Hai tỷ phú quản lý quỹ phòng hộ tại Mỹ là Bill Ackman và Daniel Loeb đã có bước đi trái ngược với Microsoft và Alphabet trong quý I. Diễn biến này phản ánh sự khác biệt trong cách nhìn về định giá doanh nghiệp và hiệu quả của làn sóng đầu tư AI.

Ngày 16/5 (giờ địa phương), trang tin Cryptopolitan cho biết Pershing Square Capital Management do Bill Ackman điều hành đã mua mới cổ phiếu Microsoft trong quý I, trong khi Third Point của Daniel Loeb bán toàn bộ phần nắm giữ tại doanh nghiệp này.

Theo hồ sơ gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), đến cuối quý I, Pershing Square nắm khoảng 5,65 triệu cổ phiếu Microsoft, với giá trị ước tính 2,09 tỷ USD. Khoản đầu tư này chiếm khoảng 5,3% danh mục cổ phiếu niêm yết tại Mỹ của quỹ và nhanh chóng trở thành một trong những vị thế lớn nhất của Pershing Square.

Trên mạng xã hội X, Ackman cho biết Pershing Square bắt đầu mua Microsoft từ tháng 2. Theo ông, đợt điều chỉnh mạnh của cổ phiếu sau khi hãng công bố kết quả kinh doanh quý II năm tài chính 2026 đã mở ra cơ hội giải ngân.

Ackman nói quỹ đã tích lũy vị thế khi cổ phiếu giảm sâu sau báo cáo tài chính. Ông cho biết mức giá mua vào tương ứng P/E dự phóng khoảng 21 lần, ngang mặt bằng chung của thị trường nhưng thấp hơn mức định giá trung bình mà Microsoft thường giao dịch trong vài năm gần đây.

Ở chiều ngược lại, Third Point đã thoái sạch cổ phiếu Microsoft mà quỹ nắm giữ từ cuối năm 2022. Thay vào đó, quỹ mua thêm khoảng 175.000 cổ phiếu Alphabet. Cũng trong giai đoạn này, Pershing Square cắt giảm mạnh tỷ trọng Alphabet trước khi bán hết phần còn lại.

Theo giới phân tích, điểm khác biệt cốt lõi nằm ở cách hai quỹ đánh giá tác động của việc mở rộng đầu tư AI.

Ackman ưu tiên năng lực cạnh tranh dài hạn hơn là áp lực chi phí ngắn hạn từ các khoản đầu tư hạ tầng AI quy mô lớn của Microsoft. Ông cho rằng mức định giá hiện tại của Microsoft chưa phản ánh đầy đủ giá trị kinh tế từ khoảng 27% lợi ích tại OpenAI. Ackman cũng đánh giá Microsoft 365 và Azure là hai nền tảng kinh doanh giá trị nhất của hãng trong mảng doanh nghiệp.

Microsoft dự kiến chi khoảng 190 tỷ USD cho chi tiêu vốn (CapEx) trong năm nay. Tốc độ đầu tư đang tăng nhanh khi hãng mở rộng trung tâm dữ liệu và hạ tầng AI. Theo quan điểm của Ackman, đây là bước mở rộng nền tảng tăng trưởng dài hạn, thay vì yếu tố làm xấu đi lợi nhuận trong ngắn hạn.

Trong khi đó, Loeb không nêu cụ thể lý do bán hết Microsoft và tăng tỷ trọng Alphabet. Tuy nhiên, thị trường cho rằng động thái của Third Point phản ánh xu hướng chọn lọc kỹ hơn ngay trong nhóm Big Tech.

Diễn biến này cũng cho thấy ngay cả trong nhóm Magnificent Seven, quan điểm về gánh nặng đầu tư AI và mức định giá đã bắt đầu phân hóa.

Ngoài ra, cả hai quỹ đều mua mới cổ phiếu Meta Platforms trong quý I. Điều đó cho thấy họ vẫn duy trì sự quan tâm với nhóm công nghệ vốn hóa lớn, nhưng phân bổ tỷ trọng rất khác nhau tùy theo mức độ hấp dẫn của từng doanh nghiệp như Microsoft và Alphabet.

Theo đánh giá của thị trường, các công bố mới nhất cho thấy trong giai đoạn AI lan rộng, các quỹ phòng hộ không còn xem Big Tech là một nhóm đồng nhất. Pershing Square đặt cược vào Microsoft nhờ thế mạnh phần mềm doanh nghiệp và hạ tầng điện toán đám mây, trong khi Third Point dường như đánh giá Alphabet có dư địa tăng giá lớn hơn ở vùng định giá hiện tại.