KB Securities ngày 14/5 đã nâng mục tiêu KOSPI năm 2026 từ 7.500 điểm lên 10.500 điểm, tương đương mức tăng 40%. Công ty chứng khoán này cho rằng làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) đang thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện nhanh hơn đà tăng của thị trường, từ đó giúp giảm bớt áp lực định giá.

Nhận định trên được nêu trong báo cáo “KB Strategy” công bố cùng ngày. Theo KB Securities, đà tăng hiện tại của KOSPI đang diễn ra nhanh và mạnh, thậm chí vượt cả một số giai đoạn tăng giá mạnh trong quá khứ.

Báo cáo cho rằng động lực lớn nhất của chu kỳ đi lên lần này là đầu tư AI. Việc mở rộng hạ tầng AI đang kéo theo điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận, đặc biệt ở nhóm chất bán dẫn. Trong bối cảnh triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tăng nhanh hơn chỉ số, áp lực định giá của KOSPI cũng được nới bớt.

KB Securities ước tính lợi nhuận hoạt động của KOSPI trong năm 2026 sẽ đạt 919 nghìn tỷ won, gấp ba lần so với năm trước. Công ty cho rằng ngay cả khi đặt cạnh các thị trường chứng khoán lớn trên thế giới, xu hướng cải thiện lợi nhuận của KOSPI vẫn nổi bật.

Riêng Samsung Electronics và SK hynix, lợi nhuận hoạt động cộng gộp được dự báo tăng từ 91 nghìn tỷ won trong năm 2025 lên 630 nghìn tỷ won vào năm 2026, sau đó đạt 906 nghìn tỷ won vào năm 2027.

Trên cơ sở đó, KB Securities dự báo lợi nhuận hoạt động của KOSPI năm 2027 có thể đạt 1.241 nghìn tỷ won, vượt mốc 1.000 nghìn tỷ won. Theo công ty, mức tăng lợi nhuận này là nền tảng để chỉ số tiếp tục đi lên.

Báo cáo cũng đánh giá bộ nhớ bán dẫn và robot hình người sẽ là hai tài sản chiến lược quan trọng trong kỷ nguyên hạ tầng AI. Thị trường AI được dự báo bước sang giai đoạn agentic AI từ năm 2026, sau đó mở rộng từ AI tập trung vào máy chủ và điện toán đám mây sang AI trên thiết bị. Từ năm 2028, động lực tăng trưởng dự kiến tiếp tục lan sang physical AI.

Theo KB Securities, trong các giai đoạn agentic AI và physical AI, nhu cầu suy luận theo thời gian thực với độ trễ cực thấp sẽ trở nên quan trọng hơn. Điều đó đồng nghĩa với việc phải mở rộng năng lực bộ nhớ bán dẫn và xây dựng chuỗi giá trị robot hình người.

Từ góc nhìn này, Samsung Electronics, SK hynix, Hyundai Motor và các doanh nghiệp cùng nhóm có thể được thị trường định giá lại như những tài sản chiến lược hiếm, thay vì chỉ được xem là các công ty phần cứng thông thường, do năng lực hạ tầng AI ngày càng phụ thuộc vào các doanh nghiệp này.

Về rủi ro bong bóng, KB Securities cho rằng khả năng điều chỉnh mang tính đổ vỡ hiện vẫn hạn chế. Báo cáo nhận định sau nhịp tăng mạnh của thị trường, tâm lý lo ngại là điều khó tránh, nhưng bong bóng không đơn thuần vỡ chỉ vì giá cổ phiếu đã tăng cao.

Theo công ty, để kịch bản này xảy ra cần có những tín hiệu rõ ràng hơn, chẳng hạn chu kỳ kinh tế đổ vỡ hoặc lãi suất tăng vọt. Tuy nhiên, trong ngắn hạn khả năng xuất hiện các yếu tố này được đánh giá là không cao.

Đối với các nhóm ngành có thể tiếp tục dẫn dắt KOSPI, báo cáo nhắc đến chất bán dẫn, robot, điện lực, vũ trụ và các lĩnh vực liên quan đến AI. KB Securities cho rằng trong thị trường giá lên, dòng tiền thường tiếp tục tập trung vào nhóm cổ phiếu dẫn dắt, vì vậy xu hướng dồn vào các cổ phiếu gắn với AI có thể kéo dài thay vì lan rộng sang nhiều ngành.

Ông Kim Dong-won, Giám đốc khối nghiên cứu của KB Securities, cho biết KOSPI hiện vẫn có sức hấp dẫn đáng kể nếu xét trên triển vọng lợi nhuận. Theo ông, thị trường đang giao dịch ở mức P/E 7,9 lần, P/B 1,8 lần và ROE 25%, thấp hơn 30% so với mức trung bình của các thị trường mới nổi tại châu Á, dù lợi nhuận hoạt động năm 2026 được ước tính đạt 919 nghìn tỷ won, gấp ba lần so với năm trước.

Ông nói thêm rằng Hàn Quốc đang sở hữu cơ cấu công nghiệp phù hợp để xây dựng hạ tầng AI, với các trụ cột như chất bán dẫn, điện lực và robot. Vì vậy, dù KOSPI đã tăng đáng kể trong thời gian gần đây, dư địa tăng của chỉ số vẫn còn lớn.