Tỷ phú đầu tư Paul Tudor Jones cho rằng Bitcoin là công cụ phòng hộ lạm phát hiệu quả hơn vàng, đồng thời cảnh báo thị trường chứng khoán Mỹ đang được định giá quá cao và đối mặt rủi ro điều chỉnh.

Theo CoinDesk ngày 28/4 (giờ địa phương), trong một cuộc phỏng vấn podcast gần đây, Jones nói rằng Bitcoin “không nghi ngờ gì” là công cụ phòng hộ lạm phát tốt nhất.

Theo ông, lợi thế lớn nhất của Bitcoin nằm ở nguồn cung cố định. Tổng nguồn cung của đồng tiền số này bị giới hạn ở 21 triệu BTC, trong khi nguồn cung vàng vẫn tăng lên mỗi năm thông qua hoạt động khai thác. Điều đó khiến Bitcoin có độ khan hiếm cao hơn và có thể hỗ trợ giá trị tài sản này trong dài hạn.

Jones cũng liên hệ sức hấp dẫn của Bitcoin với các giai đoạn nới lỏng thanh khoản trước đây. Ông nhắc lại thời điểm tháng 3/2020, khi đại dịch Covid-19 bùng phát, các ngân hàng trung ương và chính phủ tung ra các gói kích thích tiền tệ và tài khóa quy mô lớn, đẩy mạnh đà tăng của những tài sản được xem là hưởng lợi từ lạm phát. Theo Jones, ở thời điểm đó, Bitcoin là khoản đặt cược triển vọng nhất vào chủ đề lạm phát và sau đó đã tăng mạnh.

Ở chiều ngược lại, Jones tỏ ra thận trọng với chứng khoán Mỹ. Ông cho rằng định giá hiện nay của thị trường đã lên mức rất cao so với lịch sử, khiến mức sinh lời kỳ vọng trong tương lai bị thu hẹp đáng kể. “Nếu mua S&P 500 ở mức hiện nay, lợi suất kỳ vọng trong 10 năm tới gần như là âm”, ông nói.

Ông cũng đề cập đến áp lực cung - cầu trên thị trường. Theo Jones, một làn sóng IPO của các doanh nghiệp lớn như SpaceX, cùng khả năng niêm yết liên tiếp của các công ty AI như OpenAI và Anthropic, có thể làm tăng mạnh nguồn cung cổ phiếu. Trong khi đó, lực đỡ từ hoạt động mua lại cổ phiếu quỹ có thể suy yếu, qua đó làm áp lực cung thêm lớn.

Jones lưu ý vốn hóa của thị trường chứng khoán Mỹ hiện tương đương 252% GDP. Theo ông, đây là vùng cao lịch sử, có thể so sánh với giai đoạn ngay trước Đại suy thoái năm 1929, sự kiện Black Monday năm 1987 và bong bóng dotcom năm 2000. Ông cho rằng giới đầu tư trên thị trường tài chính Mỹ đang sử dụng đòn bẩy quá mức và tập trung quá mạnh vào cổ phiếu.

Jones cảnh báo rằng với cấu trúc như vậy, một đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán có thể không chỉ dừng ở thị trường tài chính mà còn lan sang nền kinh tế thực, tài khóa và thị trường trái phiếu. Theo ông, một phần đáng kể nguồn thu thuế của Mỹ đến từ thuế lãi vốn. Nếu giá cổ phiếu lao dốc, nguồn thu ngân sách có thể giảm trong khi thâm hụt tài khóa nới rộng. Nếu trái phiếu cũng suy yếu, cú sốc tài chính có thể nhanh chóng lan sang nền kinh tế thực.

Nhận định của Jones phần nào phản ánh sự thay đổi trong cách nhìn của Phố Wall đối với Bitcoin và các tài sản tài chính truyền thống. Bitcoin ngày càng được xem không chỉ là một tài sản rủi ro, mà còn là công cụ lưu trữ giá trị trên nền tảng số với nguồn cung hữu hạn. Trong khi đó, lo ngại về gánh nặng định giá và sự mất cân đối cung - cầu của chứng khoán Mỹ đang gia tăng.

Theo Jones, trong bối cảnh lạm phát và thanh khoản thay đổi, thị trường đang theo dõi dòng tiền sẽ dịch chuyển về đâu. Ông cho rằng trong quá trình đó, Bitcoin có khả năng trở thành tài sản thay thế hấp dẫn hơn vàng.