Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) đang thúc đẩy một loạt biện pháp nhằm nâng năng lực cung ứng vốn mạo hiểm của khối đầu tư tài chính, trong đó có sửa đổi cơ chế dành cho các công ty chứng khoán chuyên biệt, xây dựng nền tảng kết nối vốn và đa dạng hóa kênh thoái vốn ngoài IPO.

Ngày 7/5, FSC cho biết cơ quan này đã tổ chức cuộc họp của “Nhóm tham vấn tăng cường năng lực vốn mạo hiểm của ngành đầu tư tài chính” tại Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc ở Yeouido, Seoul. Cuộc họp do Phó chủ tịch Kwon Dae-young chủ trì, với sự tham gia của các công ty chứng khoán, tổ chức tài chính chính sách và các bên liên quan.

Các nội dung được đưa ra thảo luận gồm kết quả cung ứng vốn mạo hiểm trong quý I/2026 của các công ty đầu tư tài chính tổng hợp, phương án cải thiện cơ chế đối với công ty chứng khoán chuyên biệt cho doanh nghiệp nhỏ và vừa, tiến độ xây dựng nền tảng trung gian vốn mạo hiểm, giải pháp hỗ trợ thị trường thoái vốn và tình hình đầu tư đòn bẩy.

Theo FSC, 7 công ty đầu tư tài chính tổng hợp có nghĩa vụ cung ứng vốn mạo hiểm đã giải ngân tổng cộng 9,9 nghìn tỷ won trong quý I năm nay, tăng 2 nghìn tỷ won so với quý IV/2025.

Tỷ lệ cung ứng vốn mạo hiểm bình quân trên nguồn vốn huy động từ commercial paper do công ty chứng khoán phát hành và tài khoản đầu tư tổng hợp (IMA) đạt 17,3%, vượt mức tối thiểu 10% áp dụng trong năm nay. Cả 7 công ty đều cao hơn ngưỡng quy định.

Xét theo đối tượng đầu tư, doanh nghiệp vừa nhận quy mô vốn lớn nhất với 4,5 nghìn tỷ won. Tiếp theo là P-CBO với 2,3 nghìn tỷ won; doanh nghiệp nhỏ và startup 2,1 nghìn tỷ won; trái phiếu có xếp hạng A trở xuống 1,4 nghìn tỷ won; và công ty tài chính cho doanh nghiệp công nghệ mới 1,3 nghìn tỷ won.

Xét theo phương thức đầu tư, chứng khoán nợ đạt 7,1 nghìn tỷ won, chứng khoán vốn 3,1 nghìn tỷ won, chứng khoán lai như RCPS và CB là 2 nghìn tỷ won, còn khoản phải thu cho vay đạt 1,3 nghìn tỷ won.

FSC cũng đang đẩy nhanh việc sửa đổi cơ chế dành cho các công ty chứng khoán chuyên biệt hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ và vừa. Theo định hướng mới, cơ quan này sẽ chuyển từ mô hình chỉ định khoảng 8 công ty mỗi 2 năm sang kéo dài thời hạn chỉ định lên 3 năm và nâng số lượng được chọn lên khoảng 10 công ty.

Mục tiêu của động thái này là tăng động lực cung cấp nguồn vốn trung và dài hạn cho doanh nghiệp nhỏ và startup.

Về cơ chế khuyến khích, Korea Securities Finance sẽ kéo dài thời hạn cho vay cầm cố chứng khoán từ tối đa 1 năm lên tối đa 3 năm. Tổ chức này đồng thời bổ sung ưu đãi về lãi suất và kỳ hạn đối với RP có kỳ hạn.

Trong khi đó, Korea Development Bank và Korea Growth Investment dự kiến thành lập quỹ riêng cho các công ty chứng khoán chuyên biệt trong năm 2027, đồng thời tăng điểm ưu tiên thêm từ 50% trở lên cho nhóm này khi lựa chọn công ty quản lý quỹ.

Industrial Bank of Korea cũng có kế hoạch nâng mức góp vốn vào các quỹ do các công ty chứng khoán chuyên biệt huy động lên từ 100 tỷ won trở lên trong đợt thứ 6.

Tiêu chí đánh giá cũng sẽ được điều chỉnh. Nhóm được ưu tiên lựa chọn gồm 4 đơn vị có điểm định lượng cao nhất sẽ được mở rộng từ các công ty chứng khoán chuyên biệt hiện hữu sang toàn bộ đơn vị đăng ký tham gia.

Tỷ trọng đánh giá cũng thay đổi từ 30% định lượng - 70% định tính sang 50% - 50%.

