Nhu cầu Bitcoin trên các sàn giao dịch tại Hàn Quốc đang phục hồi, kéo kimchi premium lên sát ngưỡng 2%. Tuy vậy, dữ liệu on-chain cho thấy hoạt động chốt lời cũng tăng mạnh, cho thấy thị trường vẫn trong trạng thái giằng co giữa lực mua và áp lực bán.

Ngày 10/5 (giờ địa phương), Cryptopolitan dẫn dữ liệu từ CryptoQuant cho biết Korea Premium Index (KPI) đã tăng lên 1,98% vào ngày 7/5, mức cao nhất kể từ cuối tháng 2.

KPI phản ánh chênh lệch giữa giá Bitcoin trên các sàn Hàn Quốc và giá trung bình gia quyền theo khối lượng giao dịch toàn cầu (VWAP). Sau khi xung đột Mỹ - Iran bùng phát vào đầu tháng 3, chỉ số này từng rơi xuống vùng chiết khấu 2,27%, trước khi quay lại vùng premium sau khoảng hai tháng.

Do Hàn Quốc siết chặt quy định chuyển tiền và xác thực danh tính theo nơi cư trú, hoạt động arbitrage Bitcoin gần như không khả thi. Vì vậy, KPI thường được xem là thước đo theo thời gian thực về chênh lệch nhu cầu giữa thị trường Hàn Quốc và phần còn lại của thế giới.

Diễn biến gần đây cho thấy thị trường biến động khá mạnh, thay vì chỉ phục hồi theo một chiều. Trong tháng 3, KPI liên tục dao động giữa vùng chiết khấu và vùng phục hồi, có thời điểm quanh ngày 27-28/3 bật tăng trở lại khoảng 1 điểm phần trăm. Sang tháng 4, chỉ số này chủ yếu duy trì trên mốc 0, dù vẫn xuất hiện một số nhịp giảm rải rác.

Mức 1,98% ghi nhận ngày 7/5 cũng là lần đầu KPI tiến sát 2% kể từ giai đoạn ngay trước xung đột Mỹ - Iran. Tuy nhiên, nếu tính lại theo giá Bitcoin trên Upbit và VWAP tại cùng thời điểm, mức premium chỉ ở 0,77%, thấp hơn đáng kể.

Trong khi nhu cầu nội địa phục hồi, dữ liệu on-chain lại cho thấy tốc độ chốt lời đang tăng lên. Julio Moreno, Trưởng bộ phận Nghiên cứu của CryptoQuant, cho biết riêng ngày 4/5 đã có 14.600 BTC được chốt lời, mức cao nhất theo ngày kể từ 10/12/2025.

Cùng với đó, chỉ số STH-SOPR - thước đo mức sinh lời của nhóm nắm giữ ngắn hạn - đã tăng lên 1,016 và duy trì trên ngưỡng 1,00 từ giữa tháng 4. Điều này cho thấy các nhà đầu tư mua vào gần đây đang bán ra với giá cao hơn mức vốn bình quân.

Moreno đánh giá thị trường hiện đã bước vào “vùng chốt lời rõ rệt”. Lãi thực hiện ròng tính theo trung bình động 30 ngày cũng tăng lên 20.000 BTC. Trước đó, chỉ số này từng giảm xuống âm 398.000 BTC trong tháng 2 và tháng 3, giai đoạn Bitcoin lao dốc khi xung đột Mỹ - Iran mới nổ ra.

Dù vậy, một số ý kiến cho rằng còn quá sớm để xem đà tăng hiện tại là dấu hiệu chuyển hẳn sang thị trường giá lên. Bitcoin đã tăng hơn 20% kể từ đầu tháng 4, nhưng Moreno cho rằng đây giống một nhịp hồi trong thị trường giá xuống hơn là một đợt đảo chiều xu hướng rõ ràng.

Theo ông, nhận định này cũng được củng cố bởi quy mô lãi thực hiện hiện nay vẫn còn thấp. Mức 20.000 BTC hiện tại vẫn cách khá xa vùng 130.000-200.000 BTC từng xuất hiện trong các giai đoạn thị trường chuyển từ giá xuống sang giá lên trước đây.

Tỷ lệ lãi chưa thực hiện cũng đã phục hồi lên khoảng 18%, sau khi rơi xuống quanh âm 29% trong tháng 2 và tháng 3. Việc lãi định giá tăng trở lại có thể thúc đẩy áp lực bán, đồng thời làm gia tăng rủi ro điều chỉnh giá. Nói cách khác, thị trường đang bước vào giai đoạn mà lực tăng và áp lực chốt lời cùng tồn tại.

Tuy nhiên, điều đó chưa đồng nghĩa một nhịp điều chỉnh sẽ xuất hiện ngay lập tức. Nhu cầu đối với hợp đồng tương lai vĩnh cửu vẫn tiếp tục tăng, đà chậm lại của nhu cầu giao ngay còn hạn chế và lượng tiền nạp lên sàn chưa lớn. Theo Moreno, thị trường hiện có rủi ro, nhưng vẫn giống một nhịp tăng chưa xác nhận vùng phân phối đỉnh.

Tính đến ngày 7/5, Bitcoin giao dịch quanh mức 81.492 USD, tăng khoảng 3%. Trong bối cảnh premium trên các sàn Hàn Quốc nới rộng cùng lúc với hoạt động chốt lời on-chain gia tăng, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục theo dõi sát sự giằng co giữa đà phục hồi của nhu cầu và áp lực bán trong thời gian tới.

Bitcoin hiện đã tăng 36% so với vùng đáy của năm 2026. Theo dữ liệu được Moreno chia sẻ, các nhà đầu tư Bitcoin vừa ghi nhận mức lãi thực hiện theo ngày cao nhất kể từ ngày 10/12/2025, tương đương 14.600 BTC.