Nhật Bản sẽ cho phép một số stablecoin nước ngoài tham gia hệ thống thanh toán trong nước từ ngày 1/6, sau khi Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) hoàn tất sửa đổi quy định theo hướng mở cửa có kiểm soát đối với nhóm tài sản số này.

Theo BeInCrypto, ngày 19/5, FSA đã chốt phương án sửa đổi quy định, cho phép stablecoin nước ngoài đáp ứng điều kiện được sử dụng trong thanh toán tại Nhật Bản. Quy định mới sẽ có hiệu lực từ ngày 1/6.

Điểm đáng chú ý nhất trong đợt sửa đổi là việc thay đổi cách phân loại pháp lý đối với stablecoin nước ngoài. Theo đó, Nhật Bản sẽ xếp các stablecoin được phát hành ở nước ngoài nhưng đáp ứng một số tiêu chí nhất định vào nhóm “phương tiện thanh toán điện tử” theo Luật Dịch vụ Thanh toán.

Trước đây, stablecoin nước ngoài tại Nhật Bản thường bị xem là chứng khoán hoặc chưa có khuôn khổ pháp lý đủ rõ ràng, khiến việc sử dụng trong thanh toán hằng ngày gặp nhiều hạn chế. Quy định mới được xem là bước gỡ vướng pháp lý, mở đường để các stablecoin toàn cầu tham gia hạ tầng tài chính chính thức của nước này.

Nhật Bản cho biết chỉ công nhận làm phương tiện thanh toán đối với các stablecoin nước ngoài được bảo chứng 100% bằng tài sản dự trữ nắm giữ trong cấu trúc ủy thác và có thể quy đổi 1:1 sang tiền pháp định. Đồng thời, các stablecoin này phải chịu sự giám sát ở mức tương đương với tiêu chuẩn áp dụng trong nước.

Các điều kiện thẩm định được đánh giá là khá chặt chẽ. Tổ chức phát hành ở nước ngoài phải chứng minh khuôn khổ quản lý tại nước sở tại có mức độ tương đương với quy định của Nhật Bản về cấp phép, kiểm toán, kiểm soát chống rửa tiền (AML) và yêu cầu đối với tài sản dự trữ.

Trong đó, yêu cầu về đồng tiền của tài sản dự trữ được đưa ra nhằm hạn chế rủi ro tỷ giá. Về bản chất, Nhật Bản đang yêu cầu các tổ chức phát hành nước ngoài tuân thủ bộ tiêu chuẩn tương đương với tổ chức phát hành trong nước nếu muốn tham gia hệ thống thanh toán.

Trách nhiệm của các đơn vị trung gian tại Nhật Bản cũng sẽ lớn hơn. Các trung gian trong nước phải thẩm tra trước mức độ phù hợp về mặt pháp lý của stablecoin trước khi phân phối hoặc cung cấp dịch vụ liên quan. Theo đó, SBI VC Trade được cho là đang cân nhắc triển khai dịch vụ liên quan đến các stablecoin toàn cầu như USDC.

Thị trường hiện tập trung vào tốc độ triển khai dịch vụ thực tế sau ngày 1/6. Nếu cơ chế mới vận hành ổn định, giới quan sát kỳ vọng dòng vốn xuyên biên giới vào Nhật Bản có thể được thúc đẩy nhanh hơn, đồng thời mở ra thêm các ứng dụng như chuyển tiền và thanh toán token hóa.

Động thái này cũng thu hút sự chú ý khi nhà chức trách Nhật Bản chọn cách đưa stablecoin nước ngoài vào hệ sinh thái thanh toán, thay vì tiếp cận chủ yếu như một loại tài sản mang tính đầu cơ.

Diễn biến tại Nhật Bản cũng diễn ra trong bối cảnh Mỹ tiếp tục tranh luận về khung pháp lý cho tài sản số. Gần đây, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ đã thúc đẩy tiến trình của Clarity Act với tỷ lệ phiếu 15-9. Dự luật này bao gồm nội dung phân định thẩm quyền giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), đồng thời có liên quan đến việc quản lý stablecoin khi được kết nối với Genius Act trước đó.

Một trong những điểm gây tranh luận tại Mỹ là cơ chế trả lãi đối với stablecoin. Dự luật nhìn chung cấm hình thức tạo lãi thụ động tương tự tiền gửi đối với stablecoin dùng cho thanh toán, nhưng vẫn cho phép các hình thức thưởng gắn với hoạt động của người dùng.

CEO Gene Vadeney của Penn Community Bank cho rằng các kẽ hở trong điều khoản cấm trả lãi cần tiếp tục được siết lại, để không chỉ tổ chức phát hành mà cả sàn giao dịch, công ty liên kết và các đơn vị trung gian cũng không thể cung cấp lợi ích gián tiếp.

Quan điểm của thị trường về khả năng dự luật được thông qua đang cải thiện một cách thận trọng. Alex Thorn của Galaxy Digital ước tính xác suất Clarity Act trở thành luật trong năm 2026 đã tăng từ khoảng 65% lên 75%. Trên thị trường dự đoán Polymarket, khả năng dự luật này được thông qua trong năm 2026 hiện ở mức 64%.

Việc Nhật Bản sửa quy định và tiến trình lập pháp tại Mỹ cho thấy xu hướng đưa stablecoin vào hệ thống tài chính chính thống đang rõ nét hơn. Trong khi Nhật Bản mở cửa cho stablecoin nước ngoài nhưng nhấn mạnh yêu cầu tuân thủ tương đương và cơ chế thẩm tra của trung gian, Mỹ lại tập trung vào việc luật hóa thẩm quyền giám sát và quy định liên quan đến lãi.

Vì vậy, những điểm đáng theo dõi tiếp theo là tốc độ xuất hiện các trường hợp được cấp phép thực tế tại Nhật Bản, cũng như việc các điều khoản liên quan đến stablecoin tại Mỹ có tiến tới giai đoạn lập pháp cuối cùng hay không.