Chỉ số KOSPI ngày 15/5 lần đầu vượt mốc 8.000 điểm trong phiên, thiết lập kỷ lục mới cho thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Đà đi lên được hỗ trợ chủ yếu bởi nhóm cổ phiếu AI và bán dẫn, trong bối cảnh tâm lý nhà đầu tư cải thiện theo diễn biến tích cực của Nasdaq và kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng của Applied Materials (AMAT).

Dù kỳ vọng về cuộc gặp thượng đỉnh Mỹ - Trung phần nào đã được phản ánh vào giá, còn đà suy yếu của cổ phiếu bán dẫn Mỹ như Micron tạo ra áp lực nhất định, lực mua vẫn tập trung mạnh vào các mã công nghệ chủ chốt.

KOSPI trước đó đã lần đầu vượt 7.000 điểm vào ngày 6/5 và chỉ sau 7 phiên giao dịch tiếp tục chạm mốc 8.000 điểm. Tính từ đầu tháng 5, chỉ số đã tăng khoảng 21%. Động lực ban đầu đến từ các cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn như Samsung Electronics và SK hynix, sau đó lan sang nhóm ôtô và một số mã liên quan đến AI, qua đó duy trì chuỗi lập đỉnh mới.

◆ Động lực chính đến từ nhóm bán dẫn phục vụ AI

Tâm điểm của nhịp tăng lần này là ngành bán dẫn. Samsung Electronics và SK hynix đang hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu tăng đối với các dòng bộ nhớ phục vụ máy chủ AI và trung tâm dữ liệu như HBM, DRAM và NAND. Khi đầu tư AI toàn cầu tiếp tục mở rộng, thị trường chứng khoán Hàn Quốc cũng được nhìn nhận lại như một mắt xích quan trọng trong chuỗi cung ứng phần cứng AI.

Ngay trong phiên KOSPI lần đầu vượt 7.000 điểm hôm 6/5, nhóm bán dẫn vốn hóa lớn đã đóng vai trò dẫn dắt. Khi đó, KOSPI đóng cửa ở 7.384,56 điểm; Samsung Electronics tăng 14,4% và SK hynix tăng 10,6%. Hai cổ phiếu này chiếm tới 44% tổng vốn hóa của KOSPI. Cùng ngày, khối ngoại mua ròng 3.100 tỷ won cổ phiếu Hàn Quốc.

Kỳ vọng lợi nhuận là nền tảng quan trọng cho đà tăng hiện nay. Việc đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI gia tăng đã kéo theo kỳ vọng tích cực hơn về giá bán và sản lượng xuất xưởng bộ nhớ. Triển vọng phục hồi của ngành bán dẫn cũng giúp nâng dự báo lợi nhuận của toàn thị trường, qua đó phần nào làm dịu lo ngại về tăng trưởng thấp, yếu tố từng khiến chứng khoán Hàn Quốc bị chiết khấu trong thời gian dài.

Dù vậy, mức độ phụ thuộc của KOSPI vào nhóm bán dẫn vốn hóa lớn đang tăng lên. Khi Samsung Electronics và SK hynix chi phối xu hướng chỉ số, KOSPI cũng trở nên nhạy cảm hơn với biến động giá của hai cổ phiếu này. Nếu tâm lý với chủ đề AI suy yếu hoặc áp lực chốt lời gia tăng, độ biến động của chỉ số có thể lớn hơn.

◆ Chứng khoán Hàn Quốc vượt Đài Loan, thu hẹp khoảng cách với Ấn Độ

Việc KOSPI vượt 8.000 điểm không chỉ mang ý nghĩa về mặt điểm số. Tổng vốn hóa thị trường cũng tăng nhanh, kéo theo sự thay đổi về vị thế của chứng khoán Hàn Quốc trên bản đồ tài chính toàn cầu.

Theo đánh giá của thị trường, quy mô chứng khoán Hàn Quốc hiện đã vượt Đài Loan. Vốn hóa toàn thị trường gần đây đã vượt 7 triệu tỷ won; khi KOSPI chạm 8.000 điểm, quy mô vốn hóa tính bằng USD cũng tiếp tục mở rộng. Đà tăng tập trung vào nhóm bán dẫn được xem là yếu tố chính giúp nâng thứ hạng toàn cầu của thị trường Hàn Quốc.

