Hàn Quốc sẽ bắt đầu nhận đăng ký mua Quỹ Tăng trưởng Quốc gia từ ngày 22/5 đến 11/6. Đây là công cụ đầu tư được thiết kế để huy động vốn từ nhà đầu tư cá nhân, đồng thời đưa dòng tiền vào các doanh nghiệp chưa niêm yết và doanh nghiệp niêm yết trên KOSDAQ theo cơ chế đặc cách công nghệ, thay vì tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trên sàn niêm yết.

Theo giới chính trị và ngành đầu tư tài chính ngày 7/5, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc sẽ chào bán quỹ cho nhà đầu tư cá nhân trong vòng ba tuần, từ 22/5 đến 11/6. Quy mô huy động từ công chúng là 600 tỷ won.

Việc phân phối được thực hiện theo nguyên tắc đăng ký trước mua trước, qua cả kênh trực tuyến và trực tiếp tại 10 ngân hàng cùng 15 công ty chứng khoán. Đợt chào bán có thể kết thúc sớm nếu hết lượng phân bổ.

Quỹ có tổng quy mô 720 tỷ won, gồm 600 tỷ won huy động từ nhà đầu tư cá nhân và 120 tỷ won từ ngân sách nhà nước. Phần vốn ngân sách được bố trí như lớp đệm rủi ro, chịu lỗ trước trong phạm vi nhất định. Cấu trúc quỹ gồm một quỹ mẹ huy động vốn từ công chúng, sau đó phân bổ vốn vào 10 quỹ con.

10 đơn vị quản lý quỹ con gồm DS Asset Management, Mirae Asset Management, Life Asset Management, Midas Asset Management, Timefolio Asset Management, Korea Investment Value Asset Management, The J Asset Management, Suseong Asset Management, Orion Asset Management và KB Asset Management.

Trọng tâm của thị trường là dòng vốn của quỹ sẽ được phân bổ vào đâu. Theo định hướng đầu tư, mỗi quỹ con phải đầu tư tối thiểu 60% số vốn huy động vào các doanh nghiệp thuộc ngành công nghệ cao chiến lược và lĩnh vực liên quan.

Danh mục mục tiêu gồm 12 nhóm ngành: chất bán dẫn, pin thứ cấp, vaccine, màn hình, hydro, xe thế hệ mới, công nghệ sinh học, trí tuệ nhân tạo, công nghiệp quốc phòng, robot, nội dung và khoáng sản then chốt.

Đáng chú ý, mỗi quỹ con phải dành ít nhất 30% vốn để rót vốn mới vào doanh nghiệp chưa niêm yết và doanh nghiệp niêm yết trên KOSDAQ theo cơ chế đặc cách công nghệ. Tỷ lệ tối thiểu cho mỗi nhóm lần lượt là từ 10% trở lên.

Hình thức đầu tư chủ yếu là các giao dịch đưa vốn trực tiếp vào doanh nghiệp, như phát hành thêm cổ phần hoặc công cụ mezzanine. So với việc mua đi bán lại cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường thứ cấp, cấu trúc này nhấn mạnh vai trò hỗ trợ huy động vốn cho doanh nghiệp trong giai đoạn tăng trưởng.

Tỷ trọng đầu tư vào KOSPI bị giới hạn. Phần vốn đầu tư vào cổ phiếu niêm yết được tính trong danh mục mục tiêu chỉ tối đa 10%.

Điều này cho thấy Quỹ Tăng trưởng Quốc gia không vận hành theo mô hình quỹ đại chúng tập trung vào cổ phiếu vốn hóa lớn, mà hướng đến việc mở rộng nguồn vốn cho các doanh nghiệp đổi mới chưa niêm yết và doanh nghiệp KOSDAQ thuộc diện đặc cách công nghệ.

Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc cho biết hướng dẫn đầu tư được xây dựng nhằm giảm tình trạng “thung lũng tử thần” mà nhiều doanh nghiệp công nghệ giàu tiềm năng phải đối mặt trong quá trình tăng trưởng. Mục tiêu là cung cấp thêm vốn cho các doanh nghiệp có công nghệ nhưng thiếu nguồn lực để đầu tư thiết bị quy mô lớn, R&D và mở rộng kinh doanh.

Một số quỹ con cũng sẽ tham gia dưới hình thức quỹ đầu tư mạo hiểm KOSDAQ. Timefolio Asset Management, The J Asset Management và Suseong Asset Management dự kiến tham gia theo mô hình này, qua đó được hưởng quyền ưu tiên trong phân bổ IPO.

Theo đó, các quỹ này phải đồng thời đáp ứng tiêu chí đầu tư của Quỹ Tăng trưởng Quốc gia và điều kiện áp dụng đối với quỹ đầu tư mạo hiểm KOSDAQ.

Với nhà đầu tư cá nhân, hai điểm đáng chú ý là ưu đãi thuế và cơ chế đệm lỗ. Khi đầu tư thông qua tài khoản chuyên dụng, nhà đầu tư có thể được khấu trừ thu nhập tối đa 18 triệu won, tùy theo số tiền góp vốn.

Cụ thể, phần đầu tư đến 30 triệu won được khấu trừ 40%; phần trên 30 triệu won đến 50 triệu won được khấu trừ 20%; còn phần trên 50 triệu won đến 70 triệu won được khấu trừ 10%. Thu nhập cổ tức được áp dụng thuế suất riêng 9% trong vòng 5 năm kể từ ngày đầu tư.

