Strategy đang đối mặt làn sóng tranh luận sau khi Chủ tịch Michael Saylor để ngỏ khả năng bán một phần Bitcoin để tạo nguồn trả cổ tức. Trong bối cảnh đó, người ủng hộ Bitcoin Samson Mow cho rằng đây là cách tiếp cận thực dụng, giúp doanh nghiệp giữ sự linh hoạt tài chính và bảo vệ cổ đông.

Theo Cointelegraph ngày 7/5/2026, tranh cãi nổ ra sau cuộc họp công bố kết quả kinh doanh quý I của Strategy. Tại đây, Michael Saylor lần đầu phát tín hiệu rằng công ty có thể bán ra một phần Bitcoin trong tương lai. Phát biểu này gây chú ý vì khác với hình ảnh lâu nay của ông gắn với quan điểm nắm giữ Bitcoin một cách kiên định.

Saylor cũng giải thích thêm về cấu trúc chi trả cổ tức của công ty. Theo ông, nếu giá Bitcoin tăng từ 2,3% mỗi năm trở lên, Strategy có thể duy trì chi trả cổ tức lâu dài mà không cần bán cổ phiếu phổ thông. Ông cho biết công ty “có thể dừng bán cổ phiếu phổ thông MSTR ngay bây giờ”, đồng thời cho rằng Strategy “có thể dùng tiền từ việc bán Bitcoin để tạo nguồn trả cổ tức”.

Từ phát biểu này, thị trường bắt đầu nhìn nhận Bitcoin tại Strategy không chỉ là tài sản nắm giữ dài hạn, mà còn là một công cụ trong quản trị vốn. Saylor cho biết công ty có thể phát hành thêm STRC, là cổ phiếu ưu đãi, và nếu giá Bitcoin tiếp tục duy trì trên điểm hòa vốn, doanh nghiệp vẫn có thể vừa trả cổ tức vừa gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ.

Bình luận về vấn đề này, Samson Mow cho rằng cách tiếp cận “tuyệt đối không bán” có thể khiến doanh nghiệp tự thu hẹp lựa chọn. Theo ông, các công ty niêm yết như Strategy cần duy trì đủ công cụ để ứng phó với môi trường thị trường vốn, thay vì tự ràng buộc vào một nguyên tắc cứng nhắc.

Mow cũng nhấn mạnh việc bán Bitcoin khi cần thiết không phải là điều tiêu cực. Theo quan điểm của ông, mục tiêu của các công ty nắm giữ Bitcoin không nên là “không bao giờ bán”, mà là tối đa hóa lợi ích và bảo vệ cổ đông.

Trên thị trường, tâm điểm hiện không chỉ nằm ở chuyện Strategy có bán Bitcoin hay không, mà là việc công ty đã chính thức mở ra lựa chọn đó. Theo dữ liệu từ Bitcoin Treasury, Strategy hiện là doanh nghiệp niêm yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, với 818.334 BTC. Vì vậy, giới đầu tư lo ngại rằng nếu công ty này bán ra dù chỉ một phần nhỏ, giá Bitcoin trên thị trường giao ngay cũng có thể chịu áp lực.

Cấu trúc tích lũy Bitcoin của Strategy cũng đang được nhắc lại. Trước đó, công ty sử dụng cả nợ doanh nghiệp lẫn các công cụ vốn chủ sở hữu để mua Bitcoin, làm dấy lên lo ngại về rủi ro pha loãng đối với cổ đông hiện hữu và mức đòn bẩy tài chính ngày càng cao. Việc Saylor đề cập khả năng bán Bitcoin để tài trợ cổ tức khiến thị trường đánh giá lại rộng hơn về cách Strategy huy động vốn và quản trị tài sản.

Yếu tố giá Bitcoin cũng là biến số quan trọng. Theo website công ty, giá vốn bình quân cho lượng Bitcoin mà Strategy mua vào là 75.537 USD. Trong khi đó, giá Bitcoin hiện quanh mức 79.976 USD, vẫn cao hơn giá vốn bình quân. Kịch bản huy động nguồn trả cổ tức mà Saylor đề cập vì thế cũng phụ thuộc vào việc giá Bitcoin tiếp tục duy trì trên mức này.

Trong thời gian tới, thị trường sẽ theo dõi liệu Strategy có thực sự triển khai bán Bitcoin hay không, và nếu có thì quy mô sẽ ra sao. Câu hỏi đặt ra là công ty sẽ điều chỉnh chiến lược theo hướng tiếp tục tích lũy Bitcoin nhưng sẵn sàng hiện thực hóa một phần khi cần, hay đây chỉ là phát tín hiệu để thăm dò phản ứng nhà đầu tư. Nếu biểu tượng “không bán Bitcoin” của Strategy dần thay đổi, cách thị trường nhìn nhận chiến lược tài chính và sức ảnh hưởng của doanh nghiệp này cũng có thể thay đổi theo.