Thị trường chứng khoán Hàn Quốc sắp lần đầu đón loạt ETF đòn bẩy và đảo chiều gắn với một cổ phiếu đơn lẻ là Samsung Electronics và SK hynix. Trước thời điểm niêm yết, cuộc cạnh tranh giữa các công ty quản lý quỹ đã nóng lên, trước hết ở mặt bằng phí quản lý.

Theo giới quản lý quỹ ngày 19/5, 8 công ty gồm Samsung Asset Management, Mirae Asset Management, Korea Investment Management, KB Asset Management, Shinhan Asset Management, Hanwha Asset Management, Kiwoom Asset Management và Hana Asset Management dự kiến niêm yết 16 ETF vào ngày 27/5.

Trong số này có 14 ETF đòn bẩy và 2 ETF đảo chiều. Đây là lần đầu tiên tại Hàn Quốc xuất hiện ETF đòn bẩy và ETF đảo chiều bám theo một cổ phiếu riêng lẻ.

Khác với các ETF lấy chỉ số như KOSPI200 làm tài sản cơ sở, nhóm sản phẩm mới sẽ bám trực tiếp vào cổ phiếu Samsung Electronics và SK hynix. ETF đòn bẩy được thiết kế để mô phỏng mức biến động trong ngày gấp 2 lần tài sản cơ sở, trong khi ETF đảo chiều hướng tới lợi nhuận khi giá cổ phiếu cơ sở đi xuống.

Samsung Asset Management, Mirae Asset Management, Korea Investment Management, KB Asset Management, Kiwoom Asset Management và Hana Asset Management sẽ lần lượt tung ra ETF đòn bẩy bám theo Samsung Electronics và SK hynix.

Shinhan Asset Management dự kiến niêm yết ETF đòn bẩy theo SK hynix cùng một ETF đảo chiều dựa trên hợp đồng tương lai của SK hynix. Hanwha Asset Management cũng sẽ đưa lên sàn ETF đòn bẩy theo Samsung Electronics và một ETF đảo chiều dựa trên hợp đồng tương lai của Samsung Electronics.

Ở giai đoạn đầu, tâm điểm cạnh tranh nằm ở phí quản lý. Khi nhiều sản phẩm cùng bám theo một tài sản cơ sở được niêm yết gần như đồng thời, nhà đầu tư nhiều khả năng sẽ so sánh thương hiệu, thanh khoản, phí và chênh lệch giá mua - bán trước khi xuống tiền.

Mirae Asset Management áp dụng tổng phí 0,0901% mỗi năm cho TIGER ETF. Các sản phẩm ACE ETF của Korea Investment Management, RISE ETF của KB Asset Management và 1Q ETF của Hana Asset Management đều có mức phí quanh 0,091% mỗi năm. SOL ETF của Shinhan Asset Management áp dụng mức 0,1% mỗi năm cho cả ETF đòn bẩy lẫn ETF đảo chiều theo SK hynix.

Hanwha Asset Management hạ phí ETF đòn bẩy theo Samsung Electronics xuống 0,1% mỗi năm, song ETF đảo chiều theo Samsung Electronics vẫn ở mức 0,49% mỗi năm. KIWOOM ETF của Kiwoom Asset Management có phí 0,25% mỗi năm, còn KODEX ETF của Samsung Asset Management là 0,29% mỗi năm.

Tuy vậy, ETF đòn bẩy gắn với một cổ phiếu đơn lẻ mang tính giao dịch ngắn hạn nhiều hơn là đầu tư dài hạn. Vì thế, chênh lệch phí khó trở thành yếu tố quyết định duy nhất.

Theo ước tính của ngành, nếu đầu tư 100 triệu won trong 3 ngày, chi phí quản lý của KODEX ETF đòn bẩy vào khoảng 2.382 won, trong khi TIGER ETF đòn bẩy là khoảng 741 won, chênh lệch 1.641 won. Với khoản đầu tư 1 triệu won trong 3 ngày, mức phí tương ứng lần lượt là khoảng 24 won và 7 won.

Trong giao dịch ngắn hạn, các chi phí phát sinh khi khớp lệnh có thể lớn hơn phí quản lý. Một ví dụ điển hình là trượt giá (slippage), tức chênh lệch giữa mức giá nhà đầu tư kỳ vọng và giá khớp thực tế. Khi thanh khoản hạn chế hoặc biên chênh lệch giá mua - bán bị nới rộng, tổn thất từ trượt giá có thể lớn hơn phần chênh lệch phí giữa các sản phẩm.

Vì ETF đòn bẩy phải bám sát mức biến động trong ngày gấp 2 lần tài sản cơ sở, yêu cầu vận hành cũng cao hơn. Dù Samsung Electronics và SK hynix đều là những cổ phiếu có giá trị giao dịch lớn, với sản phẩm đòn bẩy, năng lực báo giá của nhà tạo lập thị trường (LP) và khả năng kiểm soát sai lệch bám sát của công ty quản lý quỹ vẫn là yếu tố then chốt. Nếu độ sâu sổ lệnh không đủ, nhà đầu tư có thể phải chấp nhận mức giá bất lợi hơn dự kiến khi mua hoặc bán.

Bởi vậy, cuộc cạnh tranh lần này nhiều khả năng sẽ không dừng ở bài toán “phí thấp nhất”, mà chuyển sang chất lượng giao dịch sau niêm yết. Trong giai đoạn đầu, phí thấp có thể giúp sản phẩm thu hút sự chú ý, nhưng về sau thanh khoản, chất lượng báo giá, phản ứng của LP và mức sai lệch bám sát mới có thể quyết định lựa chọn của nhà đầu tư.

Một đại diện trong ngành nhận định ETF đòn bẩy có mức biến động cao, nên để bám sát mức sinh lời trong ngày gấp 2 lần tài sản cơ sở, năng lực quản trị thanh khoản và vận hành là đặc biệt quan trọng. Theo người này, nếu phí bị hạ quá thấp, công ty quản lý quỹ có thể đối mặt thêm gánh nặng trong khâu vận hành sản phẩm và quản lý LP.

Vị này cũng cho rằng nhà đầu tư giao dịch ETF đòn bẩy trong ngắn hạn cần xem xét không chỉ phí, mà cả khả năng mua bán đúng mức giá mong muốn, thanh khoản và độ dày của sổ lệnh. Chỉ một sai lệch trong một lần khớp lệnh cũng có thể ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư nhiều hơn phần chênh lệch phí.