Đối tượng tham gia là người từ 19 tuổi trở lên, hoặc từ 15 tuổi trở lên nếu có thu nhập từ lao động. Hạn mức đầu tư qua tài khoản chuyên dụng là 200 triệu won trong 5 năm, trong khi hạn mức mua quỹ là 100 triệu won mỗi người mỗi năm.

Nếu đầu tư qua tài khoản thông thường và không sử dụng ưu đãi thuế, hạn mức là 30 triệu won mỗi người mỗi năm.

Trong tổng lượng chào bán, 20%, tương đương 120 tỷ won, được phân bổ riêng cho nhóm thu nhập thấp, gồm những người có thu nhập từ lao động không quá 50 triệu won hoặc tổng thu nhập không quá 38 triệu won.

Ngân sách nhà nước sẽ tham gia với vai trò nhà đầu tư thứ cấp tại từng quỹ con và chịu lỗ trước trong phạm vi 20%. Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa sản phẩm được bảo toàn vốn.

Quỹ Tăng trưởng Quốc gia vẫn là một sản phẩm đầu tư tài chính có rủi ro mất vốn gốc. Dù Chính phủ gánh một phần thua lỗ trước, nhà đầu tư vẫn có thể chịu lỗ tùy theo hiệu quả hoạt động của các quỹ con và diễn biến thị trường.

Theo đánh giá của thị trường, bối cảnh dòng tiền trên thị trường chứng khoán gần đây tương đối thuận lợi cho việc triển khai chính sách. Dữ liệu từ Meritz Securities cho thấy giá trị giao dịch bình quân ngày trên thị trường trong nước đạt 68 nghìn tỷ won trong tháng 4, và lên 109 nghìn tỷ won trong hai ngày 4/5 và 6/5.

Tiền gửi ký quỹ của nhà đầu tư trong tháng 4 cũng đạt 12.480 nghìn tỷ won, tăng 13,1% so với tháng trước.

Trong bối cảnh dòng tiền tiếp tục chảy vào thị trường cổ phiếu trong nước, Hàn Quốc cũng đang đồng thời chuẩn bị các cơ chế mở rộng phạm vi đầu tư sang cả doanh nghiệp chưa niêm yết, như Quỹ Tăng trưởng Quốc gia và công cụ đầu tư tập thể tăng trưởng doanh nghiệp, hay BDC.

Tuy nhiên, do cơ cấu danh mục đầu tư, Quỹ Tăng trưởng Quốc gia có thể biến động mạnh hơn các quỹ đại chúng thông thường. Doanh nghiệp chưa niêm yết và doanh nghiệp KOSDAQ niêm yết theo cơ chế đặc cách công nghệ có tiềm năng tăng trưởng cao, nhưng cũng đi kèm rủi ro lớn về khả năng dự báo kết quả kinh doanh, thanh khoản và định giá.

Thị trường cho rằng nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào ưu đãi thuế hay cơ chế chịu lỗ trước, mà cần cân nhắc cả đặc điểm vốn có thể bị khóa trong 5 năm và tính chất đầu tư mạo hiểm của sản phẩm này.

Giới đầu tư đánh giá Quỹ Tăng trưởng Quốc gia có khả năng tác động trực tiếp hơn đến KOSDAQ và nhóm doanh nghiệp tăng trưởng chưa niêm yết, so với các cổ phiếu vốn hóa lớn trên KOSPI.

Phát biểu tại cuộc họp các trợ lý cấp cao cùng ngày, Tổng thống Lee Jae-myung cho rằng việc thành lập Quỹ Tăng trưởng Quốc gia sẽ là “chất xúc tác” giúp lan tỏa nguồn lực cho tài chính sản xuất, hỗ trợ phát triển các ngành công nghệ cao của tương lai và góp phần giúp người dân tích lũy tài sản ổn định.

Chính phủ Hàn Quốc đặt mục tiêu thúc đẩy đồng thời phát triển công nghiệp công nghệ cao và hỗ trợ hình thành tài sản cho người dân thông qua quỹ này. Do nguồn vốn chính sách được thiết kế theo hướng rót vốn mới, thị trường nhận định cơ chế này có thể cải thiện môi trường huy động vốn cho các doanh nghiệp cần thêm vốn tăng trưởng sau khi niêm yết theo cơ chế đặc cách công nghệ, cũng như các doanh nghiệp công nghệ cao đang chuẩn bị lên sàn.

Jo A-hae, nhà nghiên cứu tại Meritz Securities, cho biết việc ra mắt Quỹ Tăng trưởng Quốc gia theo mô hình huy động vốn từ nhà đầu tư cá nhân, cùng với triển khai BDC, đang tạo điều kiện để dòng vốn tiếp cận cả doanh nghiệp chưa niêm yết. Ông nói thêm rằng các chính sách cải thiện khả năng tiếp cận thị trường, như ra mắt ETF đòn bẩy gắn với các cổ phiếu chất lượng trong nước và nới lỏng quy định về tài khoản tổng hợp cho nhà đầu tư nước ngoài, cũng đang được triển khai, qua đó duy trì môi trường thuận lợi.