Nvidia được cho là sẽ bắt đầu xuất xưởng Rubin, nền tảng AI thế hệ mới, vào tháng 7. Thông tin này đang làm gia tăng kỳ vọng đối với nhóm thiết bị điện, khi các hệ thống dùng Rubin cần mức điện năng cao hơn đáng kể so với các thế hệ trước.

Theo giới phân tích, nếu Rubin được sản xuất hàng loạt đúng tiến độ, nhu cầu đối với các thiết bị cốt lõi của lưới truyền tải - phân phối điện như máy biến áp và cáp điện sẽ tiếp tục tăng.

Kyobo Securities cho biết, so với rack dùng Hopper, rack Blackwell tiêu thụ điện cao hơn khoảng 3,3 lần. Trong khi đó, rack dùng Rubin được dự báo sẽ cần thêm khoảng 1,5 lần điện năng so với Blackwell, tương đương cao gấp khoảng 5 lần so với Hopper.

Dù hiệu suất trên mỗi đơn vị điện được cải thiện, nhu cầu sức mạnh tính toán vẫn tăng nhanh hơn khi thị trường bước vào giai đoạn mở rộng quy mô suy luận, đặc biệt với các ứng dụng AI agentic.

Ở chiều cầu, triển vọng cũng được đánh giá tích cực. Gần đây, ước tính chi tiêu vốn 12 tháng tới của các doanh nghiệp hyperscaler đã được điều chỉnh tăng thêm khoảng 6,2%.

Với Google, dự báo doanh thu năm nay của Google Cloud - mảng liên quan trực tiếp đến AI - đã được nâng thêm 6,3%, trong khi biên lợi nhuận hoạt động được ước tính ở mức 30,7%. Điều này cho thấy đầu tư vào AI bắt đầu chuyển hóa thành lợi nhuận.

Mật độ điện năng tăng cao cũng được dự báo sẽ đẩy nhanh mức tiêu thụ điện của các trung tâm dữ liệu. Theo báo cáo của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), khoảng một nửa nhu cầu điện mới tại Mỹ đang phục vụ cho trung tâm dữ liệu. Đến năm 2028, nhóm này có thể chiếm lượng điện tương đương 12% tổng nhu cầu điện.

Năm 2024, các trung tâm dữ liệu trên toàn cầu tiêu thụ khoảng 416 terawatt-giờ (TWh) điện. Con số này được dự báo sẽ tăng lên 669-1.264 TWh vào năm 2030.

Nguồn cung máy biến áp tiếp tục thắt chặt

Ngành thiết bị điện có đặc điểm nguồn cung kém co giãn do phụ thuộc nhiều vào nhân lực, nên khó tăng nhanh sản lượng ngay cả khi nhu cầu đi lên. Vì vậy, thời gian giao hàng trung bình của máy biến áp siêu cao áp - một trong những thiết bị then chốt - đã tăng mạnh, từ mức 1-2 năm trước đây lên khoảng 4 năm trong giai đoạn gần đây.

Theo đánh giá của thị trường, chỉ riêng việc nâng cấp lưới điện cũ cũng có thể giúp cải thiện hiệu suất điện khoảng 20%. Điều này tạo ra lực đẩy kép, gồm nhu cầu đầu tư nguồn điện mới và nhu cầu thay thế thiết bị đã lão hóa.

Đơn hàng tồn đọng của các doanh nghiệp dẫn đầu hiện cũng ở mức rất cao. Tính đến cuối năm 2025, tổng đơn hàng tồn đọng của ba doanh nghiệp thiết bị điện nặng trong nước gồm HD Hyundai Electric, Hyosung Heavy Industries và LS ELECTRIC đã tăng khoảng 3 lần so với năm 2022, tức thời điểm trước khi nhu cầu từ AI bùng lên. Trong cùng giai đoạn, lợi nhuận hoạt động tăng hơn 5 lần.

Giá trị giao dịch bình quân trong hai năm gần đây cũng tăng khoảng 237,8% so với mức trung bình của ba năm trước đó. Vốn hóa thị trường của nhóm này tăng bình quân khoảng 6 lần, qua đó củng cố vị thế dẫn dắt xu hướng.

Trong bối cảnh đó, Kyobo Securities cho rằng tình trạng thiếu cung ở nhóm đầu ngành có thể mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp đi sau. Lý do là thời gian giao hàng kéo dài tại các hãng thiết bị điện lớn trên toàn cầu đang thúc đẩy nhu cầu đa dạng hóa chuỗi cung ứng, qua đó đơn hàng có thể lan sang các doanh nghiệp vừa và nhỏ đã có năng lực được kiểm chứng.

Theo công ty chứng khoán này, Hanwha Vision so với Hanmi Semiconductor, Sanil Electric so với HD Hyundai Electric, cùng Iljin Electric và ISC, từng ghi nhận xu hướng thu hẹp khoảng cách định giá trong quá khứ.

Một biến số cần theo dõi là tin đồn Rubin có thể bị lùi lịch ra mắt. Hồi tháng 4, công ty nghiên cứu thị trường TrendForce cho biết các thách thức kỹ thuật như kiểm chứng HBM4, thay đổi chip mạng, quản lý điện năng tiêu thụ và tối ưu hiệu suất trong môi trường làm mát bằng chất lỏng có thể khiến lịch xuất xưởng bị chậm lại.

Ngân hàng đầu tư Mỹ KeyBanc cũng nhận định Nvidia có thể đã hạ mục tiêu sản xuất Rubin trong năm nay từ 2 triệu xuống còn 1,5 triệu sản phẩm. Dù vậy, kịch bản chung trên thị trường vẫn là giữ mốc xuất xưởng vào tháng 7, và phần lớn đánh giá cho rằng cú nhảy về nhu cầu điện khi sản xuất hàng loạt tăng tốc chỉ còn là vấn đề thời gian.

Yếu tố then chốt hiện nằm ở tiến độ sản xuất hàng loạt. Nếu Rubin được xuất xưởng đúng kế hoạch trong tháng 7, áp lực tăng mật độ điện năng nhiều khả năng sẽ nhanh chóng lan sang toàn bộ chuỗi thiết bị của lưới truyền tải - phân phối điện, từ máy biến áp, cáp điện đến thiết bị phân phối.

Một nguồn tin trong ngành nhận định, ngay cả khi Rubin có bị chậm ở một mức độ nhất định, xu hướng tăng nhu cầu điện vẫn khó đảo chiều do tỷ trọng Blackwell tiếp tục tăng lên.