BlackRock kiến nghị Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) loại bỏ quy định giới hạn 20% đối với tài sản token hóa trong danh mục dự trữ của tổ chức phát hành stablecoin.

Theo Cryptopolitan ngày 3/5 (giờ địa phương), BlackRock đã nộp bản góp ý dài 17 trang về dự thảo quy định triển khai Đạo luật GENIUS liên quan đến quản lý stablecoin. Trong tài liệu này, tập đoàn cho rằng việc áp trần 20% với tài sản token hóa trong dự trữ là không cần thiết.

BlackRock lập luận giới hạn trên có thể cản trở việc mở rộng quỹ BUIDL và các sản phẩm tương tự. Theo tập đoàn, rủi ro của tài sản dự trữ nên được đánh giá dựa trên thanh khoản, kỳ hạn và chất lượng tín dụng, thay vì chỉ phân biệt tài sản có được token hóa hay không. Vì vậy, cơ chế phân bổ nên dựa trên đặc tính rủi ro thay cho một mức trần mang tính định lượng.

Tranh cãi hiện tập trung vào việc các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán theo khuôn khổ liên bang được phép nắm giữ những loại tài sản nào làm dự trữ. BlackRock cho rằng giới hạn 20% “hoàn toàn không liên quan” tới mục tiêu chính sách của OCC, đồng thời nhấn mạnh việc áp hạn chế riêng chỉ vì tài sản được token hóa là không phù hợp.

Quy định này ảnh hưởng trực tiếp tới mảng trái phiếu chính phủ token hóa của BlackRock. Quỹ BUIDL hiện có quy mô 2,6 tỷ USD và đang hỗ trợ 90% tài sản bảo chứng cho JupUSD của Jupiter và USDtb của Ethena. BlackRock cho biết nếu giới hạn 20% được áp dụng, BUIDL sẽ bị ràng buộc đáng kể trong vai trò tài sản bảo chứng chủ lực cho stablecoin liên bang.

Bên cạnh đó, BlackRock cũng đề nghị OCC làm rõ phạm vi tài sản đủ điều kiện đưa vào dự trữ. Tập đoàn nhấn mạnh cần xác nhận chính thức liệu ETF trái phiếu chính phủ có được xem là tài sản dự trữ hợp lệ theo GENIUS hay không. Nếu tiêu chí tiếp tục mơ hồ, các tổ chức phát hành có thể tránh nắm giữ loại ETF này. BlackRock đề xuất ETF trái phiếu chính phủ nên được đối xử tương đương với quỹ thị trường tiền tệ của chính phủ.

Về cơ chế phân bổ dự trữ, BlackRock nhìn chung ủng hộ phương án A của OCC. Tuy nhiên, với phương án B, tập đoàn cho rằng yêu cầu phải duy trì hằng ngày giới hạn 40% đối với mức độ tập trung vào một tổ chức phát hành, cùng mức kỳ hạn bình quân gia quyền 20 ngày cho toàn bộ danh mục dự trữ, là quá cứng nhắc.

BlackRock đồng thời đề xuất điều chỉnh phương án A theo hướng loại phần nắm giữ tại các quỹ thị trường tiền tệ do chính BlackRock quản lý ra khỏi giới hạn 40%, và công nhận tiền thanh toán trong ngày là một công cụ đáp ứng yêu cầu thanh khoản. Tập đoàn cũng kiến nghị bổ sung trái phiếu kho bạc ngắn hạn lãi suất thả nổi, có biến động giá thấp và coupon điều chỉnh định kỳ, vào danh mục tài sản dự trữ. Ngoài ra, quy trình phê duyệt tài sản cũng cần được chuẩn hóa và minh bạch hơn.

Không chỉ OCC, nhiều cơ quan và tổ chức tại Mỹ cũng đang thúc đẩy các đề xuất quản lý liên quan đến stablecoin. Viện Brookings đề xuất áp yêu cầu vốn cao hơn đối với phần dự trữ được giữ trong các tài khoản tiền gửi không kỳ hạn không có bảo hiểm. Trong tháng 4, Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) cũng đưa ra khuôn khổ quản lý dành cho tổ chức phát hành stablecoin theo hướng phù hợp với GENIUS. Khi đó, cố vấn pháp lý của FDIC, Chantal Hernandez, cho biết quy định này sẽ “làm rõ phạm vi áp dụng bảo hiểm tiền gửi đối với các khoản tiền gửi đóng vai trò dự trữ”.

Bộ Tài chính Mỹ, Mạng lưới Chống tội phạm tài chính (FinCEN) và Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC) cũng đang xúc tiến song song các quy định về chống tài trợ khủng bố (CFT) và chống rửa tiền (AML). Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent nhận định đề xuất này sẽ “bảo vệ hệ thống tài chính Mỹ trước các mối đe dọa an ninh quốc gia mà không làm suy giảm khả năng tiến lên của doanh nghiệp Mỹ trong hệ sinh thái stablecoin thanh toán”.

Sau khi GENIUS được ký ban hành vào tháng 7 năm ngoái, một số doanh nghiệp, trong đó có BlackRock, đã điều chỉnh lại các quỹ và hệ thống hiện có. BlackRock đã tái thiết kế quỹ thanh khoản dựa trên BlackRock Select Treasury (BSTBL) để phù hợp với việc tiếp nhận tài sản dự trữ cho stablecoin. Quỹ này hiện vận hành với danh mục thận trọng, tập trung vào trái phiếu chính phủ và cơ chế chốt thời điểm giao dịch. Tuy nhiên, nếu các quy định tiếp theo từ OCC và các cơ quan liên quan được hoàn tất, các tổ chức phát hành stablecoin và toàn bộ ngành crypto có thể sẽ phải tiếp tục điều chỉnh cấu trúc dự trữ.