FSC dự kiến chỉ định các công ty chứng khoán chuyên biệt đợt thứ 6 vào tháng 6 năm nay. Hướng dẫn vận hành và bộ tiêu chí đánh giá mới sẽ được áp dụng ngay trong đợt này.

Bên cạnh đó, cơ quan quản lý cũng thúc đẩy xây dựng nền tảng trung gian vốn mạo hiểm. Đây sẽ là hạ tầng thị trường tập hợp thông tin của các doanh nghiệp đổi mới có nhu cầu gọi vốn và các bên cung cấp vốn như công ty chứng khoán, quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) và nhà đầu tư tổ chức, qua đó hỗ trợ tìm kiếm, gợi ý và kết nối.

Nhà chức trách tài chính đặt mục tiêu đưa nền tảng này vào vận hành từ tháng 7, với sự hỗ trợ tư vấn từ Cơ quan Giám sát Tài chính.

Một nội dung đáng chú ý khác tại cuộc họp là phương án để khối đầu tư tài chính cùng tham gia đầu tư nhằm kích hoạt thị trường thoái vốn. FSC cho rằng hệ sinh thái venture và startup trong nước hiện phụ thuộc quá nhiều vào IPO, vì vậy cần mở rộng các kênh thoái vốn như M&A và đầu tư secondary.

Theo đó, ngành đầu tư tài chính và các bên liên quan đang xem xét triển khai đầu tư secondary với quy mô khoảng 1-2 nghìn tỷ won. Phương án vận hành chi tiết dự kiến sẽ được hoàn thiện trước tháng 6.

Quản trị rủi ro đối với đầu tư đòn bẩy cũng là một chủ đề trọng tâm. FSC cho biết quy mô đầu tư đòn bẩy, bao gồm cho vay ký quỹ, gần đây gia tăng và làm dấy lên lo ngại trên thị trường.

Dù một số đánh giá cho rằng quy mô tương đối của hoạt động này so với vốn hóa thị trường và tiền gửi ký quỹ của nhà đầu tư vẫn thấp hơn mức bình quân trong quá khứ và còn trong tầm kiểm soát, FSC cảnh báo rằng trong bối cảnh biến động gia tăng, tình trạng dùng đòn bẩy quá mức, đầu cơ ngắn hạn và dòng tiền dồn vào cổ phiếu theo “chủ đề” có thể trở thành yếu tố rủi ro.

Hiện các công ty chứng khoán đã triển khai các biện pháp quản trị nội bộ như theo dõi diễn biến hàng ngày, hạn chế cấp mới cho vay ký quỹ, đồng thời siết hạn mức giao dịch theo từng mã cổ phiếu và từng nhóm khách hàng.

FSC cho biết sẽ yêu cầu từng công ty chứng khoán, dưới sự chủ trì của CEO, rà soát lại xu hướng đầu tư đòn bẩy và tình trạng quản trị rủi ro. Trong trường hợp cần thiết, cơ quan này sẽ xem xét bổ sung các biện pháp kiểm soát.

Phát biểu tại cuộc họp, Phó chủ tịch Kwon Dae-young nhận định rằng dù ngành chứng khoán đã ghi nhận mức lợi nhuận cao nhất lịch sử trong vài năm gần đây, đây là thời điểm cần nhìn lại một cách tỉnh táo xem kết quả đó đến từ năng lực và tầm nhìn của chính ngành hay chủ yếu nhờ bối cảnh bên ngoài.

Ông cho rằng việc phát hiện tiềm năng tăng trưởng đang bị che khuất bởi rủi ro để tạo ra giá trị gia tăng mới chính là lý do tồn tại của ngành chứng khoán, đồng thời là điểm khởi đầu của tài chính phục vụ sản xuất.

Theo ông, việc sao chép mô hình kinh doanh là con đường ngắn nhất dẫn tới cuộc chơi “zero-sum”. Vì vậy, các công ty cần tập trung xây dựng năng lực đầu tư khác biệt và chuyên môn khó thay thế thông qua nghiên cứu chuyên sâu và sàng lọc tinh vi.

Về quản trị rủi ro, ông nhấn mạnh đây phải là chiến lược thường trực, thay vì chỉ xử lý hậu quả. Trong giai đoạn thị trường thuận lợi, các công ty càng cần kiểm soát chặt đầu tư đòn bẩy với mức cảnh giác cao.

Ông cũng lưu ý rằng niềm tin - nền tảng của ngành chứng khoán - đang bị lung lay bởi các vụ bán sai sản phẩm tài chính và sự cố CFD gần đây. Vì vậy, ông đề nghị củng cố cơ cấu bán hàng lấy khách hàng làm trung tâm và tăng cường cơ chế kiểm soát nội bộ.