Các công ty chứng khoán Hàn Quốc đang đẩy nhanh triển khai dịch vụ tài khoản tổng hợp dành cho nhà đầu tư nước ngoài, cho phép nhà đầu tư cá nhân ở nước ngoài giao dịch cổ phiếu Hàn Quốc qua ứng dụng của công ty môi giới tại nước sở tại. Trong bối cảnh KOSPI chịu áp lực bán từ khối ngoại sau giai đoạn tăng nóng ngắn hạn, thị trường kỳ vọng đây sẽ là kênh hút dòng tiền cá nhân từ nước ngoài trong trung và dài hạn.

Theo giới tài chính - đầu tư ngày 15/5, Samsung Securities gần đây đã hợp tác với nhà môi giới trực tuyến toàn cầu Interactive Brokers (IBKR) và chính thức triển khai dịch vụ tài khoản tổng hợp. Khách hàng của IBKR có thể liên kết với Samsung Securities để giao dịch cổ phiếu Hàn Quốc mà không cần mở tài khoản riêng tại Hàn Quốc. IBKR hiện cung cấp dịch vụ tài chính tại hơn 170 thị trường trên toàn thế giới.

Với mô hình này, một tổ chức đầu tư tài chính ở nước ngoài sẽ mở tài khoản đứng tên mình tại công ty chứng khoán Hàn Quốc, sau đó xử lý tập trung lệnh mua bán cổ phiếu Hàn Quốc của nhà đầu tư ở thị trường sở tại. Nhờ đó, nhà đầu tư nước ngoài có thể giao dịch cổ phiếu Hàn Quốc thông qua công ty chứng khoán địa phương mà không phải trực tiếp mở tài khoản riêng tại Hàn Quốc.

Trước đây, nhà đầu tư cá nhân ở nước ngoài muốn mua cổ phiếu Hàn Quốc phải thực hiện nhiều thủ tục tương tự như mở tài khoản trong nước. Vì vậy, nhu cầu đầu tư gián tiếp thông qua các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) liên quan đến Hàn Quốc thường cao hơn so với mua trực tiếp từng cổ phiếu. Tuy nhiên, khi sự quan tâm quốc tế đối với doanh nghiệp Hàn Quốc trong các lĩnh vực bán dẫn và trí tuệ nhân tạo (AI) gia tăng, các công ty chứng khoán cũng tăng tốc mở rộng kênh đầu tư trực tiếp.

Môi trường thể chế cũng đã được nới lỏng. Cơ chế đăng ký nhà đầu tư nước ngoài đã được bãi bỏ. Đồng thời, chu kỳ báo cáo chi tiết theo từng nhà đầu tư cuối cùng của chủ tài khoản tổng hợp được nới từ báo cáo tức thời sang báo cáo định kỳ hằng tháng.

Sau đó, cơ quan quản lý tài chính cũng thúc đẩy sửa đổi quy định nghiệp vụ đầu tư tài chính nhằm xóa bỏ hạn chế đối với chủ thể được phép mở tài khoản tổng hợp. Nhờ thay đổi này, các công ty chứng khoán và công ty quản lý tài sản ở nước ngoài có thêm cơ sở để mở tài khoản tổng hợp tại công ty chứng khoán Hàn Quốc mà không cần cơ chế miễn trừ riêng.

Hana Securities hiện mở rộng dịch vụ này tại thị trường châu Á. Năm ngoái, công ty hợp tác với Emperor Securities tại Hong Kong để khởi động dịch vụ. Sau khi hoàn tất mở tài khoản với Capital Partners Securities tại Nhật Bản, Hana Securities bắt đầu triển khai dịch vụ từ tháng này.

Tuy nhiên, các liên kết hiện tại tại Hong Kong và Nhật Bản chủ yếu vẫn dựa vào hình thức đặt lệnh qua điện thoại hoặc tại quầy, nên độ phủ còn hạn chế. Nếu thời gian tới được mở rộng sang đặt lệnh trên hệ thống giao dịch di động (MTS), khả năng tiếp cận có thể được cải thiện đáng kể.

Meritz Securities cũng đang chuẩn bị ra mắt dịch vụ tài khoản tổng hợp cùng nền tảng giao dịch cổ phiếu trực tuyến của Mỹ Webull. Sau biên bản ghi nhớ được ký vào tháng 11 năm ngoái, hai bên đã ký hợp đồng chính thức vào tháng 2 năm nay và đặt mục tiêu ra mắt vào cuối năm. Webull là công ty chứng khoán di động có 23 triệu nhà đầu tư tại 14 quốc gia, gồm Mỹ, Hong Kong, Singapore, Anh, Australia và Thái Lan.

