NCSoft được dự báo ghi nhận lợi nhuận hoạt động quý I năm nay tăng vọt 1.681,5% so với cùng kỳ, trong bối cảnh Aion2 và Lineage Classic nổi lên như hai động lực tăng trưởng mới. Theo đánh giá của thị trường, kết quả này không đơn thuần đến từ nền so sánh thấp, mà phản ánh sự thay đổi rõ hơn trong cơ cấu doanh thu của hãng.

Ngày 28/4, dữ liệu từ FnGuide cho thấy doanh thu quý I của NCSoft ước đạt 518,1 tỷ won, tăng 43,8% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận hoạt động được dự báo ở mức 93 tỷ won, tăng 1.681,5% so với mức 5,2 tỷ won cùng kỳ. Con số này cũng cao hơn lợi nhuận hoạt động của cả năm 2025, khi công ty chỉ ghi nhận 16,1 tỷ won.

Trước đó, năm 2024, NCSoft đạt doanh thu 1.578,1 tỷ won nhưng lỗ hoạt động 109,2 tỷ won. Sau giai đoạn này, công ty đẩy mạnh tái cơ cấu và siết chi phí, qua đó quay lại có lãi trong năm 2025 với doanh thu 1.506,9 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 16,1 tỷ won.

Hai tựa game mới trở thành động lực phục hồi

Tâm điểm của đợt phục hồi lần này là Aion2 và Lineage Classic.

Aion2 được xem là trụ cột mang tính ổn định. Sau hai tháng phát hành, doanh thu lũy kế của game đã vượt 100 tỷ won và duy trì mức độ hoạt động người chơi ổn định, qua đó đóng góp vào kết quả quý I. Ngoài ra, khoảng 28 tỷ won doanh thu từ quý IV được chuyển sang hạch toán trong quý I cũng hỗ trợ thêm cho kết quả kỳ này. Kyobo Securities ước tính doanh thu quý I của Aion2 đạt 121,1 tỷ won.

Trong khi đó, Lineage Classic đóng vai trò thúc đẩy tăng trưởng ngắn hạn. Sau khi ra mắt ngày 7/2, chỉ trong ba tuần, giá trị thanh toán của game đã vượt 50 tỷ won, cao hơn dự báo của thị trường. DS Investment & Securities ước tính giá trị thanh toán quý I của Lineage Classic đạt 113,3 tỷ won. Tuy nhiên, do đặc thù bán gói thuê bao 90 ngày, một phần doanh thu sẽ được ghi nhận sang quý II, khiến doanh thu hạch toán trong quý I thấp hơn mức thanh toán thực tế.

Việc cả hai tựa game cùng đạt kết quả tích cực đang củng cố nhận định rằng NCSoft dần thoát khỏi mô hình phụ thuộc vào một trụ cột duy nhất là Lineage, để hình thành cấu trúc doanh thu đa nguồn hơn.

Theo nhà phân tích Kim Ji-hyun của Shinyoung Securities, trong bối cảnh thiếu vắng các game PC MMORPG mới, nhóm người chơi 20-30 tuổi đang tập trung vào Aion2, trong khi nhóm 40-50 tuổi nghiêng về Lineage Classic. Ông cho rằng đây không chỉ là thành công nhất thời của một trò chơi, mà là quá trình thu hút người dùng theo từng nhóm tuổi, qua đó mở rộng thị phần.

Nhà phân tích Lee Jun-ho của Hana Securities cũng đánh giá mô hình doanh thu chủ lực của hai game này dựa trên hình thức thu phí thuê bao gắn với quy mô người dùng. Vì vậy, so với MMORPG truyền thống vốn phụ thuộc nhiều vào nhóm người chơi chi tiêu lớn, rủi ro doanh thu lao dốc ngay sau giai đoạn đầu phát hành được hạn chế hơn.

Dù vậy, áp lực chi phí vẫn chưa biến mất. Việc hợp nhất các công ty con Rihoohoo và Springcomes làm tăng chi phí nhân sự và marketing, trong khi các khoản chi liên quan đến xử lý cổ phiếu quỹ cũng có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động vẫn tăng mạnh nhờ tốc độ mở rộng doanh thu vượt mức tăng chi phí. Nếu đà cải thiện trong năm 2025 chủ yếu mang tính phòng thủ, dựa vào cắt giảm chi phí sau tái cơ cấu, thì quý I/2026 được xem là giai đoạn phục hồi chủ động hơn, khi doanh thu từ các game mới bắt đầu lấn át áp lực chi phí.

Thị trường chờ kiểm chứng tính bền vững của sự chuyển dịch

Tuy nhiên, việc đà tăng hiện nay có thực sự trở thành thay đổi mang tính cấu trúc hay không vẫn cần thêm thời gian để kiểm chứng. Một yếu tố then chốt là kế hoạch phát hành toàn cầu của Aion2. Nếu tựa game hiện mới cung cấp tại Hàn Quốc và Đài Loan được mở rộng sang Bắc Mỹ và châu Âu trong nửa cuối năm, quy mô doanh thu có thể thay đổi đáng kể.

Do NCSoft tự phát hành Aion2, thị trường cũng đang theo dõi liệu kết quả có khác với trường hợp Throne and Liberty hay không. Tựa game này từng ra mắt thông qua Amazon Games trước khi ghi nhận doanh thu suy giảm.

Mảng game casual trên di động cũng là yếu tố đáng chú ý trong trung và dài hạn. NCSoft đang tiếp tục nỗ lực thoát khỏi danh mục quá tập trung vào MMORPG thông qua các thương vụ mua lại Rihoohoo, Springcomes và JustPlay. Trong đó, JustPlay dự kiến sẽ được hợp nhất vào báo cáo tài chính từ quý II.

Nhà phân tích Kim Dong-woo của Kyobo Securities đánh giá đây là “điểm chuyển” để NCSoft thoát khỏi cấu trúc lợi nhuận biến động mạnh, vốn phụ thuộc lớn vào thành bại của một vài siêu dự án game mới.

Theo đó, nếu bộ đôi Aion2 - Lineage Classic tiếp tục tạo hiệu ứng cộng hưởng cùng kế hoạch phát hành toàn cầu, các tựa game thuộc thể loại mới và mảng casual di động, quá trình đa dạng hóa danh mục của NCSoft có thể bước vào giai đoạn tăng tốc.

Xét cho cùng, ý nghĩa lớn nhất của nhịp phục hồi lần này không chỉ nằm ở con số lợi nhuận, mà ở sự thay đổi trong cấu trúc doanh thu. Ông Lee Jun-ho dự báo kết quả quý I/2026 không mang tính nhất thời và có thể duy trì đến hết nửa đầu năm 2027.