IPO của SpaceX có thể trở thành bước ngoặt quan trọng đối với đà tăng của chứng khoán Mỹ, theo một báo cáo phân tích mới đây. Blofin Research cho rằng thương vụ này không nhất thiết là tác nhân trực tiếp làm vỡ bong bóng, nhưng có thể trở thành dấu mốc buộc thị trường phải nhìn lại mức độ lạc quan và đòn bẩy đã tích tụ trong thời gian qua.

Theo BeInCrypto ngày 14/5/2026 (giờ địa phương), Blofin Research nhận định việc SpaceX niêm yết có thể là “khoảnh khắc cho thấy thị trường đã định giá trước bao nhiêu kỳ vọng”.

Hiện đà đi lên của chứng khoán Mỹ chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Chỉ số S&P 500 lần đầu vượt 7.400 điểm, tăng khoảng 27% trong 12 tháng qua và hơn 15% chỉ trong 6 tuần gần đây. Trong cùng giai đoạn, Nasdaq 100 tăng khoảng 40%.

Tuy nhiên, mức tăng này tập trung vào một số ít cổ phiếu công nghệ vốn hóa cực lớn. Theo Blofin Research, trong một giai đoạn lập đỉnh, 5 mã dẫn dắt đã đóng góp khoảng 75% mức tăng của S&P 500.

Nhóm cổ phiếu thuộc chuỗi cung ứng AI cũng tăng rất mạnh. Từ đầu năm đến nay, SanDisk tăng hơn 500%, trong khi Western Digital và Micron lần lượt tăng khoảng 190% và 170%. Báo cáo cho rằng khó có thể giải thích toàn bộ mức tăng này chỉ bằng triển vọng tăng trưởng dài hạn.

Trong bối cảnh đó, sự chú ý của thị trường đang dồn vào khả năng SpaceX IPO, được nhắc đến cho mùa hè năm 2026. Mức định giá của công ty được đồn đoán vào khoảng 1 nghìn tỷ USD.

Blofin Research cho rằng SpaceX là biểu tượng hội tụ các kỳ vọng về AI, không gian, hạ tầng tương lai và Elon Musk. Khi một công ty chưa niêm yết bắt đầu được xem như tài sản “phải có” trong danh mục, đó có thể là dấu hiệu cho thấy khẩu vị rủi ro của thị trường đã bước vào giai đoạn quá nóng.

Báo cáo cũng nhận định tín hiệu bất ổn đã sớm xuất hiện trên thị trường quyền chọn. Ở mảng quyền chọn cổ phiếu đơn lẻ, khối lượng giao dịch quyền chọn mua gần gấp đôi quyền chọn bán. Ngược lại, với các ETF chỉ số lớn, quyền chọn bán lại chiếm ưu thế.

Diễn biến này cho thấy dòng tiền đầu cơ đang đặt cược vào đà tăng của từng cổ phiếu, trong khi nhà đầu tư tổ chức lại tăng cường phòng vệ ở cấp độ danh mục.

Theo Blofin Research, đà tăng hiện tại không chỉ được nâng đỡ bởi kết quả kinh doanh và kỳ vọng vào AI, mà còn bị khuếch đại bởi cấu trúc của thị trường quyền chọn. Cũng chính cấu trúc đó có thể khiến biến động bị đẩy lên mạnh hơn nếu thị trường đảo chiều.

Đối với thị trường tiền mã hóa, báo cáo cho rằng một phần rủi ro có thể đã được phản ánh từ trước. Trong một khoảng 24 giờ vào tháng 10/2025, thị trường đã ghi nhận khoảng 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý.

Blofin Research nhận định thị trường tiền mã hóa đã trải qua một đợt tái cân bằng đòn bẩy, trong khi chứng khoán Mỹ có thể vẫn đang tiếp tục tích lũy đòn bẩy thông qua thị trường quyền chọn. Cơ sở cho lập luận này là việc các chỉ số chính của Mỹ liên tục lập đỉnh, còn tiền mã hóa vẫn chưa quay lại trạng thái quá nóng như trước đó.

Từ đó, báo cáo đưa ra hai kịch bản đối với xu hướng của Bitcoin. Kịch bản thứ nhất là dòng tiền rút khỏi thị trường trong mùa hè, khi lo ngại về IPO của SpaceX và sự quá nhiệt của nhóm AI có thể gây rung lắc trên toàn bộ nhóm tài sản rủi ro.

Kịch bản thứ hai là một nhịp điều chỉnh sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ. Theo phân tích này, trước cuộc bầu cử tháng 11, yếu tố chính trị có thể tiếp tục nâng đỡ thị trường cổ phiếu, nhưng sau đó gánh nặng đòn bẩy có thể đồng loạt bộc lộ.

Điểm chung của cả hai kịch bản là rủi ro thanh khoản. Blofin Research nhấn mạnh rằng “rủi ro thực sự không nằm ở biến động, mà ở thanh khoản”. Theo báo cáo, IPO của SpaceX có thể không trực tiếp làm bong bóng vỡ tung, nhưng đủ sức trở thành chất xúc tác khiến thị trường nhận ra mình đã định giá bao nhiêu kỳ vọng lạc quan.

Báo cáo cũng dự báo Bitcoin có thể phản ứng sớm và phục hồi sớm hơn trước các cú sốc như vậy. Với đặc tính giao dịch 24/7, biên độ biến động lớn và khả năng phản ánh giá nhanh, tiền mã hóa có thể là nhóm tài sản rủi ro phản ứng đầu tiên khi căng thẳng xuất hiện.

Theo Blofin Research, đợt bán tháo cuối cùng bắt nguồn từ căng thẳng trên thị trường cổ phiếu có thể là giai đoạn đau đớn đối với nhà đầu tư tiền mã hóa, nhưng đồng thời cũng có thể mở ra vùng tích lũy hấp dẫn trước chu kỳ tăng tiếp theo.