Nhu cầu đối với STRC, cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn do Strategy phát hành, có thể là một trong những yếu tố hỗ trợ đà tăng của Bitcoin trong giai đoạn giữa tháng 3-4. Theo K33, lực cầu dành cho STRC cùng cơ chế phát hành cổ phiếu theo giá thị trường (ATM) đã góp phần thúc đẩy hoạt động mua Bitcoin của Strategy, dù rủi ro về chi phí cổ tức dài hạn vẫn còn hiện hữu.

Ngày 14/5, theo giờ địa phương, CoinPost dẫn phân tích của Vetle Lunde, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại công ty nghiên cứu tiền mã hóa K33, cho biết nhu cầu mua STRC và cấu trúc huy động vốn của Strategy nhiều khả năng đã ảnh hưởng đến diễn biến giá Bitcoin trong giai đoạn giữa tháng 3-4.

Theo Lunde, điểm then chốt nằm ở cơ chế chi trả cổ tức của STRC. Cổ phiếu này trả cổ tức vào cuối mỗi tháng, trong khi ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức được ấn định vào ngày 15 hàng tháng.

Cơ chế đó có thể thúc đẩy nhu cầu mua STRC quanh thời điểm chốt quyền nhận cổ tức. Khi giá cổ phiếu trở lại quanh mốc 100 USD, Strategy sẽ phát hành thêm cổ phiếu thông qua chương trình ATM. Số vốn huy động được sau đó tiếp tục được dùng để mua Bitcoin, tạo thành chu trình lặp lại.

Hoạt động này đã tăng tốc mạnh từ đầu năm 2026. Lượng Bitcoin được Strategy mua thông qua STRC tăng từ 4.467 BTC trong tháng 1 lên 22.131 BTC trong tháng 3 và 46.872 BTC trong tháng 4.

Tính đến ngày 11/5, tổng lượng Bitcoin do Strategy nắm giữ đạt 818.869 BTC, qua đó tiếp tục giữ vị trí doanh nghiệp niêm yết sở hữu Bitcoin lớn nhất.

Quy mô mua vào trong tháng 4 là tâm điểm chú ý của thị trường. Hiện STRC có lợi suất năm hóa 11,5%, yếu tố được cho là đã giúp thu hút nhu cầu từ khối tổ chức.

Lunde nhận định trong ngắn hạn, Strategy đang hấp thụ một lượng cung Bitcoin đáng kể trước ngày giao dịch không hưởng quyền, qua đó tạo ra tác động tích cực đối với cung - cầu trên thị trường.

Tuy nhiên, bước sang tháng 5, đà này đã có dấu hiệu chậm lại. Theo Lunde, STRC cần thời gian để quay lại mốc giá chuẩn, khiến lượng Bitcoin được mua thông qua STRC trong tháng 5 mới chỉ ở mức 1 BTC.

Ông cho rằng nhu cầu đối với STRC có thể đang tiến gần vùng đỉnh.

Cùng lúc, biến động về khối lượng giao dịch STRC cũng trở thành một biến số đáng theo dõi. Đến ngày 11/5, khối lượng giao dịch của STRC đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ sau ngày 15/4.

Lunde phân tích diễn biến này có thể cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho khả năng xuất hiện thông báo mua Bitcoin quy mô lớn vào đầu tuần.

Ngoài ra, ngày 17/4, Strategy đã đề xuất thay đổi chu kỳ chi trả cổ tức của STRC từ mỗi tháng một lần sang mỗi tháng hai lần. Đề xuất này sẽ được đưa ra biểu quyết tại đại hội cổ đông thường niên vào ngày 8/6.

Việc tăng tần suất trả cổ tức có thể tiếp tục kích thích nhu cầu đối với STRC. Dù vậy, về dài hạn, gánh nặng chi trả cổ tức lớn hơn vẫn là một rủi ro cần tính đến.

Trong bối cảnh đó, thị trường đang theo dõi hai vấn đề chính: liệu nhu cầu với STRC có phục hồi để Strategy nối lại nhịp mua Bitcoin hay không; và liệu thay đổi trong cơ chế chi trả cổ tức có được thông qua để làm thay đổi mô hình huy động vốn cũng như tốc độ mua Bitcoin.

K33 đánh giá trong ngắn và trung hạn, dòng vốn chảy vào thông qua STRC có thể tiếp tục là yếu tố hỗ trợ cán cân cung - cầu của Bitcoin. Tuy nhiên, về dài hạn, thị trường vẫn cần kiểm chứng khả năng duy trì nhu cầu đối với STRC cũng như mức độ chịu đựng của chi phí cổ tức.

Phân tích này cho thấy cấu trúc cổ phiếu ưu đãi của Strategy không chỉ phục vụ mục tiêu huy động vốn, mà còn có thể ảnh hưởng trực tiếp đến thời điểm và quy mô mua Bitcoin. Khi lịch trả cổ tức, hoạt động phát hành ATM và nhịp mua Bitcoin gắn chặt với nhau, cấu trúc tài chính doanh nghiệp có thể tác động trực tiếp đến cung - cầu trên thị trường tiền mã hóa.