Khi Bitcoin tiến sát mốc 80.000 USD, Bernstein cho rằng thị trường tiền số vẫn chưa bước vào giai đoạn hưng phấn cao nhất. Theo tổ chức này, chu kỳ tăng hiện tại có thể còn kéo dài nhờ dòng vốn tổ chức tiếp tục đổ vào và hạ tầng thị trường ngày càng hoàn thiện.

Theo The Block, trong báo cáo được công bố ngày 27/4 theo giờ địa phương, Bernstein đánh giá vùng 60.000 USD hình thành trong thời gian gần đây là đáy của nhịp điều chỉnh hiện tại. Tổ chức này cho rằng thị trường có thể bước vào một pha tăng mới với nền tảng vững hơn về mặt cấu trúc.

Bernstein nhấn mạnh đây không đơn thuần là một nhịp phục hồi giá. Điều đáng chú ý hơn là sự thay đổi trong cơ cấu nhà đầu tư tham gia thị trường và bản chất của dòng tiền. Nhóm phân tích cho rằng giai đoạn bùng nổ của thị trường tiền số “vẫn chưa thực sự bắt đầu”, trong đó nhu cầu đến từ khối tổ chức sẽ là động lực quan trọng nhất.

Một trong những yếu tố được nhắc đến là sự mở rộng nhanh của các kênh hút vốn tổ chức. ETF Bitcoin giao ngay đang góp phần củng cố lực nắm giữ dài hạn. Bernstein cũng lưu ý khoảng 60% tổng nguồn cung Bitcoin không dịch chuyển trong hơn một năm, cho thấy cán cân cung - cầu đang nghiêng về phía nhà đầu tư nắm giữ dài hạn.

Báo cáo cũng đề cập hoạt động mua Bitcoin liên tục của Strategy. Công ty này phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC, nhấn mạnh lợi suất tương đối cao và mức biến động thấp để thu hút vốn, sau đó dùng nguồn vốn huy động được cho các đợt mua Bitcoin tiếp theo. Theo Bernstein, cơ chế này tạo ra một vòng xoáy hỗ trợ nhu cầu trên thị trường.

Khả năng tiếp cận của nhà đầu tư tổ chức cũng đang được cải thiện đáng kể. Bernstein cho biết Morgan Stanley gần đây đã mở rộng kênh phân phối ETF, trong khi Charles Schwab đưa vào vận hành nền tảng giao dịch tiền số giao ngay. Những động thái này giúp hạ rào cản gia nhập đối với giới đầu tư tài chính truyền thống, qua đó không chỉ hỗ trợ dòng tiền ngắn hạn mà còn mở rộng nền tảng nhà đầu tư.

Ngoài dòng vốn tổ chức, Bernstein còn xem stablecoin và token hóa tài sản thực là những thay đổi mang tính cấu trúc của thị trường. Tổ chức này cho rằng mức độ chấp nhận stablecoin ngày càng tách khỏi tâm lý đầu cơ và biến động giá tiền số, khi nhu cầu thực đối với công cụ thanh toán và bù trừ bằng USD tiếp tục tăng. Hiện nguồn cung stablecoin đã vượt 300 tỷ USD, lên mức cao kỷ lục.

Ở mảng token hóa tài sản thực, Bernstein đánh giá thị trường đang bước vào giai đoạn tăng tốc. Quy mô thị trường tài sản thực được token hóa, bao gồm tín dụng tư nhân và trái phiếu Kho bạc Mỹ, đạt 345 tỷ USD, tăng 110% so với cùng kỳ năm trước. Trên các nền tảng như Hyperliquid, giao dịch cổ phiếu và hàng hóa on-chain cũng đang gia tăng.

Theo báo cáo, các diễn biến này cho thấy blockchain đang dần mở rộng khỏi mô hình tăng trưởng chỉ dựa vào đà đi lên của giá tiền số. Những ứng dụng mới như giao dịch cổ phiếu và hàng hóa on-chain ngày càng xuất hiện nhiều hơn, tạo thêm nền tảng cho thị trường.

Dù vậy, Bernstein cho rằng rủi ro vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Báo cáo nhắc đến điện toán lượng tử như một rủi ro dài hạn, nhưng đánh giá ngành vẫn còn đủ thời gian để chuyển sang các hệ thống bảo mật có khả năng chống lại mối đe dọa này. Vì vậy, mức độ rủi ro hiện vẫn được xem là có thể kiểm soát.

Tổng thể, Bernstein cho rằng điểm đáng chú ý của thị trường hiện nay không nằm ở riêng giá Bitcoin, mà ở việc lớp đệm dòng tiền và hạ tầng hỗ trợ đang dày lên. Trong bối cảnh dòng vốn tổ chức qua ETF, dư địa tích lũy thêm của Strategy, cùng đà mở rộng của stablecoin và tài sản thực được token hóa diễn ra đồng thời, xu hướng sắp tới của thị trường tiền số nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào độ bền của các thay đổi cấu trúc hơn là biến động giá ngắn hạn.