biểu của Saylor được đưa ra trong bối cảnh Quốc hội Mỹ đang thảo luận dự luật CLARITY về khuôn khổ quản lý cấu trúc thị trường tiền số. Nhiều ý kiến cho rằng nếu dự luật này được thông qua, nền tảng pháp lý cần thiết để đưa các tài sản tài chính truyền thống lên môi trường on-chain có thể sẽ dần hình thành.

Môi trường pháp lý cũng được xem là biến số quan trọng. Trong năm nay, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vừa phát đi tín hiệu—thông qua quan điểm đối với chứng khoán token hóa—rằng cổ phiếu và các sản phẩm tài chính token hóa có thể tiến gần hơn tới thị trường tài chính chính thống, đồng thời khẳng định các tài sản này vẫn thuộc phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán hiện hành. Giới chuyên môn cũng nhắc tới khả năng hình thành mô hình giao dịch song song giữa tài sản token hóa và thị trường chứng khoán truyền thống.

Trên thực tế, một số dịch vụ đã bắt đầu được triển khai. Coinbase, Robinhood, Gemini và một số nền tảng khác đang thử nghiệm giao dịch cổ phiếu token hóa với một nhóm khách hàng nhất định. Tuy nhiên, khả năng mở rộng ra toàn thị trường vẫn sẽ phụ thuộc chủ yếu vào tiến trình lập pháp cũng như định hướng quản lý chi tiết từ SEC.

Theo giới quan sát, phát biểu lần này của Saylor cho thấy token hóa không còn chỉ được nhìn nhận như một đổi mới của công nghệ blockchain, mà còn là một thay đổi có thể tái cấu trúc cơ chế phân bổ tín dụng và hình thành lợi suất trên thị trường tài chính.