Tỷ lệ Bitcoin/vàng (BTC/XAU) đã phục hồi khoảng 40% từ đáy thiết lập trong tháng 2, làm dấy lên nhận định rằng thị trường có thể đã xác nhận một vùng đáy trung và dài hạn cho Bitcoin.

Theo Cointelegraph ngày 30/4 (giờ địa phương), dữ liệu lịch sử cho thấy mỗi khi tỷ lệ Bitcoin/vàng bật tăng mạnh sau một giai đoạn suy yếu, giá Bitcoin thường bước vào nhịp tăng đáng kể. Nếu kịch bản này lặp lại, Bitcoin có thể đạt 167.250 USD vào tháng 4/2027.

Chỉ báo được nhắc tới trong phân tích là BTC/XAU, thước đo sức mạnh tương đối của Bitcoin so với vàng tính theo USD. Trong quá khứ, nhiều lần tỷ lệ này lao dốc rồi đảo chiều tăng đã trùng với các vùng đáy chu kỳ của Bitcoin. Năm 2015, sau khi BTC/XAU tạo đáy, Bitcoin tăng khoảng 250% trong vòng một năm. Các nhịp đảo chiều vào năm 2019 và 2022 cũng đi kèm mức tăng khoảng 140% mỗi lần. Nếu loại trừ mức tăng 1.460% trong năm 2020 do tác động của dòng tiền thanh khoản, mức tăng trung bình trong một năm sau khi tạo đáy vào khoảng 180%.

Diễn biến năm nay được cho là có nhiều điểm tương đồng. BTC/XAU đã tăng khoảng 40% từ đáy tháng 2, trong khi BTC/USD tăng 32,65% trong cùng giai đoạn. Nick Bhatia, nhà sáng lập công ty phân tích Bitcoin Layer, cho biết Bitcoin đang trên đà ghi nhận tháng tăng thứ hai liên tiếp so với vàng sau chuỗi 7 tháng giảm, đồng thời nhận định “đà phục hồi đã bắt đầu”.

Ngoài ra, một số phân tích kỹ thuật khác cũng được đưa ra. Chiến lược gia vĩ mô Gert van Lagen cho rằng mô hình “phân kỳ tăng ẩn” từng xuất hiện sau các đáy thị trường giá xuống năm 2014, 2018 và 2022 đang lặp lại. Trong báo cáo tháng 4, Fidelity Investments cũng đánh giá Bitcoin đang vượt trội so với vàng và đã bước vào “giai đoạn tích lũy”.

Giới phân tích cũng đề cập khả năng dòng tiền đang dịch chuyển từ vàng sang Bitcoin. Nhiều chuyên gia, trong đó có Gautam Chhugani của Bernstein, dự báo Bitcoin có thể đạt 150.000 USD vào năm 2026 nhờ xu hướng này. Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise, cũng cho biết trong tháng 4 rằng Bitcoin có thể vượt quy mô thị trường vàng, hiện vào khoảng 30.000 tỷ USD.

Dù vậy, rủi ro ngắn hạn vẫn còn hiện hữu. Hiện BTC/XAU vẫn giao dịch dưới đường trung bình động hàm mũ 100 tháng (EMA), ngưỡng từng xuất hiện tại các vùng đáy quan trọng vào tháng 3/2020 và tháng 12/2022. Đợt xuyên thủng ngưỡng hỗ trợ này theo hướng giảm trong tháng 1 là lần đầu tiên mốc này bị phá vỡ rõ rệt. Nếu không sớm phục hồi trở lại, bên mua có nguy cơ mắc kẹt và quá trình phục hồi tương đối của Bitcoin so với vàng có thể kéo dài hơn dự kiến.

Trên đồ thị ngày, vùng kháng cự của mô hình nêm tăng cũng là yếu tố gây áp lực. Nếu mô hình này phát huy tác dụng, tỷ lệ Bitcoin/vàng có thể giảm thêm tối đa 20%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đi lên và giá dầu duy trì ở mức cao cũng được xem là các biến số vĩ mô có thể khiến các mô hình trong quá khứ không lặp lại như kỳ vọng. Sự thận trọng của các nhà giao dịch trên thị trường phái sinh cũng là yếu tố cần theo dõi trong ngắn hạn.

Trọng tâm của phân tích lần này không nằm ở mức giá tuyệt đối của Bitcoin, mà ở sức mạnh tương đối của tài sản này so với vàng. Nếu cách diễn giải rằng nhịp bật tăng của BTC/XAU trùng với vùng đáy chu kỳ tiếp tục được duy trì, thị trường có thể sẽ nhạy cảm hơn với xu hướng dịch chuyển vốn giữa các loại tài sản thay vì chỉ nhìn vào giá danh nghĩa của Bitcoin.

Trong một nhận định được trích dẫn, Gert van Lagen cho biết xu hướng giảm của cặp BTC/XAU trong năm nay đang bị phá vỡ với sự hỗ trợ của tín hiệu phân kỳ tăng ẩn. Theo ông, thiết lập này trước đây chỉ xuất hiện ba lần, đều sau các đáy thị trường giá xuống vào các năm 2014, 2018 và 2022. Mỗi lần như vậy, giá tạo đáy cao hơn trong khi RSI tạo đáy thấp hơn, trước khi xu hướng giảm kết thúc.