Khoảng cách với thị trường Ấn Độ cũng đang được thu hẹp. Tuy nhiên, do thứ hạng vốn hóa tính theo USD còn chịu tác động của tỷ giá và biến động giá cổ phiếu, hiện chưa thể khẳng định chắc chắn Hàn Quốc đã vượt Ấn Độ.

Sự thay đổi về vị thế này phản ánh vai trò ngày càng lớn của doanh nghiệp Hàn Quốc trong chuỗi cung ứng bán dẫn AI. Trước đây, thị trường Hàn Quốc thường bị định giá thấp do tỷ suất hoàn vốn cho cổ đông thấp, những bất định về quản trị doanh nghiệp và độ nhạy cao với chu kỳ kinh tế. Hiện nay, kỳ vọng lợi nhuận ngành bán dẫn cải thiện cùng triển vọng nâng giá trị doanh nghiệp đang làm gia tăng niềm tin rằng mức “chiết khấu Hàn Quốc” sẽ thu hẹp.

◆ Bán ròng của khối ngoại chưa phải yếu tố làm đảo chiều đà tăng

Sau khi KOSPI vượt 8.000 điểm, một trong những biến số được thị trường theo dõi là giao dịch của khối ngoại. Trong giai đoạn KOSPI tăng khoảng 21% từ đầu tháng 5, khối ngoại đã bán ròng khoảng 20.200 tỷ won trong 8 phiên. Xét theo giá trị, đây là mức bán ròng lớn thứ ba trong lịch sử, sau tháng 3 và tháng 2/2026.

Tuy nhiên, thị trường cho rằng chưa thể xem đây là tín hiệu rút vốn rõ rệt. Han Ji-young, chuyên gia nghiên cứu tại Kiwoom Securities, cho biết khi vốn hóa KOSPI hiện đã tăng lên khoảng 6,3 triệu tỷ won, tác động của cùng một quy mô bán ròng lên thị trường đã giảm so với trước.

Trên thực tế, tỷ trọng bán ròng của khối ngoại so với vốn hóa bình quân ngày trong tháng 5 ở mức 0,34%, thấp hơn 0,47% của tháng 2 và 0,81% của tháng 3.

Lý do bán ròng lần này cũng khác với giai đoạn trước. Trong tháng 2-3, khối ngoại giảm tỷ trọng cổ phiếu do lo ngại chu kỳ bộ nhớ suy yếu và rủi ro địa chính trị. Hiện nay, kỳ vọng về chu kỳ phục hồi của thị trường bộ nhớ lại đang mạnh hơn.

Theo Han Ji-young, hoạt động bán ròng gần đây giống với chốt lời ở các nhóm tăng nóng như bán dẫn và ôtô hơn là tín hiệu rời bỏ thị trường.

Từ đầu tháng 5, nhóm bán dẫn đã tăng 41,6%, còn nhóm ôtô tăng 29,2%. Bán ròng của khối ngoại cũng tập trung chủ yếu vào hai nhóm này, với 16.800 tỷ won ở bán dẫn và 800 tỷ won ở ôtô. Điều này cho thấy áp lực chốt lời xuất hiện trước tiên ở các ngành đang dẫn dắt chỉ số.

Ông cho rằng áp lực lạm phát tại Mỹ và khả năng chốt lời sau khi Nvidia công bố kết quả kinh doanh vào tuần tới vẫn là những rủi ro cần theo dõi, nhưng chưa đồng nghĩa với việc động lực tăng của thị trường đã suy yếu.

Tiền gửi chờ đầu tư hiện vào khoảng 130 nghìn tỷ won, trong khi dự báo đồng thuận về lợi nhuận hoạt động năm 2026 của KOSPI cũng đã được nâng lên khoảng 890 nghìn tỷ won. Hệ số P/E dự phóng vẫn quanh vùng đầu 8 lần.

Theo Han Ji-young, khả năng khối ngoại bán ròng kéo theo một đợt đảo chiều xu hướng và rút vốn diện rộng là không cao. Ông cho biết biến động ngắn hạn có thể gia tăng sau khi KOSPI vượt 8.000 điểm, nhưng chừng nào lợi nhuận ngành bán dẫn còn cải thiện và lượng tiền chờ giải ngân vẫn dồi dào, nền tảng của nhịp tăng hiện tại vẫn được duy trì.