Ngoài ra, Mirae Asset Securities, Shinhan Investment Corp., NH Investment & Securities, KB Securities và Yuanta Securities cũng đang chuẩn bị triển khai dịch vụ liên quan. Trước đó, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc cho biết vào tháng 2 rằng, ngoài Hana Securities, còn có 7 công ty chứng khoán trong nước đang chuẩn bị cung cấp tài khoản tổng hợp.

Giới đầu tư cho rằng sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân ở nước ngoài trước mắt nhiều khả năng sẽ tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn ngành bán dẫn như Samsung Electronics và SK hynix. Gần đây, trong cộng đồng nhà đầu tư quốc tế, năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp Hàn Quốc trong lĩnh vực bán dẫn và AI, cùng với đánh giá cho rằng mặt bằng định giá vẫn tương đối thấp, đang được nhắc đến ngày càng nhiều.

Một số trường hợp như nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản xác nhận có lãi khi đầu tư vào SK hynix, hay chia sẻ của nhà đầu tư Trung Quốc về trải nghiệm mở tài khoản tại công ty chứng khoán Hàn Quốc, cũng đang thu hút chú ý trên mạng xã hội. Đây được xem là tín hiệu cho thấy mức độ quan tâm đối với cổ phiếu Hàn Quốc đang lan rộng.

Dù vậy, cung cầu ngắn hạn trên thị trường vẫn chưa ổn định. Khối ngoại gần đây bán ròng trên KOSPI, tập trung vào nhóm cổ phiếu bán dẫn. Nhiều phân tích cho rằng đây chủ yếu là hoạt động chốt lời sau khi KOSPI tăng mạnh trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, đà suy yếu của cổ phiếu công nghệ Mỹ và tỷ giá USD - won tăng cũng đang tạo áp lực lên thị trường. Giới chuyên gia nghiêng về nhận định lực bán gần đây mang tính chốt lời ngắn hạn hơn là xu hướng rút vốn kéo dài.

Thị trường cho rằng tài khoản tổng hợp khó tạo tác động tức thời lên cung cầu, nhưng có ý nghĩa ở góc độ thay đổi cấu trúc khi cải thiện khả năng tiếp cận thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Khi thủ tục mua cổ phiếu Hàn Quốc của nhà đầu tư cá nhân nước ngoài được đơn giản hóa, giao dịch có thể tăng trước ở nhóm vốn hóa lớn, sau đó lan sang cổ phiếu vốn hóa vừa, vốn hóa nhỏ và cả thị trường KOSDAQ.

Dịch vụ này cũng được xem là yếu tố tích cực trong các cuộc thảo luận về việc Hàn Quốc gia nhập chỉ số thị trường phát triển của Morgan Stanley Capital International (MSCI). Cơ quan quản lý tài chính cho biết đang thúc đẩy các nhiệm vụ tiếp theo trong lộ trình gia nhập chỉ số MSCI thị trường phát triển, đồng thời sẽ tiếp tục rà soát những điểm cần cải thiện để kích hoạt tài khoản tổng hợp.

Tuy nhiên, khả năng được đưa vào chỉ số này hay không vẫn phụ thuộc vào đánh giá tổng thể đối với nhiều yếu tố như khả năng tiếp cận thị trường ngoại hối, bán khống và hệ thống thanh toán - bù trừ. Vì vậy, khó có thể đưa ra nhận định chỉ dựa trên riêng cơ chế tài khoản tổng hợp.

Kwon Soon-ho, nhà nghiên cứu tại Daishin Securities, phân tích rằng trong quá khứ, mỗi khi KOSPI tăng cao hơn 1 điểm phần trăm so với các thị trường chứng khoán chủ chốt trong vòng 3 tháng, thì trong 1 tháng kế tiếp khối ngoại có xu hướng bán ròng khoảng 500 tỷ won. Theo ông, nếu áp lực tái cân bằng này tiếp diễn, quy mô bán ròng của khối ngoại có thể lên khoảng 21,5 nghìn tỷ won, và trong kịch bản thận trọng hơn có thể mở rộng tới 35 nghìn tỷ won.

Ông cũng cho rằng việc cải thiện khả năng tiếp cận thị trường chứng khoán Hàn Quốc của nhà đầu tư nước ngoài, bao gồm thông qua vận hành tài khoản tổng hợp, sẽ hỗ trợ dòng tiền trong trung và dài hạn. Nếu giả định một phần tỷ trọng đầu tư cổ phiếu nước ngoài của các hộ gia đình Mỹ chảy vào thị trường Hàn Quốc, về dài hạn thị trường này có thể thu hút thêm khoảng 30 nghìn tỷ won dòng tiền mới.